2016年上半年,中国工业呈现出“缓中趋稳、有限复苏”的总体特征。工业行业结构继续呈现高级化趋势,中部地区工业领跑,工业出口和工业品出厂价格降幅持续收窄,工业企业利润回升,企业库存压力有所缓解,但去产能任重道远。模型预测结果显示,2016年12月份规模以上工业增加值增速降至5.7%、2017年6月份工业规模以上工业增加值增速降至5.0%的概率很大。
一、上半年工业经济运行分析
(一)中国工业经济呈现趋稳态势,工业继续向中高端迈进
上半年,规模以上工业企业增加值增速为6.0%,比2015年全年回落0.1个百分点,其中第一季度为5.8%,第二季度增长为6.1%,第二季度比一季度加快0.3个百分点;从月度数据看,1至2月份、3月份、4月份、5月份和6月份规模以上工业企业增加值增速分别为5.4%、6.8%、6%、6%、6.2%,3月份以来增速也趋于稳定。工業继续向中高端迈进。上半年,高技术产业和装备制造业同比分别增长10.2%和8.1%,分别比规模以上工业加快4.2个和2.1个百分点,占规模以上工业比重分别为12.1%和32.6%,分别比上年同期提高0.7个和1.2个百分点。
分三大门类看,制造业与采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值增速呈现“背反”走势。上半年,采矿业增加值同比增长0.1%,比2015年全年减少2.6个百分点,比今年一季度减少2.0百分点;制造业增长6.9%,比2015年全年减少0.1个百分点,但比今年一季度加快0.4个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.6%,比2015年全年增加1.2个百分点,比今年一季度持平。分月看,6月份,采矿业增加值同比下降2.4%,比今年1—2月份减少3.9个百分点;制造业增长7.2%,比今年1—2月份增加了1.2个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%,比今年1—2月份增加了2.5个百分点。
(二)中部地区工业领跑,东北地区工业增长乏力且内部分化发展
6月份,东部地区增加值同比增长6.7%,增速比去年同期下滑0.6个百分点;中部地区增加值同比增长7.1%,增速比去年同期加快0.3个百分点;西部地区增长6.7%,增速比去年同期回落1.1个百分点。东北地区工业增加值同比下降1.1%,是继上个月转正后再度出现负增长,表明东部地区工业复苏乏力,并且东北地区内部工业分化发展;吉林省工业增加值在经历三个月稳步提升后急速下滑,3月份、4月份和5月份吉林省工业增加值同比增速分别为5.8%、7.2%和7.4%,连续两个月超过工业平均增速,但是到了6月份急速下滑至2.6%。辽宁省工业处于负增长态势,且波动较大;3月份,辽宁省工业增加值同比下降6.1%,4月份工业增加值再度下降3.7个百分点至9.8%,5月份降幅收窄至7.1%,而6月份下降至7.8%。黑龙江工业回升并且超过吉林;3—6月份各月,黑龙江工业增加值同比分别增长0.8%、1.2%、2.1%和5.0%,呈现不断上升的态势。
京津冀地区工业增速走势分化,天津工业增加值增速呈现走低态势,由年初9.2%逐步降至6月份的8.9%;河北和北京工业增加值增速缓慢走高,由年初的4.2%和-2.5%逐步上升,6月份分别达到5.1%和1.7%。上半年,北京、天津和河北工业增加值同比增速比去年同期分别加快-1.0个、-0.5个和0.6个百分点。
(三)工业投资增速回落,但投资结构优化
上半年,工业固定资产投资99594亿元,同比增长4.2%,增速比一季度回落2.5个百分点。其中,采矿业固定资产投资4225亿元,同比下降19.7%,降幅比一季度扩大1.6个百分点;制造业固定资产投资82261亿元,同比增长3.3%,增速比一季度回落3.1个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业固定资产投资13108亿元,同比增长22.5%,增速比一季度加快3.1个百分点。1—5月份,工业技术改造投资增长14.9%,增速比全部工业投资增速高9.5个百分点;其中制造业技术改造投资增长15.2%,比全部制造业投资增速高10.6个百分点。1—5月份,高技术产业投资增长13.6%,比全部投资增速高4个百分点。高耗能制造业投资下降,1—5月份,石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业固定资产投资分别下降4.6%、4.2%和0.5%。
(四)工业出口和出厂价格降幅持续收窄,企业库存压力有所缓解但去产能任重道远
上半年,规模以上工业企业实现出口交货值55117亿元,同比下降0.7%,降幅比2015年全年收窄1.1个百分点,比今年一季度收窄2.3个百分点。6月份,工业企业实现出口交货值10491亿元,同比名义增长2.3%,连续两个月实现正增长。2016年6月份工业品出厂价格同比下降2.6%,降幅连续第六个月收窄。6月末,工业企业产成品存货同比下降1.9%,已连续三个月减少;产成品存货周转天数为14.4天,同比减少1天。
3月份、4月份、5月份和6月份,我国粗钢产量同比分别增加2.9%、0.5%、1.8%和1.7%,结束了自2014年10月份以来持续负增长态势。上半年,河北、江苏、山东粗钢产量分别为9989.6万吨、5560.9万吨、3476.4万吨,高于去年同期的9889.5万吨、5401.9万吨、3326.3万吨,三省粗钢产量比上年同期分别增产了1.0%、2.9%、4.5%。事实上,自2016年2月钢铁价格迎来了一波强劲反弹行情,利润回升导致复产潮席卷钢铁业,一些停产但尚未关闭的“僵尸”钢厂也在恢复生产。4月份我国日均粗钢产量创历史新高,5月全国百家中小型钢铁企业中高炉开工率保持在85%以上,钢厂复产给钢铁去产能任务增加了难度。
(五)工业企业利润延续了增长态势,钢铁、有色等主要原材料行业利润呈现恢复性增长
1—6月份,全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2亿元,同比增长6.2%,增速比2015年提升8.5个百分点,但比今年一季度回落1.2个百分点。采矿业实现利润总额220.8亿元,同比下降83.6%,降幅较2015年扩大25.4个百分点,但比今年一季度收窄24.9个百分点;制造业实现利润总额27200.4亿元,增长12.1%,较2015年扩大9.3个百分点,但比今年一季度回落2.5个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2577亿元,下降2.3%,降幅较2015年和今年一季度分别扩大15.8个和6.9个百分点。石油加工、炼焦和核燃料加工业利润同比增长2.1倍,黑色金属冶炼和压延加工业、电气机械和器材制造业、有色金属冶炼和压延加工业、计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比分别增长83.6%、17.9%、16.8%、15%。煤炭开采和洗选业利润同比下降38.5%,石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。
二、工業增速趋势预测
本文使用HP滤波方法,将工业增加值同比增速的趋势和周期因素分离出来,以便分析不同因素在影响工业增加值中所起的作用。结果显示,2010年以来工业经济增长速度逐步放缓,2016年上半年延续了增速放缓趋势,但降幅缩小,预计2016年下半年工业增速筑底的可能性较高。
(一)数据来源与缺失值插值
本文选择规模以上工业增加值同比增速数据作为工业增长的观测指标,样本区间2008年1月至2016年6月,数据来源于国家统计局网站。工业增加值同比增速具有以下特点:(1)该指标是按可比价计算得来,不受价格因素影响,不需要价格调整;(2)自2005年开始,规模以上工业增加值增速缺失1月份增速数据,需要对数据进行插值。本文使用溯源法对数据进行插值,具体方法如下:
首先,从国家统计局网站获得工业增加值月度同比增速数据、工业增加值月度累计增速数据和2005年月度工业增加值实际数据①。其次,以2005年月度工业增加值实际数计算出2005年月度工业增加值月度累计数。第三,以2005年工业增加值月度累计数和2006年工业增加值月度累计增速计算得出2006年工业增加值月度累计数。以此类推分别得到2007年至2016年缺少1月数据的工业增加值月度累计数。第四,以2005年工业增加值月度实际数和2006年工业增加值月度同比增速计算得出2006年工业增加值月度实际数。以此类推分别得到2007年至2016年缺少1月数据的工业增加值月度实际数。第五,以2006年至2016年缺少1月数据的工业增加值2月度累计数减去2006年至2016年各年工业增加值2月度实际数,得到2006年至2013年的工业增加值1月度实际数。最后,利用以上计算出来的月度数据,可以直接得到缺失的工业增加值月度1月同比增速数据。
(二)HP滤波分离工业增长趋势成分和波动成分
为了将工业增长的长期趋势因素与周期(和不规则)因素进行分离,获得对不可观测的潜在因素的估计,对于单一时间序列的原始数据,或运用滑动平均方法,或运用频域估计方法,其中滤波方法有其独特的优点,即简单直观,并很容易实施,也可以避免生产函数法所带来的经济转型时期生产函数是否稳定的问题及多变量结构化分解法所带来的中国通常形式的菲利普斯曲线是否存在的问题。因此本部分对工业增速趋势预测便采用HP滤波方法。
HP滤波消除趋势法可以将经济运行看作为潜在增长和短期波动的某种组合,运用计量技术将实际产出序列分解为趋势成分和周期成分,其中趋势成分便是潜在产出,周期成分为产出缺口或波动。对于工业运行增速来讲,其时间序列由工业运行趋势部分和工业运行波动部分构成,即
在对数据进行季节性调整之后,应用平滑参数λ=14400和λ=129600两种HP滤波器(以下简称滤波器1和滤波器2)对我国工业增加值增长率的自然对数进行滤波,得到其中的趋势成分和波动成分,如图2所示。
由图2可以看出,两个滤波器所得到的趋势序列和波动序列并无显著差异,且两趋势序列无差异和两波动序列无差异都通过了95%置信水平的检验。从趋势序列的走势可以直观地看出,2008年以来,我国工业运行的潜在增长率一直呈现曲线下降的趋势。
(三)工业经济增长预测与情景分析
在现有技术水平下,现有货币财政政策保持不变的情况下,2016年下半年至2017年上半年,工业经济维持增速趋缓的可能性较大。模型预测2016年底工业经济增速降至5.7%;2017年6月份工业经济增速降至5.0%。受移动假日影响,2017年1—2月份,工业增速将出现较大波动,除此之外,工业经济运行基本平稳。
基准:劳动力数量及素质保持不变,固定资产投资维持当前发展态势,技术水平保持不变。财政货币政策维持不变。
情景1:劳动力数量及素质保持不变,固定资产投资维持当前发展态势,技术水平保持不变。财政货币政策力度在现有水平上降低20%。
情景2:劳动力数量及素质保持不变,固定资产投资维持当前发展态势,技术水平保持不变。财政货币政策力度在现有水平上提高20%。
情景3:劳动力数量及素质保持不变,固定资产投资维持当前发展态势,财政货币政策维持不变。技术水平在现有基础上提高20%。
结果显示:(1)技术水平和投资规模保持不变,维持当前财政货币政策,2016年底工业增速将降至5.7%,2017年6月工业经济增速将降至5.0%;(2)技术水平不变和投资规模保持不变,实施消极的财政货币政策,2016年底工业增速将降至5.6%,2017年6月工业经济增速将降至4.8%;(3)技术水平不变和投资规模保持不变,实施积极的财政货币政策,2016年底工业增速将降至5.9%,2017年6月工业经济增速将降至5.1%;(4)其他因素不变,技术水平显著提高,2016年底工业增速将降至6.7%,2017年6月工业经济增速将降至5.8%。
注:
①数据来源:《中国经济景气月报》,2006年1月。
(执笔人:张航燕,王秀丽)