新时期股权投资风险成因及控制

摘 要：股权投资的形式目前主要有两种，一种是兼并收购老公司的传统投资形式，另一种是利用实物的或无形的资产或者直接用货币资金开设新公司进行投资经营。整个投资过程由投资者全程掌控，其投资决策对投资利益起到至关重要的作用。权力越大，相应的风险就越大。本文就从股权投资的收益价值开始，深入分析股權投资所遇到的风险因素及其成因，并提出有效的风险规避措施。

关键词：股权投资；风险成因；控制方法

最近几年，股权投资市场逐步扩大，促使金融产业不断优化升级，也使得投资者拥有了更大更广阔的投资平台。股权投资作为金融投资的重要内容，其压倒一切的盈利优势使其备受投资者的青睐。但投资必然面临风险，如今的金融市场瞬息万变，做好风险控制尤为重要。

一、股权投资意义

股权投资是市场经济发展的阶段性产物。它的出现使金融市场变得更加活跃，投资者与被投资者都能从中得到利益。对于投资者而言，股权投资除了能产生经济收益，还可以盘活资金，大大提高资金利用率。对于被投资者来说，股权投资就是通过抛售股票、货币基金等股份筹集资金的有效路径，而资金恰恰是扩大生产、维持公司正常运营状态的重要资源，所以股权投资对其而言意义重大。

二、股权投资风险成因分析

1）主观风险。投资方与被投资方是股权投资的主要参与者。投资方持有资金，被投资方需要资金。股权投资中存在主观风险，这种风险是投资主体在主观判断失误的状况下导致投资决策失误而产生的风险。比如投资方不熟悉被投企业的发展期潜力而盲目注资；集资企业因内控决策失误造成经营失败，不能在合同约定的期限内回报投资方，股权投资方案在规定期限内执行失效。

2）客观风险。现阶段，我国在股权投资领域逐步放权，并推出了一系列股权投资优惠政策，力度之大、范围之广，空前绝后。从客观角度来讲，股权市场瞬息万变，使得股票价格频繁波动。当股权价格低于投资本金价格时，投资方将面临资金流失的风险。当国务院采取市场宏观调控政策后，银行利率、股票价格以及企业决策都会随之调整，如果调整超出了股权投资预期，必然会加剧资金流失风险。这些市场风险客观存在，人为难以把控，股权投资风险的这种不可预见性着实令人捉襟见肘。

三、股权投资风险控制对策

1）优选目标。考虑到资金运作的安全性，股权投资的期限一般较长，目的是保持长期稳定的收益，所以选择投资目标时，投资方必须全面考察投资对象的经营状况、盈利的前景和投资的可持续，在投资风险和长期盈利之间找到最佳结合点，以此作为选择被投资者的标尺，才能够长期从被投资方那里获得可观、稳定的收益。

2）充分调查。投资方有权委托代理评审机构全面调研目标公司的经营状况，包括其财务状况、经营状况、盈利能力等等，也可通过在工商部门、税务、银行等机构的相关工作人员，或通过公司高管直接了解公司内部状况，以期获得更多隐性风险。总之，所获知的信息越全面，股权投资决策的胜算越大，相应的股权收益就越高。

3）合理预算。有实力的公司，如果股权交易价格过高，就必然面临长期投资无回报、或投资回报率下降的后果。在股权投资过程中，首先要准确计算公司稳定运营阶段成本回收周期，根据回收周期调整工作进度（通常财务投资回报期不宜超过10年），以提高财务决策的准确度。另外，投资方应从投资预算和投资收益上进行“宏观调控”，采用权益法/成本法来核算投资回报。

4）科学决策。获取客观的经济效益是投资方投资股权投资的最终目的，有的企业也通过股权投资来获取对方公司的经营决策权，如投资上游的原材料公司来获得对原材料的掌控权，或投资下游的分销单位来掌控分销渠道等等。这种股权投资在企业竞争中比较常见。但是如果被投资单位出现经营不佳或至破产清算时，投资股东也要承担相应投资损失。有鉴于此，为避免投资失误，投资前必须借助科学的数据模型进行投资可行性分析，以期对投资目标进行量化评估， 以免主观臆断，做出不准确的投资决策。

5）建立评审专家数据库及其管理体制。外部专家的观点不被主观意识或外部因素所干扰，能针对投资对象的情况给出客观的意见，但其对公司的实际状况只知表面，所以要请内部专家进行评审。内部专家深谙公司内部情况，同时又精通所投资的专业领域，只是决策上容易受权利干扰。所以，必须结合内、外两方面专家的评审意见才有可能做出精准的投资决策。为了保证专家评审公平公正，还要建立相应的监管制度和专家评审数据库，以制度形式确定评审专家的从业条件、权责、义务等，分别设立内部专家和外聘专家子项，在评审阶段根据专业划分随机抽取。

6）制定外派董事、监事和高级管理人员管理制度。外派董事、监事以及高级管理人员的任职条件、工作程序和权责义务等等，都应该管理制度上明确体现出来。外派人员要严格按照管理制度履行职责，并且按规定最多只能任1家企业的总经理或兼任2家企业的董事或监事，从而加强对所投资企业的控制和管理。其中，外派的董事长或总经理应长期驻在现场，具体负责投资企业的经营管理。为了使外派的董事、监事和高级管理人员能充分发挥作用，应按照其任职条件，挑选部分合适的人员，建立相应的人才资源数据库。需要外派时，根据所需专业从数据库中随机抽取，这样不仅能确保外派人员满足外派能力要求，同时也能确保在岗人员职责到位。

7）增加项目退出环节，建立进出自由的投资快速反应机制。基于项目后评价和统计分析，针对那些深陷不良经营状态且无法盘活的项目，应该在审计、土地、法务等各方的协助下尽快退出项目，并圆满善后。增加推出程序，能够使各方明确各自的权责义务，通力协作提高效率，减少资源浪费。

四、结束语

用股权投资玩转实体经济，如果选对公司和优秀的运营团队，经营状况将蒸蒸日上。长期坚持下去，投资人一定会得到预期的甚至超过预期的回报，而且投资时间越长，收益往往越高，这是股权投资的特点。投资风险客观存在，投资方只能防范而无法根除。要低风险的达到预期的投资收益，就要针对股权投资特点加强风险预控，提前采取有力措施，切实降低风险，为安全投资保驾护航。

作者简介：杨爱景（1973-），女，汉族，河南西平县人，本科，中级职称，副科长。