2016政府工作报告金融改革新变化

稳健的货币政策要“灵活适度”

政府工作报告指出，稳健的货币政策要灵活适度。今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。

如何理解“灵活适度”，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，今年政府工作报告对货币政策的表述有新意。强调稳健的货币政策要“灵活适度”，相对于此前的“松紧适度”，是个新提法。这一表述也与1月4日《权威人士七问供给侧结构性改革》中所提的货币政策要根据“金融市场的变化进行微调”的要求一致。主要原因是，单纯从对经济调控的角度，“新常态”下的货币政策松紧水平经过几年的实践，已经确定，无需继续讨论，但自去年以来，国内外金融市场却更多呈现瞬时多变的特点，需要“灵活”应对，确保市场总体平稳，阻断可能出现的负面溢出，消除系统性风险的隐患。

鲁政委还表示，首次明确给出了社会融资余额增速13%的数量目标。以前只是给出了当年新增社会融资余额或定性要求。主要原因是，由于经济其他主要指标特别是GDP增速是同比指标，因而，给同比而非额度与其更加逻辑一致，避免造成“大放水…‘强刺激”的误解。根据兴业研究的计算，2015年初的社会融资余额同比增速略高于15%，年末为略高于12%，今年1月为13.3%。2016年的目标定为13%，体现了稳健的导向。

首提金融风险监管全覆盖

政府工作报告指出，深化金融体制改革。加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。

不久前，央行行长周小川曾表示：“我国的金融监管体制在危机中也有一些不令人满意的表现，特别是2015年中国金融市场出现的一些动荡也促使我们反思金融监管体制需要做出调整。目前此问题还处在研究阶段。其中一个因素是要考虑新的监管体制是否有利于宏观审慎政策体系的有效运行和政策框架的执行。当然，除此以外，还应考虑其他一些因素。”

实际上，金融监管体制改革也引发各委员的关注。全国政协委员、中国人民银行副行长易纲认为金融风险监管要从三方面考虑：一方面要考虑在应对金融危机中能否坚强有力地形成协调，尽快地做出决定；二要考虑监管成本、信息集中，能否形成最好的激励机制，使得成本、责任、信息形成合理的分配；三要考虑宏观审慎，新的监管体制如何应对银行、证券、保险、信托进一步的融合，使得整个中国经济和金融竞争力提高，同时还要注重防范风险。

首次将资本市场改革和“法治化”并列

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，在资本市场的提法上，政府工作报告也具有跨时代的进步意义：“推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。”首次将改革和“法治化”并列，而不是像过去那样，单纯直接与“提高直接融资比重”相挂钩。这意味着下一阶段市场发展的优先考虑，已从关注筹资人的利益而转到了投资人的利益保护上。由此将奠定资本市场长期健康发展的基础，最终实现“提高直接融资比重”的目标。

从“促进”到“规范”互联网金融“变奏”

在2016年政府工作报告中，互联网金融再次被提及。与2015年政府工作报告提及“促进”不同，此次关于互联网金融的提法是要“规范发展”。

在互联网金融业内人士看来，过去几年，互联网金融快速发展的同时，问题也不少。随着监管政策的逐渐明晰，以及行业竞争的加剧，规范、合规的发展会是贯穿2016年的主题。

报告在“2叭6年重点工作部分”称，加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。加强全口径外债宏观审慎管理。扎紧制度笼子，整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。而在2015年的政府报告中，则是要“促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展”。

“决策层做出这样的决策，一方面是因为看到了互联网金融的巨大活力，对消费的带动作用，以及在普惠金融上的价值；同时行业爆发的一系列风险事件，也引起了监管和决策层对行业风险的重点关注。”拍拍贷CEO张俊认为，过去两年，互联网金融在高速发展的同时，也带来了许多问题，核心就是风控，这是行业长久健康发展的根本。

张俊认为，规范发展的提出，也意味着行业内企业将面临从无门槛到有监管、合规要求的门槛的转变，不具备相应能力的平台将退出市场。

投贷联动首入报告

在去年被监管层面多次提及之后，“启动投贷联动试点”首次被写入2016年的政府工作报告中。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，这是银行支持中小微企业融资的一项重要举措，银监会对此也非常重视。下一步，要找到一个合理的机制去运作，在投和贷之间形成一种有效的风险对冲。

实际上，去年3月，国务院就发布文件提出，要选择符合条件的银行业金融机构，探索试点“投贷联动”业务，明确“完善商业银行相关法律；5月8日，银监会副主席周慕冰表示，银监会正在研究“投贷联动”机制，鼓励条件成熟的银行探索建立科技企业金融服务事业部；6月，国务院常务会议提出鼓励创新“投贷联动”等融资方式支持创新企业。

有业内人士指出，目前我国的《商业银行法》与《贷款通则》等均对银行投资PE等业务存在限制。对此，全国政协经济委员会副主任、北京银行董事长闰冰竹今年提交提案，建议修改现行相关法规，允许商业银行向非银行金融机构和企业投资等，为投贷联动业务的开展提供有利的法律环境。