俄罗斯轮盘

除了经济制裁，油价下跌与卢布贬值也对俄罗斯的贸易产生了影响。索菲亚·洛托·帕西欧报道。

经过2014年的经济制裁和大宗商品价格下跌后，俄罗斯已经习惯了其混乱的经济状况和各方的密切注意。其实，早在2012年，俄罗斯的经济就开始经历由投资疲软导致的出口需求下降。经济制裁和石油、天然气等俄罗斯主要出口产品价格的下跌，为我们描绘了一幅完整的画面。“这是一场‘完美的风暴。我们很难区分是哪一种因素造成了俄罗斯经济衰退，但显而易见，经济制裁在其中起到了很大的影响。”意大利外贸保险服务公司首席经济学家阿里桑德罗·泰尔祖利告诉GTR。

到目前为止，经济制裁在俄罗斯仍是一个敏感话题。GTR采访的每个机构都希望通过这篇文章宣布它们严格遵守规定的立场，以免自己被卷入舆论的旋涡。“银行现在十分谨慎，它们非常担心美国和欧盟对俄罗斯实行的经济制裁，害怕自己在俄罗斯遭遇类似伊朗的问题，不想因冒险而失去美国市场。而且，在俄罗斯融资很难：一些项目已经被推迟，虽然不完全因为俄罗斯市场的不确定性，但也存在这方面的原因。”泰尔祖利说。

泰尔祖利介绍，作为出口信贷机构，意大利外贸保险服务公司早已习惯于处理这些困难情况。由于对俄罗斯的政策十分了解，该机构目前仍被允许在俄罗斯进行融资。通过该机构数据得知，中国是少数几个与俄罗斯保持密切贸易关系的国家。“中俄贸易在照常进行，但出于制裁限制的考虑，一些出口业务已被中止。剩下的业务需要政府批准，而且我们融资的调查和批准周期都有可能变得更长——我们在小心地规避风险。”泰尔祖利说。

德国商业银行并没有放弃俄罗斯市场。“我们密切关注制裁以外允许被的情况，同时，我们从中寻找市场机遇。”德国商业银行中东欧及独联体国家出口信贷组组长约亨·安东—伯伊苏克说。

安东—伯伊苏克表示，制裁虽然推迟了业务进度，甚至导致一些业务被迫取消，但这不意味着德国商业银行在俄罗斯的故事已经画上句号。“卢布贬值为我们带来了很大影响。”他说。

货币的不确定性

虽然经济制裁带来很多不确定性，但是制裁一旦被撤销，这些问题将迎刃而解，不过大宗商品价格不稳定的问题却很难解决。“油价对俄罗斯经济十分重要，同时，大宗商品价格变动给卢布带来很大压力。因此，获得一个可靠的预期是对俄罗斯进行投资的先决条件。”安东—伯伊苏克说。

卢布从2014年年中开始就进入了下行通道，卢布兑美元汇率在2016年1月达到历史最低点。泰尔祖利对俄罗斯央行管理汇率的方式表示赞同，他认为这种手段从某种形式来说有利于保持俄罗斯金融及外汇储备的稳定。“也就是说，目前的形势依然困难，油价持续处于低点。在油价回到原来水平之后，俄罗斯财务预算才会保持收支平衡。当然，这尚需时日，但每个人都这样认为。”他说。

即使油价回到可以维持俄罗斯经济收支平衡的位置，俄罗斯仍需要进行结构性改革，以减少对石油和天然气的依赖。同时，俄罗斯还应加强制造业发展，使其更富多样性和可持续发展性。为了达到以上目的，俄罗斯需要引入境外投资，但这是另外一个挑战，因为很多投资商都忌惮于俄罗斯的官僚主义、腐败和透明度低等问题。“如果俄罗斯不做出改革，其境外投资将很难增长。改革对俄罗斯降低大宗商品依赖、促进经济多样化大有裨益。”泰尔祖利说。

在必要情况下，卢布的不稳定性将促使进出口商进一步寻求对抗货币贬值的解决方案。“如果发生这种情况，进口商会选择提前进行贷款等方式来对冲汇率风险。我们发现进口商正在以这种方式向俄罗斯银行寻求安慰。”安东—伯伊苏克说。

俄罗斯外贸银行发现贸易融资产品的需求有所增加。俄罗斯外贸银行贸易与出口信贷总经理伊戈尔·叶梅利亚诺夫表示，因其为大客户们提供了更具渗透性的贸易金融产品，俄罗斯外贸银行的贸易金融业务正在增长。“目前，我们正向企业客户积极推销这些产品，教他们如何有效地使用这些产品，并告诉他们这些产品有哪些独特的优势。”他告诉GTR。

面向亚洲市场

随着对外贸易因受欧盟制裁影响而减少，俄罗斯的银行和企业开始将目光向东方转移——向以中国为代表的亚洲市场投入更多关注。“向东看”已经开始让俄罗斯出口商对外汇的态度有所改变。“3年前，如果我们提出用人民币结算，客户会表示不理解，但如今情况开始转变了。”叶梅利亚诺夫说，“中国市场和俄罗斯市场正在逐渐整合，很明显，这是当前趋势。几年前的情况已经改变，现在选择用人民币结算是一件平淡无奇的事。”

但是，对于中小企业来说，使用金融工具越来越具挑战性。利率的飙升对中小企业申请贷款造成了阻碍，这不仅由于融资成本提升，也是需求所导致的。尼古拉·谢皮洛夫是俄罗斯一家中小型出口企业的出口商，主要出口产品包括食品、建筑材料和机械装置，他认为其产品在出口非洲、拉丁美洲、东南亚和独联体国家时缺少有力的支持。

“这些都不是理想的合作伙伴。与他们交易时，你需要针对他们的财务账目灵活调整你的需求，这需要了解他们的财务请求和信用级别等。”他告诉GTR。

调节俄罗斯出口商对这些市场出口时的融资产品，是金融机构对其最大的支持。“这些市场都将成为我们未来关注的重点，但其仍有不确定性：它们大多都存在经济波动。出口商会避免将所有鸡蛋放在一个篮子里。俄罗斯企业将保证市场的多样化。”谢皮洛夫解释道。

谢皮洛夫认为，银行需要进行很多调整。“俄罗斯银行别无选择，它们只能向东发展。这并不是它们真正的意愿，但这是顺应当前形势和规避风险的必然行为。”他说。俄罗斯外贸银行盯上了亚洲市场。“亚洲市场是我们拓展业务、开发客户的首要选择。当然，我们为非洲和拉丁美洲贸易融资业务的增长做了详细计划，但实施起来需要一些时间。” 叶梅利亚诺夫说。

在新市场拓展业务的确需要时间。“一个有经验的企业需要花费两三年时间在亚洲拓展网络销售和出口业务，所以，没人奢望开拓亚洲市场的进度会出现奇迹。”谢皮洛夫说。在这段时间内，欧盟对俄罗斯的态度和制裁内容会发生变化。泰尔祖利表示，这些情况已经发生。“我们对俄罗斯经济复苏有一定的信心，虽然俄罗斯现在的经济水平还未回到乌克兰危机之前，但复苏迹象的确已逐渐显现。”他说。

如何理解俄罗斯和欧盟的关系出现缓和趋势？这必须遵循政治和外交现状：第二次明斯克会议促使俄罗斯、乌克兰、法国和德国这些能对制裁产生重要影响的国家展开进一步谈判。有分析师预测，新的制裁内容将于2016年7月确认。同时，一些银行家告诉GTR，他们将对未来12个月发生的情况保持密切关注。