基金称回避上半年热点板块 布局涨价股和大消费股

高方方

宏观经济继续呈现L型走势，市场经过一轮牛熊洗礼后，震荡的结构型格局凸显，下半年要回避热门的白酒、电子股，转向配置涨价股和大消费股

上周（8月1日～8月5日），沪深两市继续呈现震荡格局，整体技术面体现出的仍然是偏弱格局，周振幅为2.04%，收盘基本持平。

消息面上，8月3日，时值期指交易冻结一周年，市场传言中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，或涉及多方面规定的放宽。不少业界人士也借此时点发声，希望监管层逐步收回此前采取的非常措施。对此，有接近中金所人士表示，目前交易所完全没有时间表。股指期货放松一方面对于市场整体的活跃度肯定有益；但另一方面可能加大市场的做空动能。不放松有呵护市场之意，但也间接限制了市场的活跃度。

对于下半年市场行情走势，基金们给出了不同建议，广发基金表示，宏观经济继续呈现L型走势，经济L型已经被市场充分预期。如果8月市场没有发生较大的超预期风险事件刺激，市场或将延续震荡格局。对于网上流传的理财新规，广发基金的判断是整体利空股市，但短期来看更多是情绪方面的影响。市场担忧的主要是理财新规可能导致流入股市的增量资金减少。但目前来看，首先理财资金配置在权益资产的比例并不大。其次，理财新规实施如果实行新老划断，则最后实际产生的资金流出规模则比较有限。从基本面来看，经济没有突变的迹象，全球经济低迷的境况不变。政治层面不确定因素增加，英国退欧是一个标志性事件。总体而言，未来一个季度可以淡化宏观经济影响。而股市层面，目前还是一个熊市中的反弹、结构性的震荡行情。毕竟去年牛市才结束，今年可能难有大的增量资金进场，维持结构性机会的平衡市概率更大。

从近期发布的经济数据来看，二季度GDP增速虽然稳定在6.7%，但其中波动最大的投资部分的同比增速则较上月明显放缓，而民间投资同比增速进一步下滑落入负增长区间，显示投资主体依然对经济前景信心不足，招商基金认为，未来经济仍有下行压力，预计未来稳增长政策将更多引导资金“脱虚向实”，不利资本市场投机资金。未来若银行理财监管终被证实，且进一步超出市场预期，其将对股市短期资金面和情绪继续造成负面影响，加上券商通道业务的收缩，可能是近日股市快速下跌的直接动因，从中长期看，上述举措是抑制股市中的杠杆资金，降低股市系统性风险，是创造股市合理环境的基石，但短期会影响风险偏好，市场操作将继续保持谨慎。

对于债市，博时基金表示，从节奏来看，监管升级，游资炒作模式受到打压，可能迫使部分资金转为价值投资。长期来看，经济下行趋势难改，且处于高债务水平的债务周期内，债券市场利率存在下行空间，接下来的债市并不悲观。但短期来看，长端利率的进一步下行，需要阶段性的风险暴露和资金利率的下行。从全球的角度看，中国的债券收益还不错，国内债券需求还是很大，预计三季度的收益率依然会下行。长期来看，经济潜在增速下行，通缩压力加大，央行货币宽松不会缺席，未来货币政策的想象空间也将带来债市的机会。

泰达宏利基金表示，对于下半年A股的展望，依然维持震荡市的判断。全年市场不会有太明显的上涨或下跌趋势。今年的重点是分化，不同的板块、个股的差异性会比较大。

对于8月的投资机会，不同基金给予了不同的投资建议。广发基金认为，经过一轮牛熊洗礼后，市场震荡的结构型格局凸显，下半年要回避热门的白酒、电子股，转向配置涨价股和大消费股。A股未来将继续呈现结构分化的走势，题材炒作、高估值股票的股价可能会受到一定的冲击，市场可能会被引导向高分红、高股息、低估值、高安全边际的投资标的。推荐配置大消费中的受益于消费升级趋势的医药、家电、食品饮料等。

华夏基金表示，在结构性改革的大背景下，创新驱动发展成为提供经济增长新动力的关键战略。科技创新及其产业化发展促进新兴产业的崛起，能够孕育出很多未来成长最为快速，行业空间非常广泛的行业，是二级市场重要的投资机会。

泰达宏利基金表示，在成长选股方面，更看重企业财报公布的真实的盈利增速，而非预测的盈利增速。对于板块，相对看好包括农业、地产、纺织服装、建材、化工、商业等。近期南海局势以及各国相继爆发的军事冲突和恐怖袭击等相关事件对军工板块产生了持续的催化，把握阶段性投资机会。