协鑫集成：加速高效光伏电池产能扩张

王柄根

《动态》：协鑫集成（002506）日前公告了非公开发行预案。根据预案。公司拟向10名特定的投资者发行不超过7亿股，募集资金不超过33.46亿元，用于高效光伏电池、储能电池业务和补充流动资金。公司选择此时加速拓展高效电池产能，意义何在？

孔铭：此次定增是公司把握产业发展方向，增加利润增长点的一项重要举措。

根据公告，1600MW高效电池项目总投资18.82亿元，使用募投资金16亿元。项目将采用PERC技术（叠加黑硅技术）、N型双面技术建设高效电池产线，产品转换效率分别可达19.5%-20.5%、20%-21%。项目建设期约20个月，测算内部收益率15.82%；250MW超高效异质结光伏电池项目将采用异质结技术工艺，转换效率可达22%-23%，项目总投资5.86亿元，测算内部收益率16.67%。

可以说，持续推动成本下降是光伏行业长期发展的必然，随着光伏行业逐步进入成熟发展期，通过规模化等直接手段降低成本的边际效应逐步递减，通过提高转换效率变向降低成本成为未来发展趋势。

《动态》：协鑫集成虽然是全球组件龙头企业之一，但公司电池产能相对薄弱，本次定增的实施能否能够改变这一现象？

孔铭：协鑫集成具备自有组件产能3.7GW，结合外部代工，总产能5GW，电池产能相对薄弱。

通过本次增发，公司将逐步建设约2GW电池产能，完善产业链，巩固公司龙头地位。而在储能行业爆发增长前期，布局储能电池，则进一步为公司打造未来业绩成长点，奠定中期成长业务基础。

《动态》：从本次定增的项目来看，还有一部分募集资金将用于储能电池业务，这一块能否成为公司未来又一个新的增长点？

孔铭：储能在整个电力体系中具备重要作用。近年来随着储能成本持续下降，以及政策支持力度不断加大，全球及国内储能均取得快速发展，并逐步进入爆发增长期。公司积极把握市场发展，及时推出首款储能产品E-KwBeNC-S系列，并得到市场广泛关注。

本次投资建设500MWh储能电池产能，将进一步为公司分享行业未来成长、打造新业绩成长点奠定基础。

《动态》：公司定增方案出炉后，二级市场股价马上一字板，说明市场对此认可，对此，你怎么看？

孔铭：协鑫集成是2015年的大牛股，公司当年通过重组转型，变身成为组件和电站集成龙头，股价也在复牌之后也是一飞冲天。

从2015年的业绩来看，已经有所体现。2015年公司实现净利润6.38亿元，净利率约10名。而从今年来看，公司的高增长也有望持续。这主要体现在：公司去年仍处于组件产能爬坡阶段，目前公司组件产能已达到5GW水平，出货量增长将带动公司组件业务持续增长；随着公司系统集成包概念推广，市场认可度逐步提升，从而有望带动公司系统集成业务同样放量增长。公司同时也预计今年上半年实现归属母公司净利润1.88-2.63亿元，同比增长0%-40%。

在此背景下，又有定增的利好推动，公司股价有望打破近期持续盘整的局面，实现持续上涨，投资者可关注。