包赚的生意为何赔了

腾博

对企业来说，一项重大的决策必须要经过缜密的计算，考虑各方面的因素，任何疏忽和遗漏都可能造成损失，甚至是企业经营的失败。

2013年的春节，伊海涛是在极度困惑和失落中熬过来的，他怎么也没想到，增加一条生产线会使得他本来经营状况良好的工厂陷入了困境。在多方筹集资金并撤掉了一条生产线后，自己才算是死里逃生，而这一次的经历让他体会到投资决策真是一点都疏忽不得。

踌躇满志发展壮大

2007年，伊海涛投资40万元办了一家小厂，开始生产摄影器材。虽然只是加工一些零部件，但由于产品质量优良、价格合理，长期一直供不应求。到2011年时，这家小厂已经还清了所有债务，而且发展势头良好。此时，伊海涛开始琢磨规模化生产，他想再上一条生产线。

伊海涛是个心思缜密的人，特别是看见周围一些工厂的老板脑门一热就上“规模”，结果多种了树不仅未能多收获果实，反而因为肥料分流，连带原有果树结的果也不那么大那么甜那么诱人了。他暗下决心，一定要好好做调查研究，绝不能用自己辛苦赚来的钱试水。

于是，伊海涛抽出了整整一个月的时间，从生产线的提供商，到市场情况，再到详细的财务统计，一项项认真衡量。在掌握了生产线的总体报价后，他专门请了一位会计师对这项投资项目做出了财务评价报告。

会计师经过对现金流量情况的考察后，很快就做出了财务评价报告。根据会计师的财务报告，该生产线的初始投资是125万元，分两年投入。第一年投入100万元，第二年投入25万元，当年即可完成建设并正式投产。投产后，每年可以生产零件150000个，每个销售价格是20元，每年可获销售收入300万元。设备投产后可使用5年。在投资经营期间要垫支流动资金25万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况是：原材料费用200万元；工资费用30万元；管理费（扣除折旧）20万元；折旧费20万元；而投资一条生产线到第5年时扣除全部成本可得现金流量合计为85万元。

另外，根据会计师做的这份财务评价报告，伊海涛计算出了这条生产线5年后的净现值为33530元。他打心里舒了口气，因为如果该项目的现金流量为正，净现值也为正，那么按照投资决策的一般原则——接受净现值为正的项目，应采纳该项目。

伊海涛心中更有底儿了，他很快就一门心思投入到了新生产线的采购、建设上去了。

百密一疏遭遇难关

新的生产线开始按部就班地安装、调试，伊海涛也对工厂的未来踌躇满志，从借债建厂，到亲自跑市场做推销，自己与工人们一起一砖一瓦地建设厂房，历经5年时间，伊海涛吃了不少苦、受了不少累，不过伊海涛认为自己对这一切的付出都是值得的。现在，他终于可以看到自己的工厂在稳步发展下慢慢壮大起来，而且他对此次投资决策更是充满了信心，因为，有自己如此细致的研究调查，有会计师反复核算的财务评价报告，他坚信不会出任何问题。

然而，事与愿违，问题偏偏接二连三的出现了。

最初是工厂的基建部门负责人找到了伊海涛，向他汇报说，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10%。

对于这个问题，伊海涛也算是有点心理准备的，初始投资增加10%对于一个投资项目来说影响还不算大，但这件事却让他心中颇有点紧张。因为他隐隐感觉到自己的投资决策疏漏了什么。可此时他已经投入了100多万元了，仅仅因为10%的增加投资就撤下来，他的损失将会更大。自己这么辛苦才赚到的钱，怎么甘心就此损失掉呢？经过反复思考，他还是决定继续下去。等新生产线投产，相信他会有办法将钱赚回来的。

到2012年时，生产线即将投产，大量的客商前来要货，也让伊海涛看到了希望，他很快就将初始投资增加的12.5万元的事情抛到了脑后。开始组织培训工人、生产线试运营，准备开始生产了。就在此时，负责原材料采购的人员带回了一个坏消息，还是由于物价变动的影响，原材料费用每年都在增长14%。同时工人的工资费用也将增加10%。如果按此增长再次计算，这项投资的前景已经不很乐观。

这一连串的增长让伊海涛有些吃不消了。他马上将销售部门的人叫到自己的办公室，让他们对产品的销售价格进行评估。就在伊海涛等待销售部门的核算结果时，又一个糟糕的消息传来，财务部经过核算后认为，扣除折旧以后的管理费用每年也将增加4%。这一下，伊海涛坐不住了。这一连串的增长都是他投资前没有计算在内的，如此算来，他的生产线投资决策很有可能就是个致命的错误。想到这里，伊海涛更加紧张。

很快销售部门的核算结果出来了，而这个结果也是伊海涛最无法接受的，即产品销售价格预计每年可增加10%。与之前的增长因素相比，这10%显然无法弥补什么。此时，伊海涛的生产线已经生产出了第一批产品，而最糟糕的情况也出现了：除了通货膨胀对现金流量产生影响以外，对货币购买力也产生了影响。工厂的销售量连续半年没有增长，这意味着新生产线生产出来的产品出现了大量的积压和库存。更进一步的影响则是，由于生产线的投入和原材料涨价等诸多因素，伊海涛的现金流量出现了问题。

在2012年一年的时间里，伊海涛的工厂销售量逐渐递减，但经营管理成本却降不下来，工厂的财务状况一落千丈，资金的紧缺使得伊海涛每日为挤出钱来应付各种费用而疲惫不堪。最终为了收回一部分资金，保证工厂的现金流量，他不得不在2013年春节前以低廉的价格售出了这条曾经让他充满希望的生产线。加上跟亲友那里筹来的几万元钱，也才算勉强渡过了难关。但是，伊海涛知道，为了这次错误的投资决策，他可能不得不开始第二次创业。惟一庆幸的是，与那些因为投资决策失误而最终导致工厂倒闭的人相比，他算是幸运的。毕竟工厂还在，他还可以吸取教训从头再来。

财务建议：其实，从原理上讲，给伊海涛做财务评估报告的会计师所做的分析并没有错，但由于对投资决策中需要考虑的问题认识不全，他提供的资料数据统计不全面，从而对伊海涛的决策产生了误导。问题究竟出在哪里呢？伊海涛和会计师没有考虑到通货膨胀物价变动后对营业现金的影响。在会计师所做的投资项目的营业现金流量计算中，5年的现金流量都是35万元。而实际上，如果考虑了通货膨胀因素后，就会发现各年度的现金流量应该呈递减趋势，而不是原来的年年相同了。在这种递减情况下，以投入当年的货币购买力计算，第一年的现金流量为34.1万元，到第5年时则已经减到了22.7万元。与原计算相差12.3万元。同时，在净现值计算时，也应该考虑到通货膨胀物价变动后对净现值的影响。会计师在核算时，只考虑到了10%的贴现系数，而忽略了计算10%的购买力损失。实际上，当事情过后，伊海涛再次计算净现值时，由于考虑到了通货膨胀的影响，结果是“净现值=-60万元”。如此计算，很显然该方案的决策结果应从“接受”转变为“拒绝”。