M1增长引发通货膨胀的可能性不大

连平 交通银行首席经济学?“

按照货币数量说理论，M1与通胀应该存在比较密切的正相关关系。我国近10来年所出现的几次M1高增速，随后也不同程度地出现了CPI的快速上升。历史经验似乎告诉我们，当前的M1高速增长可能会导致未来一段时间国内通胀的抬头。

然而从当前国内物价运行情况来看，前期相对宽松的货币流动性环境对物价的抬升作用在上半年已经显现了。蔬菜、猪肉等价格已经经历过一轮上涨，猪肉价格涨幅近期已显回落，而蔬菜等农作物的生产、运输受近期天气因素影响可能出现价格阶段性上涨，进而对CPI有一定抬升作用。总体来说，未来食品价格的上涨受货币流动性的影响可能较为有限。下半年随着货币政策更加稳健，其对食品价格的抬升作用将进一步减弱。非食品价格方面未来价格涨幅也将趋于平稳，石油相关消费品受国际原油价格影响较大，目前难以大幅走高，未来温和上涨的概率较大。

由此可见，货币流动性通过交易性需求而推动物价大幅上涨的概率相对较小，引发新一轮通胀的可能性并不大。（8月1日）