中央企业EVA直观化监测体系构建策略

赵治纲

摘要：中央企业近年来深入开展了EVA考核和价值管理实践，在EVA考核方面，EVA指标已实现了层层考核传递，但在EVA直观化监测应用方面，大部分中央企业尚未系统和深入地开展。如何结合中央企业经营管理需要来构建EVA直观化的监测体系、EVA直观化监测体系如何统一规范和应用等问题，需要在对中央企业现行EVA考核、分析和价值管理实践进行总结的基础上进行系统深入的研究。本文结合笔者长期对EVA的研究和项目实践，提出了一些EVA直观化监测方面的分析分解思路，以期对中央企业EVA直观化监测的应用起到参考作用。

关键词：EVA（经济增加值） 直观化监测 体系构建

2014年国务院国资委综合局下发了《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理指导意见》，该指导意见提出：“力争用两个任期左右的时间，在中央企业建立科学有效的价值管理体系，实现EVA诊断科学、考核健全、激励约束有效、监控到位”的总体目标。中央企业价值管理体系建设的核心内容之一就是要建立“EVA监测体系”。

一、EVA直观化监测体系构建的背景与意义

中央企业通过6年多的EVA考核和价值管理实践，目前在EVA的理念普及、企业投资决策理性化和研发投入积极性提高等方面取得了较多较好的成效。但是，中央企业在EVA考核和价值管理方面依然存在重视不足和应用不深。

现阶段，部分中央企业在EVA诊断、监测方面的不足一定程度上限制了中央企业价值管理工作的持续深入开展。一是对EVA关键驱动因素分析不足。部分中央企业对EVA指标分析尚停留在财务层面，尚未从业务、管理角度深入挖掘影响价值的关键可控因素，对EVA及其关键驱动指标的跟踪监控依然重视不够、跟踪监控尚未规范化和信息化，跟踪监测的深度、广度不足。二是EVA指标动态监测不足。国资委及部分中央企业还未形成EVA定期分析总结报告和EVA直观化监测预警机制，对EVA指标仅停留在年度考核层面，导致对EVA指标序时进度的完成情况掌握不充分，过程控制手段缺失。

为此，中央企业EVA直观化监测体系的构建问题就值得迫切开展研究，这项研究有助于国资委向“管资本”导向的监管转变，有助于中央企业EVA考核和分析工作的深化和规范化，有助于中央企业价值管理工作的深入开展。

EVA直观化监测是进一步贯彻中央“以管资本”为主，加强国有资本动态化监管的迫切需要。EVA考核和价值管理是“管资本”的一个重要举措，因而开展EVA直观化监测体系构建研究具有深远的战略意义。

EVA直观化监测是进一步推进中央企业转型升级和提质增效发展的需要，EVA依然是中央企业转型升级和绩效考核的核心抓手，EVA考核和价值管理是一个长期工作，应不断完善和坚定不移地持续推进。

EVA直观化监测是进一步深化中央企业价值管理的需要。EVA直观化监测是价值管理的关键抓手，EVA直观化监测需要探索建立和完善一套EVA动态化的监测快报体系，实现对EVA及其关键驱动指标分析监控的规范化、信息化、动态化。

EVA直观化监测是进一步强化EVA绩效考核工作的需要。EVA监测体系的建立有助于国资委及时掌握各中央企业EVA及关键驱动指标的完成进度和变动情况，以及便于对各中央企业EVA的完成进度进行排名和通报，以便中央企业及时进行价值优化和价值提升决策。

二、EVA直观化概述

EVA是对企业“资本投入、资本回报、资本周转、资本结构、资本成本”的全面考核与评价，EVA不仅是一个绩效考核工具，更是企业经营管理的决策工具。EVA鼓励企业围绕主业发展和提高核心竞争力进行战略性投入。但是，EVA指标本身计算复杂、影响因素多元，计算和分析不太直观，这也使得中央企业前期的价值管理工作没有达到预期效果，因此EVA直观化的考核和分析监测也就成为企业开展EVA价值管理工作的基础。

笔者认为，EVA直观化可能包括四个方面：① EVA计算标准的直观化，即EVA会计调整项不能过多，资本成本率的计算不能过于复杂化；② EVA分解的直观化，即EVA的关键驱动指标应该明晰，以使得EVA的影响因素和改善提升更加直观和有针对性；③ EVA管理责任的直观化，即要求EVA改善提升的目标和责任分解清晰、准确；各部门的EVA管理责任直观化，即将企业EVA提升的责任分摊至各个部门；④EVA分析监测的直观化，即EVA的分析模板和EVA快报指标体系清晰和可操作。

三、EVA驱动分解模型和分析方法

（一）驱动分解模型

EVA直观化监测体系的构建首先要解决EVA分析什么，EVA关键驱动因素如何识别，EVA关键驱动指标如何界定？这些问题的解决均离不开EVA驱动分解模型（见图）的构建。

EVA驱动分解模型的构建应基于国资委EVA计算公式，基于不同层级指标间的逻辑关系进行逐级分解来确定EVA关键驱动指标。因此，EVA驱动分解模型如下。

1.EVA率分解模型

EVA=税后净营业利润-调整后资本×资本成本率

=EVA率×调整后资本

=（资本回报率-资本成本率）×调整后资本

EVA转换成EVA率，将EVA分解为资本回报率和资本成本率两个关键驱动指标。

2.资本回报率分解

资本回报率=税后净营业利润/调整后资本

=[EBIT×（1-综合所得税率）/调整后资本

=[（EBIT/营业收入）×（营业收入/调整后资本）×（1-综合所得税率）]

=EBIT率×调整后资本周转率×（1-综合所得税率）

其中：综合所得税率=1-净利润/利润总额

息税前利润（EBIT）=利润总额+利息支出

3.资本成本率分解

资本成本率=债权资本成本率×债权资本占比+股权资本成本率×股权资本占比

通过上述EVA驱动分解，企业可以将EVA分解成：“EBIT率，调整后资本周转率，综合所得税率，债权资本成本率、股权资本成本率、资本结构（债权资本占比）和调整后资本等7个关键驱动指标。

（二）分析方法

企业可以按照前述对EVA指标的层层分解，建立EVA分解的关键驱动指标体系，并将这些EVA关键驱动指标进行深入分析和定期监测，从而对企业的生产经营和价值改善提出关注方向和具体措施。EVA的具体分析方法如下。

1.与去年同期对比分析

将EVA及其关键驱动指标的当期实际完成值与去年同期值、三年平均值进行对比分析，分析差异额、差异率。

2.与预算值对比分析

将EVA及其关键驱动指标的当期实际完成值与预算值进行差异分析，分析完成的进度和差异情况，并对下一期的预计完成情况进行分析。

3.与行业进行对标分析

企业除将上述指标与自身进行对比分析以外，还应与国务院国资委当年公布《企业绩效评价标准值》中的行业平均值、良好值和优秀值开展对标分析，也可与同行业内的上市公司开展对标分析。

四、EVA直观化监测体系的构建

（一）EVA直观化监测体系构建的总体思路

1.明确EVA直观化监测的关键指标

EVA直观化监测的指标不仅应有统一的共性核心财务指标，也要有与企业所在行业紧密相关的一些核心财务指标，这些指标由行业特点而来，具有行业特色。EVA直观化监测的指标应该为对集团和各所属企业EVA具有关键影响的核心绩效指标，不能对所有指标进行分析和监测。

2.设计EVA直观化监测预警表

企业可在前述建立EVA驱动分解模型的基础上，再结合本身所处行业的经营特点，在一些共性EVA关键财务驱动指标的基础上，选取一些本企业紧密相关的EVA关键业务驱动指标，构建EVA关键驱动指标体系，并由此设计EVA直观化监测预警表，及时动态地了解EVA及其驱动指标的变动情况、与行业的差异情况，并逐步提高EVA分析监测预警的深度、广度和频度。

此外，企业应研究一套适合本企业的EVA监测分析方法，并至少按月、按季度召开经济增加值的监测分析例会，讨论各企业、各业务的EVA监测分析结果，并针对性提出逐步改善工作方式方法。

3.建立EVA直观化监测预警的快报制度

中央企业应建立EVA动态直观化监测机制，建立包括经济增加值完成情况、各业务单元EVA、EVA关键驱动指标等内容的月度监测快报系统；通过月度统计快报和月度财务快报、季度经济运行分析、半年召开经济运行分析会等措施，实时分析监控各单位EVA的完成进度和变动情况。EVA月度快报定位于客观反映情况，提示预警；EVA季度分析报告主要是综合内外部因素，分析EVA及其关键驱动指标的变化趋势，查找出价值毁损点，提出EVA改进提升措施，从而确保经济增加值考核和价值管理工作的持续改进。

EVA动态分析监控机制有利于及时发现问题、分析问题、解决问题，既强化了风险控制，也增强了集团整体业绩实现情况的预判能力。

4.开发EVA直观化监测的信息系统

中央企业EVA直观化监测体系的构建还需要开发相应的直观化监测信息系统。该直观化监测信息系统应集成企业财务、业务部门的核心数据，行业对标企业数据、自身历史和预算数据。

通过开发EVA直观化监测信息系统，将EVA、EVA关键驱动指标、EVA分解的报表项目和EVA同业对标分析等内容进行模板化、可视化，实现对EVA及EVA关键驱动指标的动态分析和监测预警。

（二）EVA直观化监测体系构建应注意的几个问题

1.EVA直观化监测体系应成为决策管理的帮手

EVA监测体系和月度快报的构建应围绕EVA及EVA关键驱动指标开展同业对标、自身对比，便于各中央企业领导及时了解EVA在同业中的排名和差距，便于国资委及时掌握各中央企业EVA及其关键驱动指标的完成进度和变动情况，并及时通报各中央企业，以便各中央企业能够及时进行预警、整改和提升，从而逐步推动EVA考核和直观化监测成为企业管理者经营决策的抓手和帮手。

2.EVA直观化监测体系的构建应基于企业现有财务快报

EVA直观化监测体系和EVA月度快报应在中央企业现行财务快报的基础上进行统一规范和设计，统一上报，不额外增加企业报表编制负担，不过多增加企业指标处理和统计分析工作。

3.EVA直观化监测体系应实现月度动态监测

EVA指标虽然月度存在“月度很难精确，月度变动较为频繁和月度EVA目标值较难确定”等分析和监测难点，但是，若不以月度进行直观化监测，则EVA直观化监测效果将滞后，且将失去管理决策意义。

最后，EVA监测分析体系的构建不能够过于复杂化，需要在适度结合企业所处行业特点的基础上进行统一和规范。建立EVA关键驱动指标的监测体系，通过建立统一的逻辑分析模型将其模板化和可视化，并通过EVA月度快报的形式实现动态化的监测要求，以满足国资委和中央企业日常决策管理的要求。

（作者单位：中国财政科学研究院）