美国农产品期货市场经验借鉴和启示

崔译文　邓晓翠

摘要：期货市场具有价格发现和转移风险的功能，农产品期货市场同样具有这类功能。同时合理运用农产品期货市场还可以帮助稳定农产品价格，促进农民增收，有利于农产品市场的稳健发展。美国农产品期货市场发展历史悠久，上市品种广泛，投资参与者多元化，制度完善，借鉴美国的经验有利于完善中国农产品期货市场监管和运行机制，为农业产业化提供更好的金融服务，以及帮助农民利用期货市场规避风险。

关键词：农产品期货；农产品价格；农业风险

1.美国农产品期货市场的发展概况

在农业领域，由于农产品的供给对价格的反应大，但需求较稳定，对价格变动的反应小，如果让农产品市场自发调节，农产品的价格波动要大于其它产品。另外农业的发展受到多重因素的制约，如自然条件、技术水平以及市场风险等，在现在市场经济条件下市场风险的风险度远高于自然风险，特别是在市场开放的情况下更加需要国家对农业进行保护和干预。因此对于这种情况，经济学家们指出，期货市场是稳定农产品价格、规避农业风险的有效机制。美国农业之所以能够稳定发展，其发达的农产品期货市场功不可没，美国的农产品期货市场对于化解农业风险、增加农产品生产者收入、实现农业产业化起到了非常重要的作用。

美国的农产品期货市场是现代期货市场的发源地，经过100多年的发展已经日益成熟，并作为各国期货市场的效仿的典范。美国的农产品期货市场的特点有以下几个方面：

1.1现货市场发达

美国的农产品现货市场是世界首屈一指的规范，其拥有完备的产品质量标准体系，先进科学的农业技术水平，机械化程度高，使得农产品质量较为整齐，而且便捷的运输系统更有利于保持较为低廉的价格水平。

美国拥有规范的农产品现货市场，其产品质量标准体系较为完备、科学，机械化大生产使农产品质量齐整，储运方便且价格低廉。因此美国农产品现货市场的标准、交割方式等能够与要求严格的农产品期货市场实行对接，交易成本也十分接近。同时，众多现货企业参与期货交易，使期货价格与现货价格联系密切。

1.2农产品期货品种多样化

美国农产品期货市场是世界最早出现的期货交易的市场之一，芝加哥农产品期货交易所在19世纪初期就开始谷物期货的交易，在1865年推出标准期货合约，随着农产品生产规模不断的扩大，生产技术不断的更新，以及交易流通领域不断的扩展，新的交易品种不断的出现在市场上，现在美国农产品期货市场交易品种范围非常的广泛。现在美国期货市场交易品种常见的有：小麦、玉米、大豆等谷物期货，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，和木材、天然橡胶等林产品期货等近30种农产品期货合约和20多种期权合约。

1.3参与投资主体范围广泛

随着金融政策的逐步放宽，美国政府极力支持和鼓励农业生产者利用农产品期货市场进行套期保值交易，因此在美国国内超过半数以上的农业生产者和参与企业参与农产品期货市场，以期望达到规避市场风险、获得稳定收益。除了这些人群以外，很多的投资者和投机者也是参与农产品期货市场的主要参与主体。农产品期货市场作为金融市场中重要的一个部分，而且农产品期货保证金比例比较低，交易费用相对比投资工具也比较低等优点使得获得广大的投资者和投机者的青睐。同时更多投资主体的参与也提高了农产品期货市场的流动性，形成了合理的参与市场主体结构。

1.4完善的市场制度和监管法律

美国的农产品期货市场发展如此迅速，在世界金融市场影响力如此大，都是由于美国农产品期货市场有相对比较完善的市场制度和监管法律。提到美国的完善的市场制度，常见的有完善的保证金制度、结算制度、交割制度、会员制度等，完善的市场交易体系，完善的银行系统支持，完善的基础设施配套保障等多方面的内容。同时美国农产品期货市场很注重公平参与竞争的原则，因此从20世纪初期美国就以联邦立法的形式管理期货行业，后续又相继通过颁布多部法律法规来保障农产品期货市场正常有序公平的运作。

2.美国农产品期货市场的经验借鉴

美国发达的农产品期货市场有效化解了市场风险带来的价格波动对农产品生产收益的影响，同时稳定价格促进产量的增加，以及合理化的配置农业资源和扩展美国农产品金融服务的内容等多方面。下面就具体的来分述美国农产品期货市场的作用：

2.1期货市场的套期保值功能来转移和分散农业市场风险

农产品相对比其他的商品来言，生长周期较长，自然因素以及其他不可控的因素带来很多的风险，另外市场价格波动较大，因此根据当前的市场状况来安排生产就不能避免未来的市场供求状况影响价格的变动，和自然以及其他不可控的风险带来的损失。农业生产者希望未来能套期保值因而产生了农产品期货。农产品生产者可以运用期货本身的交易的特点即对冲风险来抵御现货市场变化带来的农产品价格波动对农产品生产者收益的影响，美国的农业生产者和参与企业参加农产品期货市场就是为了达到套期保值来转移和分散农业风险的目的。

2.2期货市场的发现价格的功能来稳定农产品的供求关系和价格

美国本来的独特的地理环境使得农产品受多重因素影响价格的波动，造成美国农产品现货市场价格波动频繁且幅度较大，供求关系不稳定。通过期货的主要功能之一就是发现价格即通过期货来确定现货的价格，来确定远期农产品的价格，这样就利于稳定农产品的供求关系即供求双方都能通过期货市场来预计未来的市场的需求和供给来明确下一步的计划，进而能稳定农产品的价格波动，达到促进农产品市场的发展以及增加农产品的产量。

2.3期货市场有利于国家调控农业生产和合理配置农业资源

由于美国从事农产品生产者分布分散，因此国家很难直接对其调控和合理配置农业资源。在农产品期货市场中参与主体广泛，且很多都是农产品生产者和经营者，因此美国通过对期货市场的调控和合理引导农业生产，使之符合国家的政策导向和资源配置需求。同时在特殊情况下国家还可以政府直接参与期货市场达到调节价格波动的幅度和方向来调控农业生产，进而合理配置国家农业资源。

2.4期货市场有利于统一农产品质量标准

期货市场的合约交割要求必须是标准化合约，因此对农产品的品种、规格、质量、数量、交易地点、交割时间等有严格和统一的规定。农产品的标准化有利于提高农产品质量、价值和市场竞争力。美国的农产品标准化程度高，在国家范围内较为统一，同时美国农产品期货市场的不断发展也完善农产品现货市场的相关标准，促进农产品质量的提供，进而提高农产品的价值以及市场竞争力。

2.5通过农产品期货市场为农业产业化提供金融服务

作为基础性产业的农业来说，投资中的生产风险大、投资回报期不稳定以及收益率较低，因此造成投资贷款风险普遍较高。通常民间社会资金一般不愿进入，一般的商业银行贷款的积极性也不大，但是美国农产品期货市场能通过期货的特点和作用来对冲风险，能较好提高社会和银行资本的参与积极性。美国农产品期货市场即在农场主和银行之间充当信用担保中介的角色，例如，在美国，农场主可以使用期货市场套期保值交易的凭证作为向银行申请贷款的还款能力证明，同时对于银行来说是发放贷款的重要依据，并可以给予优惠利率。除了信贷市场以外，美国农产品期货市场还能在农业保险市场中起到降低风险减少损失的作用。农业保险本身具有赔付率较高，生产风险较大，损失定价困难等特点，因此虽然是农业产业化的重要“安全网”，但是大部分保险公司不愿涉及。农业保险公司可以通过农产品期货市场的行情来开发险种以及参照期货市场价格来确定赔付数额，同时也参与农产品期货市场进行套期保值的交易来获利等，以期达到调动农业保险公司参与积极性以及健全农业保险体系的重要目的。

3.对中国农产品期货市场的启示

通过分析美国农产品期货市场的经验，对比美国农产品期货市场后发现我国农产品期货市场尚处在发展初期，存在不少问题，期望达到帮助农民规避风险、增效、增收的目的，需要做好以下几个方面：

3.1增加农产品期货市场的交易品种

我国目前的农产品期货交易品种共计20个，但是交易活跃的品种不多，制约中国农产品期货市场发展的首要问题就是农产品期货交易品种少，和现货市场品种数量差距较大，但是由于中国农业产业化程度较低造成现货市场根基薄弱，和中国农产品期货市场对接差距较大。增加农产品期货市场的交易品种，一个方面，需要加强中国农产品现货市场的规范发展，例如农业产业化、机械化、规范化等方面的发展，使农产品现货市场更好的对接农产品期货市场，为增加农产品期货交易品种打好基础；另一个方面，减少行政审批手续，建立更为有效地上市机制和形成更为科学的上市品种凄箫机制。

3.2引导并规范农产品期货市场的参与主体

套期保值者和投机者对于期货市场来说缺一不可的存在，美国农产品期货市场中主要参与对象是农场主和企业，但是在中国农产品期货市场中主要是投机机构参与比较多，农户和企业参与较少，中国农产品期货市场和现货市场脱节现象依然存在。一个方面，农户参与积极性不高，由于农户本身知识等方面阻碍了农户利用农产品期货来降低自身风险以及损失，因此需要政府出面来正确引导，普及金融基础知识，鼓励农民采取多元化方式参与农产品期货市场，我国有部分地区由政府或农村合作社牵头参与农产品期货市场例如黑龙江省的大豆产业和河南省的小麦产业等；结合国家“十三五”的“互联网+”政策来创新参与方式即通过互联网平台组合农户参与农产品期货市场。另一个方面，合理规范农产品期货市场的参与主体，开放市场的参与主体，鼓励多元化的主体加入，例如，农产品生产和经营企业多利用农产品期货市场的套期保值业务等来降低经营风险，以期达到现货市场和期货市场的更好融合。

3.3完善农产品期货市场机制和法律法规建设

中国的农产品期货市场的市场运行机制和国际惯例仍然有差距，主要有几个问题，一是行政干预较多，交易所的权限比较少；二是市场化程度低，农产品期货市场的开放程度仍然需要加强；三是市场监管比较薄弱，无论是交易所和经纪公司的内部监管都存在漏洞，同时外部市场的法律法规仍不健全，需要进一步规范并提高监管机构职能。

除以上措施外，还应为中国农产品期货市场发展创造更好的发展环境，如规范现货市场秩序以及质量体系、宽松的政策支持等。这样才能使中国农产品期货市场的发挥其本身的功能，更好的为农业产业化和现代化服务。