后金融危机时代欧元区银行分化的制度原因

刘建飞

摘要：过去两年，欧债危机已逐步淡出市场视线范围。虽然欧元区不再风声鹤唳，但表面平静掩盖不了银行业的深层忧患。欧债危机爆发以来，欧元区银行业出现了分化的现象。进而由分化带来的风险值得我们警惕。本文将探讨制度因素对欧元区银行分化的影响，并给出结论与对策。

关键词：后金融危机时代；银行业分化；货币制度；财政制度

中图分类号：F830.9 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2016）09-0104-02

一、引言

欧债危机已经渐渐地淡出人们的视野，但是欧债危机所带来的影响还远远没有结束。作为金融枢纽的银行在这次危机中首当其冲，开始不断出现资金问题，由此带来的标的资产问题也不断，使得偿付能力问题更加严重。这一系列问题都是由银行资金结构失衡导致的。因为银行的债务在不断增加，使得资金的风险更高，进一步降低了银行资金质量，这一系列联动机制是未来金融危机的一个起因，同时会引起银行间资金市场的混乱。

二、银行分化现状

自欧债危机爆发以来，欧元区银行逐渐显现出分化的现象。首先，在跨境资本金融活动中，欧洲银行间隔夜货币拆借市场的跨境交易占比一直在下降。欧洲的金融市场一体化和银行业的国际化均受到了影响，虽然欧洲银行业对其他欧元区的国家发放贷款的比例在下降，对应的对本国居民的贷款余额所占比例在提高。其次，无论是欧元区的核心国家还是危机国家，在银行信贷投放和利率方面均出现了明显的分化。欧债危机下，欧元区许多国家出现了不同程度的信贷缺口。与这些国家相比，德国、荷兰等核心国家则一直处于小幅的信贷缺口状态，在欧债危机中并没有受太大的影响。贷款利率方面，西班牙和意大利等国家信贷缺口处于高位，这些国家的零售贷款利率都远远高于其他核心国家。在次贷危机的影响下，虽然法国、德国、西班牙、意大利四国的利率水平大幅波动，但是仍然处在同一水平上。再有，各国银行业信贷利率即信贷门槛的分化使得欧元区各国的信贷供给分化。也就是说，门槛相对较低的国家不愿意为高门槛国家的企业提供信贷，只愿意给本国的企业贷款。而高门槛国家的银行吸引不到低门槛国家的企业客户，所以只能继续做本国客户的业务。

三、制度原因对银行分化的影响

（一）货币政策与财政政策相矛盾的制度性根源

欧元区国家在制度这个问题上具有特殊性，欧元区实行的宏观经济政策体系，既不是集中统一的货币政策和财政政策，也不是完全分散的货币政策和财政政策，而是实行前者统一后者分散的宏观经济政策。这可以说是欧元区的一个特点。因为欧元区各个国家的货币政策相一致，所以金融市场在约束各个国家财政赤字融资的效用有限。我们可以看出，在这种特殊制度下，欧元区各主权国就会形成搭便车的心理，使得很严重的财政赤字进一步恶化，导致了目前这种紧张的危急状态。

（二）欧洲一体化的制度缺陷

欧元区和其联盟现在的机制正在接受严峻的考验，这都要归咎于欧元区的体制不协调发展，政治与经济的发展不同步。欧洲的政治一体化远远落后于其的经济一体化。政治联盟是经济联盟的基础，缺乏经济联盟这个基础，经济联盟想要质的发展就是纸上谈兵。同时，欧元区的政治一致性与否，直接决定了欧元作为共同货币的价值和其稳定性。

（三）欧元区统一货币政策的内在缺陷

欧元区设立欧洲中央银行目的是形成权利的统一，然而在实行过程中是由各个成员国来完成，最终就会导致每个国家实行自己国家的想法，使得权利的实施无法完成协调统一。欧元区这种设立了集权与分权同时存在的做法，带来了实施过程中两方面的矛盾：一方面基于欧洲中央银行的在制定货币政策是根据各国的物价水平算得出的，基于制定的依据，则由于西班牙、爱尔兰、葡萄牙等国在欧元区的国家中GDP只占到14%左右，而且那些想要加入欧盟的东欧国家的GDP也仅达到了欧元区GDP的6%，因此，基于辅助性原则制定的统一货币政策就很难使以上国家保持适度的通货膨胀率；另一方面，依据各成员国通货膨胀的加权平均数来制定，必然会导致各成员国分权的不对称性，若欧洲中央银行在制定政策和关键事情上总是偏向一部分欧元区成员国，结果必然会严重影响到欧元区成员国的经济增长和竞争力。这种制定政策的方法可以是以邻为壑的政策，没有创建一个公平的平台，反而在制定政策时，欧元区各个国家都会有私心，偏向对自己有利的政策，最终陷入困境中。所以，欧洲中央银行是否能够完善权力制衡机制，直接决定了欧元区个成员国之间的关系和欧元区经济稳定与发展。

四、制度原因加剧银行业分化

（一）欧债危机使潜在银行业分化的制度原因

在欧债危机的影响下，欧元区各国国债收益率大幅度的变动，而欧元区各个国家的国债收益率是各个国家的银行贷款的“基准利率”，会影响该国家企业的零售贷款利率和银行。同时会使欧元区各个国家银行业信贷出现分化，在危机国家的银行贷款难度远远高于核心国家。由于核心国家的企业一般国别风险较低，这些国家只愿意向本国企业贷款，而不愿意向那些国别风险高即门槛较高国家的企业贷款；欧元区高门槛国家的银行向外拓展不了业务，只能继续做本国客户的业务。

（二）欧债危机改变了欧洲内部经济格局的现状和预期

在欧债危机的影响下，长期以来欧洲各个国家均采取大量借贷的方法来促进各国经济发展，当遇到无法偿还的债务时，各个国家会通过再次借贷来偿还现有无法偿还的债务，这样周而复始，循环往复的方式将会导致更高的债务负担，同时，只要资金链断裂，就会出现使国家遭受巨大灾难的严重后果。随着欧洲各个发展状况各不相同的国家加入欧元区，因为各个国家的金融发展水平参差不齐，这就使得欧元区在制定发展战略时就要针对不同的国家制定不同的政策，最终导致本就发展落后的国家更加赶不上步伐。德国经济的强大已经无法掩盖欧元区经济整体发展越来越不平衡的事实了。欧元区各个国家经济的不协调，正是这次欧债危机的一个重要导火索。

五、结论和对策

第一，首要解决的问题就是将危机国家的国债收益率减到欧债危机发生之前的水平，即解决各银行融资难和资本短缺的问题。对此，欧洲中央银行采取LTRO、SMP和OMT在内的各项措施，同时欧洲中央银行开启QE之门，扩张资产负债表，来达到其降低国债收益率的目的。同时，为了避免推高国家债权，欧元区银行联盟为了稳定欧洲机制，都将向自己国家的银行注资来稳定欧洲的机制。

第二，LTRO和OMT的实施是为了打破欧元区各个国家的国债溢价与本国信贷利率之间的关系，但LTRO和OMT的作用有限，只能作为权宜之计。解决各个国家的国债溢价与本国信贷之间联系的根本办法是构建银行业联盟。银行业联盟是将欧元区的所有银行纳入到一个监管体系之中，并且，对这些银行建立统一的存款保险机制。使得就算其中一国的存保保险基金用完，该机制也会对其他储户存款的起到保障的作用。这带来的好处就是欧元区各国的银行信贷利差会比较真实地反映其企业的真实风险状况，从而降低本国国别风险与信贷利差利率的联系。

六、展望

目前，欧洲银行不仅要承受着外部经济环境的威胁，而且还要应对自身复杂的市场环境。欧洲银行的生存环境还是不容乐观，还要面临着严峻的挑战。在2016年，虽然欧洲银行业将保持稳定的发展局面，经营状况也相对稳定。但是，欧洲难民潮问题突出，恐怖袭击阴魂不散，再加上潜在的通缩风险。使得欧元区的经济增速仍然处于不稳定的状态，欧洲银行面临同样的问题。就银行自身均衡资产配置的战略来看，欧元区大型跨国银行为调整其全球布局，在未来将继续缩减资产规模。此外，伴随着多层次金融市场的不断发展，欧元区银行业还要面临国际其他国家银行业激烈的市场竞争。欧元区银行面临内忧外患的局面，在今后的发展中是否能走出这片乌云，还需要欧元区共同的发展和创新。

[责任编辑：文筠]