上市公司财务报表综合案例分析

乔苹 蒋力

【摘要】通过财务分析用以判断分析企业的实力、盈负利水平，可以客观得出企业在今后的发展动向，这使得财务成为一个企业进行财务管理的重要环节之一；本文通过对古井贡酒集团运用比较分析法、比率分析法、战略分析等对角度以及结合图解分析法对本企业进行财务分析，利用资产负债表、利润表整合企业近两年的数据报表进行系统分析，完成以下综合分析报告。

【关键词】安徽古井贡酒集团 财务报表分析 比率分析法

一、公司概况

白酒业是安徽古井集团的支柱性产业，相比于酒店业、农产品加工业、房地产等，安徽古井集团的白酒业，也是国家大型企业。2015年古井集团实现盈利66亿元，相比去年增幅10%，纯利约为10亿元，相比去年增长20%，缴税20亿元，相比去年增幅10%，总资产高达121亿元，每项指标都去到了一个历史高度。

二、财务分析

（一）战略分析

1.行业分析。白酒业生产集中度进一步向大型企业转移，区域性品牌优势如雨后春笋般显示出来，同一地区的白酒企业在区内遭受到别的品牌冲击，势必使得企业努力发展壮大，向大型企业集中，已应对市场的挑战，将会不断的推陈出新，淘汰，稳步向前发展，最终得以凸显品牌的优势。安徽古井贡酒集团也不例外，近两年在产品营销和推广方面做出不少努力，逐渐从安徽的驰名品牌上升到全国知晓的品牌之一；另外受政治经济环境、技术环境等各方面影响安徽古井贡酒集团的酒类也趋于多元化影响，白酒的质量以及生产过程不仅符合国家的政策，还更加符合消费者的需求，使得安徽古井贡酒集团能够得到高效快速成长。

2.企业竞争策略分析。安徽古井贡酒集团顺应白酒业随时代的发展，从产品本身以及销售各方面更趋于年轻化，将产品通过线上、线下销售同步进行，高端竞争走向竞合，使集团保持可持续的竞争优势和较好的盈利能力。

（二）偿债能力分析

1.2009年～2013年短期偿债能力。

2010年较2009年流动比率有所增长，但从其资产负债表可看出2010年的随着企业规模扩大，流动资产增多的同时流动负债并未发生剧烈变动；2011年相对更不平稳，流动比率有所减小，短期偿债能力较差。2012年～2013年间企业规模逐渐成型，流动负债也随着经营渐强而减少，速动比率逐年增长趋于行业平均值，所以该集团总体短期偿债能力逐年增强。

2.2 2009～2013长期偿债能力。

2010年比2009资产负债率增大，总资产有所增加，可见古井贡酒集团的债务负担加重，但2012年～2013年资产负债率的减小，由于流动负债的减少导致负债总额减少，古井贡酒集团的债务负担越轻；总体偿债能力较强；2011年利息倍数有所下降，主要原因是短期借款的增加，流动负债比率提高；2012年～2013年利息倍数的增加，古井贡酒集团支付利息的能力越强，股东权益比率指标越来越高，偿还债务的保证越大；所以该安徽古井贡酒集团总体长期偿债能力逐年增强。

结合上面的分析，近期和日后偿债能力会慢慢变大，因此可以肯定的是安徽古井贡酒集团应对债务的能力是很强的。

（三）营运能力分析

总资产周转率在2011年～2013年间受流动资产周转率的影响：随着流动资产周转率的增加而增加，流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，流动资产周转速度加快，就会使总资产周转速度加快；以及近些年来流动资产与总资产的比率，由于流动资产周转率相比其他类资产的周转率一直增加的幅度较大，所以，古井贡酒集团流动资产所占比率越大，总资产周转速度越快。古井贡酒集团若想要提升总资产周转率，必须加强对存货的管理。安徽古井贡酒集团的资产营运能力较好，尤其是应收账款、固定资产的营运能力非常突出，堪称行业楷模。

（四）盈利能力分析

1.2009～2013从净资产收益率、总资产报酬率角度分析。

盈利能力关联着能给投资者带来多少收益，也是关联着债权人能否收回债权的保证，是古井贡酒集团的重要的能力之一。净资产收益率是反映企业盈利能力的关键因素之一，可直接反映反映古井贡酒集团资产的增值能力，2010～2013年间随着利润的增加，古井贡酒集团的净资产收益率越来越大，该集团的盈利能力越来越好。而总资产报酬率相对增加平稳，一直以来古井贡酒集团对企业资产的运用效率保持的较好。

2.2009～2013从普通股权益报酬率、股利发放率角度分析。看出普通股权益报酬率、股利发放率随着企业发展逐年增加，普通股权益报酬率越高，古井贡酒集团的运营越好，普通股东可得到收益也越多，企业的盈利能力越强；股利发放率越稳定，企业盈利能力越发稳定。综合以上各指标分析，可得知安徽古井贡酒集团的盈利能力较好。

（五）发展能力分析

1.2009～2013从收入增长率、资产增长率角度分析。安徽古井贡酒集团以2010基期为例，以后每年的营业收入均大于上期收入率均为正值，并且持续增加，其中2011～2012年增长幅度明显，收入增长率均大于资产增长率，集团在销售方面具有良好的成长性，但在2013年末企业的收入增长率小于资产增长率，销售方面出现了平稳现象，变相说明该年度在销售方面可持续发展能力不强；另外企业期间集团的销售值达到顶峰，集团业绩蒸蒸日上，营业收入增加频率很快，企业规模无形中逐渐扩大。综上分析，安徽古井贡酒集团的销售增长能力、销售增长效益型加好。

看出安徽古井贡酒集团自2009年以来，其资产规模不断增加，资产增长率均大于0，资产投入一直保持增长，其中2012年末—2013年末增长最为明显，又因收入增长率、利润增长率持续增加，资产效益性逐年提高。而2011～2013年间资产的增长绝大部分来自负债的增加，但在2013年资产增长来源有了较大程度的改观，资产增长能力较强，在同行业也具有先行一步的优势，综上分析可得出安徽古井贡酒集团的资产增长能力较好。

2.2009～2013从利润增长率、股东权益增长率与收入增长率角度分析。

从图6中可看出2010～2011年间安徽古井贡酒集团的利润增长率大于其收入增长率，可得出安徽古井贡酒集团正处于成长期，业务不断拓展，企业的盈利能力也不短增强；但在2012年末出现营业成本，税费等成本费用的上升幅度远远大于营业收入的增长，该阶段企业的盈利能力有待提高。2013年末利润增长率再次大于收入增长率，企业的发展能力扔存在较大的上升空间。同时2010～2011年间安徽古井贡酒集团的股东权益增长率随着利润增长率的增加而增加平稳；同时股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率三个因素影响，从盈利能力可看出净资产收益率逐年递增的，则安徽古井贡酒集团运用股东投入资本创造收益的能力越来越强。综合以上各指标分析，可得知安徽古井贡酒集团的发展能力较好。

三、安徽古井贡酒集团存在问题及未来发展的评价与建议

（一）存在的问题

1.现金流的管理。通过对2009年至2013年财务指标进行分析，我们可知安徽古井贡酒集团的整体盈利能力不错，一直在同行业名列前茅。但同时也存在不少的缺陷：应收账款周转率增加幅度较大；古井贡酒集团现金周转能力和有关获得现金能力的指标有待加强；现金持有量太高，没有必要进行短期与长期投资活动，虚增了没有必要的负债。因此，在看到企业非常好的盈利能力时， 古井贡酒集团也应加强对现金的管理。

2.存货的管理。安徽古井贡酒集团的成品库有很多的存货积压，这既是未来发展的保障，又是古井贡酒集团高风险的主要原因之一，纵观目前的管理现状，应尽快在存货数量及产品属性等方面有所改进，合理控制成品的类别及数量，避免积压。

3.资金与股权方面。资金需求的压力日益增大。为了满足集团日后的资金要求，古井贡酒集团应尽快销售产品，加快在经营方面的现金流入，有效结合财务杠杆，多和外界取得合作机会，并且进一步增加融资机会。而规模的扩大带来的风险又将对古井贡酒集团的经营能力、组织能力提出新的挑战；股权结构分散，获得的支持力度有限。

（二）未来发展的评价

同时，公司进行投资要明确目标，认真分析和评价投资带来的风险与收益，万万不可盲目投资；要明确投资的重点，更要选择合理的投资方式和投资伙伴，最重要的是要不断提升投资的自身素质，要培养古井贡酒集团的核心竞争力，改善集团的管理层次和重要决策制，同时监管方面也有待提升，严格集团的财务制度，注重人才的需求，惜才和培训，旨在拥有一支能够开展更宽、更强的经营团队。集团也应该加大资产负债管理能力，集团生产应根据情况，把科学合理的信用政策与加速应收账款周速度结合起来进行考虑并统筹安排，进行必要的短期或长期投资。管理者应加强资金利用率，为集团和投资者创造更多的财富。

（三）提出建议

第一，提升集团的战略管理能力，要想持续发展，管理者必须具有长远的战略目光；

第二，提升财务预测能力，由于安徽古井贡酒集团经营决策的最终目标是实现经济效益最大化，因而财务预测就成为经营决策的核心内容；

第三，提升资本运营能力、内部控制能力；

第四，古井贡酒集团应提升自身管理创新能力，其是现代企业管理的重要核心之一，同时也是对企业经营状况管理的关键步骤；

第五，提升涉外理财能力，企业间的经营合作与贸易往来规模越来越大，涉外投资迅速发展，同时也间接提升古井贡酒集团在同行业的竞争力；

第六，提升风险防范能力；古井贡酒集团在经营过程中，不可避免的要面临多钟风险，其中财务风险尤为重要，生产风险、营销风险、研发风险、投资风险都会间接影响财务风险，所以，集团应加大关注财务风险。

作者简介：乔苹（1994-），女，汉，安徽蒙城人，就读于宁波大红鹰学院，专业：财务管理，研究方向：财务信息化；蒋力（1982-），男，汉，江苏淮安人，任职于宁波大红鹰学院，讲师，研究方向：管理科学与工程，为本文指导老师。