钢企兼并重组浪潮再起

杨未宏

随着武钢、宝钢“联姻”进展公告陆续发布，钢铁行业又传出河北钢铁和首钢要合并的消息。

近日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》提出，进一步优化国有资本配置，促进中央企业转型升级，到2020年，中央企业战略定位更加准确，功能作用有效发挥；总体结构更趋合理，国有资本配置效率显著提高；发展质量明显提升，形成一批具有创新能力和国际竞争力的世界一流跨国公司。

在当前国企改革和钢铁去产能的背景下，宝钢集团与武钢集团重组仅仅是国内钢铁企业兼并重组的开始，未来大型企业间的兼并重组步伐将会加快，钢铁行业的重组大潮将再次掀起。

新重组VS去产能

根据去年工信部发布的《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》，到2025年，我国将形成三五家在全球范围内具有较强竞争力的超大型钢铁企业集团，以及一批区域市场、细分市场的领先企业。

目前，我国大部分产能过剩行业，均被要求通过兼并重组调整产业结构，做大做强我国相关产业。但业内人士认为，这种措施在钢铁行业实施成功的可能性不大。

中国联合钢铁网首席分析师胡艳平认为，目前我国钢铁行业中，国企所占比例较高，国家能推进的兼并重组也主要集中在国企层面，而需要淘汰的过剩产能主要集中在中小规模的私营企业，也就是说，想要通过兼并重组的方式达到真正去产能的目的，实施的难度有点大。

我的钢铁网资讯总监徐向春认为，最近十几年里，大型钢铁企业大部分进行了技术升级改造，企业所上设备及产品相对先进，并不属于落后产能，“兼并重组后对这类产能直接关停”并不现实，且大规模关停产能涉及到设备、产地的整理、人员的安置等，实施难度很大。

“本轮钢铁结构行业调整，既要解决产能过剩问题，也要解决钢铁行业良性发展的问题。”鞍钢集团公司董事长唐复平指出，“单纯的去产能是治标，在去产能的同时，提高产业集中度才能够标本兼治。只有把去产能和兼并重组合理布局，并重实施，即产能适度、集中度高、布局合理、结构优化、竞争力强，才是钢铁行业结构调整的理想目标形态。”

从世界钢铁业去产能调结构的措施来看，无一例外都采用了整合、重组策略。采取的共同措施主要是：规模协同效应提升企业综合实力、跨区域整合生产更贴近市场、强强联合占据高端产品市场、价值优先确保核心竞争力。

我国钢铁企业的规模重组必须紧紧围绕去产能、调结构、提高产品品质来展开钢企间的联合重组，在局部利益与整体利益、当前利益与长远利益之间作出取舍，去产能工作才能取得实质性进展。

前车之鉴

“钢铁行业此前巨头之间的重组基本上百分百是失败的。”钢铁行业专家、北京梅塔科咨询服务有限公司总裁许中波此前曾表示。

自1997年起，我国钢铁企业开始兼并重组，在2007年、2008年达到顶峰，至今已发生80起左右，其中省内兼并重组事件42起，跨省兼并重组事件30起，跨国并购8起，分别占52.5%，37.5%和10%。

我国钢铁企业这些年重组的模式大致包括：宝钢集团基于市场化原则对八钢、韶钢等的跨区域重组模式，河北钢铁、山东钢铁的政府主导模式，唐山民营钢企之间的抱团取暖模式以及打通国营和民营的渐进式股权融合模式。

国有钢企兼并重组成功案例寥寥无几。整而不合、拉郎配是上一轮重组中的遗留问题。整合效应并不明显，钢铁行业的集中度仍在逐年下降。有的重组虽然表面上合并了，实际运营却仍然各自独立，并未进行有效整合。

资本效率与政府效率的不同步是上一轮钢铁行业兼并重组的最大问题。

“十三五”发展目标中，首度提出大型结构性重组的思路。真正的重组路径，需要以企业按照市场化的方式去推进，从企业的互补性和产品结构等方面自由组合，发挥市场的力量。而钢企的兼并重组，必须紧紧围绕去产能、调结构、提高钢铁品质来展开。

业内专家建议，本轮钢企兼并重组应跨越地区、部门、所有制界线，进行全国性的产能大整合，实质性地提高我国钢铁产业集中度，进一步扩大高端产能，淘汰低端或落后产能。

配套政策需细化

“上一轮改革中，国家注重的是企业的规模扩张。”卓创资讯钢铁分析师刘新伟说，借助于重组，企业规模快速扩大，但整合后的融合、政策方面的引导并不明确，整合之后监管缺失，企业自身也缺乏真正融合的动力。此次去产能政策出台后，相关的配套政策若不完善，融资渠道若无配合，完全依靠市场化的力量去鼓励重组，难度也不小。

钢铁行业是重资产行业，若要推进重组，主要面临三个方面的问题，即负债、人员就业和重组资金问题。此外，不同省市区、不同投资主体和所有制形式之间的转换也是一大挑战，而跨区域重组还需要协调地方政府利益。

有些障碍即便在地方政府层面也无法逾越。留抵税的转移就是难点之一。我国税法规定，在企业重组后，如果资产、负债和人员随之转移，企业的留抵税也可同时转移，使重组后企业获得税收抵扣。但这种留抵税的转移附带了一个条件——企业重组后，须将原有的企业注销。被兼并企业一旦注销，便无法与重组后企业保持法律上的持股关系，随即失去股东身份。

《中国经济信息》记者获悉，目前地方政府大多把去产能的重点放在推动兼并重组、实现产业转型升级上，鼓励跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，并且给予资金、税收、信贷等政策扶持。

钢铁大省河北提出，未来五年内要淘汰1亿吨产能。除了国家工业企业结构调整专项奖补资金和市级专项资金双重扶持企业兼并重组外，还明确落实其中涉及的非货币性资产交易的企业所得税、增值税、营业税等系列税收政策。

为推动重组，国家此前出台了不少相关政策，但许多受访业内人士认为眼下落实得并不好。全联中小冶金企业商会原名誉会长赵喜子认为，虽然有鼓励的政策，但没有具体的实施措施，在现有政策基础上，还应该有土地、税收、融资等配套政策以及退出通道。

业内人士认为，启动行业并购重组、淘汰落后产能必须以市场化改革为前提，允许企业自己择善从之，以提高并购重组的效率。