投资机会三：新能源客车藏金矿

吴东燕

行业：看得见的金矿

自2015年以来，中国新能源汽车行业呈现爆发式增长，被誉为“看得见的金矿”。

根据中汽协的统计数据，2016年1-2月，我国新能源汽车生产3.79万辆，销售3.57万辆，均比上年同期增长1.7倍，美国同期销量则为1.41万辆，只是中国销量的39.55%。同时，新能源车销量增长虽快，但所占比例还不到传统汽车的2%。

由此可见，作为替代燃油车最有效节能减排方案新能源汽车，在我国的前景十分可观。有分析人士表示，按照倍增水平来估算，今年整体新能源汽车市场产销应在60万辆以上。若要以2020年时新能源汽车市场累计量达500万辆目标来看，未来几年，市场持续高速发展应该是常态。

新能源客车是新能源汽车的重要组成部分，也是解决城市拥堵问题的重要手段，未来将大大受益于新能源汽车产业链的发展。不过，“骗补事件”的曝光让不少投资者对中国新能源汽车投资失去了信心。据了解，新能源客车生产企业是骗补的重灾区，原因也很容易理解，新能源汽车中的补贴80%给了客车，但另一方面，由此也可以看出国家对发展新能源公共交通工具的重视程度。

从4月29日四部委联合发布的新一轮新能源汽车补贴政策来看，未来5年，补贴额度将大幅退坡。不过，2016年的补贴标准相比2015年并非统一下调，而是有升有降。其中，续航里程超过250公里的纯电动汽车以及燃料电池汽车的补贴额度都比2015年高。新补贴标准对车辆的技术要求则进一步提高，尤其对汽车企业的燃料消耗限值不断降低，显示政府希望由市场力量来推动新能源汽车的发展。

在记者看来，政府对骗补事件的严厉查处，短期或将影响二季度企业的产销情况，进而影响上市车企2016年的业绩，但长期看来，不仅不会阻碍中国新能源客车行业蓬勃发展的趋势，反而会倒逼企业进行技术升级，促进行业优胜劣汰。当前新能源汽车行业仍是发展势头旺盛的新兴产业之一，具备着巨大的市场潜力。

企业：经营业绩表现抢眼

根据广发证券统计的数据，2015年中国新能源车大规模爆发，全年实现新能源车总产量38.9万辆，同比增长262%，其中客车1l.3万辆，同比增长299%。为了让投资者更直观地了解新能源客车企业的发展情况，记者统计了宇通客车（600066）、金龙汽车（600686）、中通客车（000957）等11家A股涉及新能源客车生产的上市公司业绩，发现2015年无一家企业出现亏损。相比2014年，11家上市客车企业的平均增长率达到22.91%，归母净利润的平均增长率则达到171.64%。

其中，曙光股份（600066）归属于上市公司股东净利润暴增至1.03亿元，同比增加914.27%。数据显示，曙光股份的黄海新能源客车2015年实现销量1880辆，而2014年这个数字是45辆，同比增加了4077.78%，当然，黄海新能源客车也获得了6.46亿元的新能源汽车补贴金额。

利润增长排名第二的是比亚迪（002594），为551.28%，2015公司新能源客车销量翻倍，达到5375辆。值得注意的是，在全球电动汽车销量排行榜2015年度榜单中，比亚迪再度蝉联销量冠军，以12月单月销量10925辆和全年61722辆的成绩大幅领先特斯拉、日产等国际品牌。

2016年一季度，除了亚星客车（600213）亏损1313.32万元意外，其余上市新能源客车公司的业绩持续保持高增长。相比于去年同期，营业收入的平均增长率和归母净利润的平均增长率分别为40.17%和1024.53%。曙光股份继续刷新纪录，净利润同比增长率高达8966.38%。排名第二的中通客车（000957）、比亚迪、安凯客车（000868）的利润增长率分别为1454.08%、603.38%、153.23%。

股价：二级市场走势跑输大盘

由于受到新能源骗补事件遭到调查的影响，进入2016年以后，A股新能源汽车板块炒作开始熄火。Wind-数据显示，截至5月10日，上述11家上市客车企业的年内平均涨跌幅为22.50%，5月以来的涨跌幅为-5.19%，而上证指数的年内涨跌幅及月内涨跌幅则分别为3.60%-和19.96%。

个股方面，5月以来，跌幅最大的是亚星客车，5月以来下跌超过17%，其次是力帆股份，跌幅也超过10%。年内跌幅最大的是力帆股份（601777），年内跌幅超过40%，区间振幅高达119.13%。此外，还有金龙汽车、安凯客车、江特电机（002176）等跌幅均超过30%。

在其余个股大幅下挫的时候，中通客车（000957）反而逆势上涨。该股从4月11日开始放量上涨，次日公司分别发布了2015年度业绩快报和2016年第一季度业绩预告，靓丽的经营业绩支撑公司股价涨了半个多月。到5月6日，该股甚至创出了29.84元朋殳的反弹新高。

整体而言，新能源客车板块存在超跌反弹的需求，不少个股的股价表现并没有充分反映其业绩，因此，该板块具有确定性的投资机会，投资者可以关注业绩增长稳定、股价又不高的个股，如金龙汽车、宇通客车等。不过在投资的同时，投资者还需要提高警惕，避免踩雷。

例如，在2015年11月11日，曙光股份披露2015年10月新能源客车产销数据后，公司股票连续10个交易日内出现8天涨停。近日，公司因为选择性地披露新能源客车产销数据，引来了监管层发函关注。在上交所的督促下，曙光股份3月12日披露的数据令市场愕然：公司2016年1月和2月的新能源客车销售数据均为零。其4月产销数据也显示，直到四月底，该数据依然为零。在3月24日复牌之后，公司股价开始步步走低。对于这类有投机取巧之嫌的上市公司，投资者应慎重持股。