浅谈在美欧对俄制裁下的中俄金融合作

郭磊

摘 要：2014年自乌克兰危机爆发以来，美国和欧盟以俄罗斯“干预”乌克兰局势为由，对俄实施了数轮制裁，直指其金融、能源和军工等核心领域。这不仅对俄罗斯企业、银行融资造成较大障碍，也将对其经济造成负面影响。作者结合自身多年对俄罗斯金融合作的经验和对俄经济的研究，分析当前俄罗斯被美欧制裁情况下中俄金融合作的困难与机遇，并提出合作的相关建议。

关键词：制裁；俄罗斯；金融合作

1.美欧对俄罗斯采取经济制裁的相关情况

1.1 背景情况

2013年底，由于时任总统亚努科维奇拒绝签署与欧盟的经济合作协定，乌克兰爆发亲欧盟示威运动，并最终导致亚努科维奇下台。随后，克里米亚共脱离乌克兰加入俄罗斯联邦，直接导致西方国家启动了对俄罗斯的第一波制裁。然而，乌克兰危机并未终止。随着乌克兰东部地区的亲俄抗议活动逐渐演化为政府与反对派的内战，俄罗斯与西方国家的冲突愈演愈烈。部分西方国家认为，俄罗斯向反对派提供武器等举动，破坏了乌克兰主权和领土完整。2014年7月17日，马航一架波音777客机在顿涅茨克州上空被击落，西方国家纷纷指责俄罗斯向反对派提供武器的行为在很大程度上导致了悲剧的发生，并进一步出台制裁措施。

1.2 制裁的主要措施

美欧对俄罗斯采取多轮制裁措施，其中主要也是最具有杀伤力的如下：2014年7月17日，美国财政部将俄外经银行、俄天然气工业银行、天然气公司诺瓦泰克、俄罗斯石油公司以及上述机构控股超过50%的实体也列入制裁名单，制裁类别为“行业制裁标识名录”（Sectoral Sanctions Identifications List）。美国财政部禁止美国人以交易、提供融资等方式与俄天然气工业银行、外经银行进行期限超过90天的债务或股权交易行为。同日，欧盟开始限制金融机构对俄投资，停止欧洲投资银行对俄贷款。

2014年7月29日，美国将莫斯科银行、俄罗斯外贸银行、俄罗斯农业银行纳入制裁名单。美国公民和公司禁止购买上述银行或相关法人的长期债务或90天以上的资产。7月31日，欧盟开始制裁俄五家银行，包括俄储蓄银行、俄外贸银行、天然气工业银行、外经银行和农业银行。9月12日，美国和欧盟同时扩大对俄罗斯的制裁范围，包括银行、原油和国防行业等。对俄银行制裁名单扩大至六家，分别为俄储蓄银行、俄外贸银行、外经银行、天然气工业银行、农业银行和莫斯科银行。不允许美国个人和企业向这六家俄罗斯银行提供任何超过30天期限的融资。同期，美国将天然气工业集团、天然气工业石油公司等多家油气公司纳入制裁名单，禁止其在美国市场上获得90天以上的银行贷款或发行有价证券。

1.3 制裁对俄罗斯影响明显

2015年，受欧美制裁和国际油价下跌等影响，俄经济下滑幅度加大，GDP负增长3.7%，同比下降34.68%，零售额下降10%，资本投资萎缩8.4%，居民实际收入下降4%；2016年1季度，俄GDP负增长1.4%，经济仍处于萎缩态势，但一些关键的经济指标正逐渐转好。俄政府预计2016年GDP将下降0.3%，但2017年经济将呈现1.4%的增长，国际货币基金组织预测值分别为-1%和1%，世界银行预测值分别为-1.9%和1.1%；2015年俄通胀率达12.9%，在全球主要经济体中居第三位。俄经济发展部预测，2016年俄通货膨胀率将达6.5-7%，俄央行预测值为8-8.5%。

值得特别注意的是，2014年美欧启动的制裁不但抑制资本流入俄罗斯，同时也导致了俄罗斯更多的资本流出。2014年初至9月份，企业和投资者从俄罗斯撤出资金959亿美元，俄外汇储备减少550亿美元，其中400亿美元用于扶持卢布汇率。与此同时，国际三大评级机构纷纷下调俄罗斯国际评级，2015年1月，标准普尔将俄主权信用从BBB-级下调至BB+级；惠誉将俄主权评级下调至投资级中最低的级别BBB-；2015年2月，穆迪调低俄主权评级，由Baa3降至Ba1。

然而祸不单行，美欧制裁俄罗斯的同时，国际油价持续下跌，2016年1月18日，布伦特和WTI原油期货价格分别跌至每桶27.7美元和28.86美元，均跌至13年以来新低。长期以来，俄罗斯财政高度依赖石油收入，2008年-2015年间，石油天然气领域收入占财政收入比例维持在一半左右。国际油价下跌给俄罗斯经济带来的冲击不可谓不严重，很多预定投资项目因资金短缺不得不被冻结。

2.当前对俄金融合作的困难与机遇

2.1 面临的困难

（1）俄罗斯经济整体下滑，风险上升。受西方制裁和石油价格下跌影响，俄罗斯经济大幅下滑，财政收入下降，外汇储备减少，汇率大幅下挫，国际评级下调，诸多原定项目停滞或需重新评估可行性。外界普遍预计，俄罗斯经济到2017年以后才会逐步走出低谷。

（2）清算和还款汇路受到影响。美欧制裁措施明确限制俄罗斯重要金融机构和大型企业的美元和欧元融资能力，由于绝大多是金融机构均使用由美国主导的SWIFT系统，一旦发生美元、欧元币种的融资业务将不可避免被美国掌握。根据美国对俄罗斯制裁说明，对于制裁之前开展的相关业务不受制裁影响，只限制制裁开始后的相关业务。然而，实际操作中，尽管是制裁前的業务，美国相关机构也可以以安全审查等为由造成美元资金支付的延迟，容易造成违约。

（3）中国企业在俄罗斯获得项目较难。主要因为俄罗斯自身技术实力较强，对中国技术设备水平认识不足；俄罗斯国内市场技术壁垒较多，中方技术设备均需经过当地认证，较难通过；俄罗斯对中方劳务进口限制多，配额少等等。

（4）中资金融机构竞争激烈。油气资源为中俄罗斯重点合作领域，但相关合作通常由双方政府主导，中方融资机构多由政府指定有关金融机构实施。另外，中国银行、工商银行、建设银行和农业银行等近年均在俄罗斯设立了子银行，这些银行与包括哈尔滨银行等在内一些地方银行均在积极寻求对俄罗斯业务机会，同业竞争趋向激烈。

（5）融资担保较难落实。俄罗斯政府原则对外不提供主权担保；出口信用险收费水平高，一次性收取，外方客户较难接受；俄罗斯金融机构当前评级普遍不高，授信额度较小，其大型国有银行均受到美欧制裁，另外中资银行通过俄罗斯银行转贷或担保，俄罗斯银行会根据俄国内市场价格加点或收取担保费，致使最终客户使用意愿下降。

2.2 存在的机遇

尽管在当前形势下中俄金融合作面临着诸多困难，我们也应看到，未来几年仍是中俄金融合作的机遇期。

（1）中俄两国互为最大邻国，全面战略协作伙伴关系进入新的发展阶段，两国经济互补性强，深化合作具有无可比拟的条件，也是两国的共同愿望，两国一致同意推进丝绸之路经济带建设同欧亚经济联盟建设对接，双方在能源、高铁、航空和航天等领域的合作不断扩大。

（2）两国贸易额虽有下降（2015年为642亿美元，同比跌幅为27.8%，其中中国出口329亿美元、进口314亿美元），但主要由国际大宗商品价格下跌造成，實际贸易量并未下降（中国从俄罗斯原油进口增加了800多万吨），贸易潜力仍然较大。

（3）制约俄罗斯经济发展的因素依旧存在，美欧对俄罗斯制裁预计短期内不会解除，俄罗斯发展国内经济所需的资金和技术等传统渠道仍然受阻，同时俄罗斯主要出口收入来自油气等资源出口，但国际油气的供需形势发生逆转，国际油气价格预计短期内难以大幅回升。为渡过难关、发展经济，俄方必将寻求加强与中方的合作，争取中方的资金和技术支持。

3.中俄金融业务合作方向

在当前机遇与挑战并存的形势下，建议开展对俄罗斯金融业务应抓住两个重点，多种模式共同推进。

3.1 两个重点

（1）以支持国家间重点合作项目为重点。如类似莫斯科-喀山高铁项目和亚马尔天然气LNG项目，在两国政府主管机构牵头下，由中方金融机构提供资金，推动我优势企业走出去，可以积极参与的还包括中俄间油气、电力、资源、大飞机、航天和高科技等领域的其他大项目合作。

（2）以推动人民币“走出去”为重点。利用美欧对俄罗斯制裁这一难得机遇，积极利用各种渠道在俄罗斯推广人民币业务，积极与俄罗斯同业协商，争取将双方人民币贷款业务合作长期化机制化。

3.2 多种模式

一方面在中资银行与俄方合作银行继续深化原有合作模式的同时，另一方面与俄方努力探讨和推进新的合作模式。

（1）筛选一些有实力的俄罗斯大型企业，如俄罗斯天然气工业公司、俄罗斯石油公司等，继续围绕重点项目探讨和推动直接融资合作。

（2）国内金融同业、中信保等加强信息沟通和交流，积极推动有中信保保险的项目融资和对俄罗斯银团贷款合作，化同业竞争为同业合作。

（3）继续推动中俄金融同业的贸易金融业务合作，以实现两国元首提出的双边贸易发展目标（2020年达到2000亿美元）。

（4）以圣彼得堡市政府、莫斯科州政府以及俄罗斯远东地区有实力的州为突破口，中资金融机构可与俄方就地方财政预算担保下的合作进行探讨。

4.结语

综上所述，尽管近两年俄罗斯经济在美欧制裁等因素影响下出现大幅下滑，但作者认为制裁是把双刃剑，不会持续太久，尤其是与俄罗斯比邻的欧盟各国，对俄罗斯能源依赖严重，唇齿相依。近年中俄两国政治互信不断加深，未来几年两国合作将会继续深化，中国将是俄罗斯寻找发展资金和技术，出口资源能源的主要市场，在此背景下，我国有金融机构，特别是政策性金融机构，应抓住当前为时不多的有利时机，在控制风险的前提下加大开拓俄罗斯市场力度，做大做强在俄罗斯业务，深入落实“一带一路”倡议，助力人民币“国际化”，支持中资企业“走出去”。

参考文献

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