国企改革风又起

于建

从上海到深圳，从北京到广州，A股市场再现地方国企改革“炒地图”行情。

自7月份以来，各地方政府密集召开关于国企改革的会议，其中上海的动态最为密集，传递出管理层下半年对于国企改革的重视。而自从7月27日A股市场大跌以来，上海国企改革概念股就逆势上涨成为最耀眼的明星。

7月以来，上海国企指数累计涨幅已经超过10%，个股如上汽集团、上海临港等涨幅甚至都超过了20%以上。据统计，上海国资委旗下上市公司目前已有6家停牌，其中华建集团、三爱富、*ST中企、上海物贸、西藏城投等5家上市公司停牌原因都是重大资产重组。

此外，北京国资委旗下的*ST珠江、昊华能源两家上市公司正停牌谋划重大资产重组；广州市国资委旗下海格通信正停牌谋划重大事项；岭南控股停牌谋划重大资产重组。

长江证券认为，对于国企改革的投资机会，始终坚持三条投资主线，首先，央企层面重点把握第一批试点中中粮系的改革龙头地位以及第二批试点中的国资运营平台——诚通系；其次，地方层面始终强调上海作为国企改革的先锋地位，上海之外建议关注深圳、广东、深圳、重庆、浙江等地；最后，2016年相较于往年更需要自下而上把握国企个股的投资机会。

而对于上海作为国企改革先锋的地位，亦得到了其他机构的认可。

国泰君安表示，本轮国企改革是对2014年第一批国改的进一步深化，也是为2016-2020年国改第一阶段的顺利完成打下基础，“十八大”以来对国企改革进行顶层设计，从2014年国改整体意见出台，到2016年第二批十项试点改革启动，上海都是改革的排头兵。

而上海国企本身基础扎实加上政策支持，上海国改加速落地将带来地方性、突出性的投资机会，并引领国企改革攻坚战。

首先，上海国改空间巨大，而上海国资委旗下企业上半年的优异业绩为下半年国改落地奠定了坚实基础。

据披露，2016年上半年，上海国资委监管企业实现营业收入13136.68亿元，利润总额1414.09亿元，归母净利润871.35亿元，经济运行情况好于预期，顺利完成上半年任务。

而且，上海国企资产总量将近10万亿元，上海市政府明确提出资产证券化比例将从现有的18%提高到38%，未来力争90%以上的产业集团实现整体上市或核心资产上市。

其次，政策支持催化上海国改加速。

2015年年初，上海成立上海国盛与上海国际两家国有资产流动平台，随后上海国资委旗下上市公司陆续无偿划转上海国盛和上海国际。2016年初召开的上海国资国企工作会议表示发展混合所有制、优化国资结构、进行市场化重组、推进集团整体或核心业务资产上市是今年工作的重点。2月以来，包括上海建工、隧道股份在内的约10家上市公司已纳入上海国盛平台，且已有多家上海国企停牌。

7月18日，上海国资委召开第三季度工作会议，对下半年改革做出布局，强调以国资布局结构调整为抓手，以创新资本运作为突破，以管好资本服务企业为核心，全力推进重要领域和关键环节改革发展，努力掀起新一轮国资国企改革高潮。

而上海市委书记韩正在7月26日调研远洋海运集团时也表示，上海要坚定不移深化地方国有企业改革，下一步的关键是通过深化国资管理体制改革，进一步管好国资、放开企业，把企业推向市场，使之真正成为市场的主体。国资管理部门的改革、国有企业的改革、国有资本运作平台的改革，三者必须同步进行，形成科学高效的工作机制。

国泰君安认为，上海国改已进入下半场新起点，可以通过三条主线进行布局：在上海区域拥有优质资源的国企（嘉宝集团/光明地产）；混改引入多方资本，实现股权多元化（隧道股份/老凤祥/上工申贝）；加快推进集团整体上市，利用已上市公司进行定增吸收合并方式，实现母公司整体上市 （上海机电/兰生股份）。