东方精工：进军锂电动力系统领域

王柄根

《动态》：东方精工（002611）日前发布公告，公司拟以发行股份和现金支付的方式，以47.5亿元的价格收购普莱德100%股权；同时，公司拟向不超过10名其他投资者以不低于9.2元/股发行不超过3.15亿股，募集配套资金29亿元，用于支付购买标的资产的现金对价和普莱德溧阳基地新能源汽车电池研发及产业化项目。

孔铭：东方精工主营各种纸箱印刷机及配件的生产销售，以及其他通用机械及配件业务。此次收购普莱德，公司实现向新能源汽车产业链的快速切入，也将有助于完善司业务版图，实现向高端制造的逐步转型，同时也有助于提升公司业绩，改善公司盈利水平。

《动态》：能为我们介绍一下普莱德的相关情况吗？

孔铭：好的。普莱德成立于2009年，专业从事汽车动力电池系统PACK的研发，生产和销售。普莱德是我国动力电池领域龙头企业，研发实力强，公司在产品研发方面拥有材料、电芯、电池安全结构设计、电池管理系统等多项专利，其客户均为国内一流汽车厂商。2014年至2016年一季度分别实现营业收入2.47、11.14和5.73亿元；实现净利润-0.02亿元、1.01亿元和0.79亿元。

本次收购的业绩承诺是2016-2019年扣非净利润分别不低于2.50亿元、3.25亿元、4.23亿元和5亿元。

《动态》：普莱德去年的净利润才1个亿，今年要做到2.5亿，要增长不少能达到啊？！

孔铭：你要了解了锂电PACK行业的特点后，就不会觉得业绩增长困难重重了。

《动态》：此话怎讲？

孔铭：国家政策对新能源汽车产业扶持力度逐渐加大，PACK生产线增扩需求日益迫切。目前各个电池厂和整车厂，对PACK技术都很重视。普莱德是国内最早成功研发锂电PACK集成工艺，并率先实现规模化和批量应用的企业之一，积累了大批下游核心客户。未来，普莱德拟在北京采育生产基地的基础上筹建常州溧阳、广州增城两大生产基地，以有效提升产能，形成年产能10Gwh的规模。

2016年电动汽车销量有望达到70万辆，对应的锂电池需求是30Gwh；2020年突破60Gwh，到2025年将达到90-100Gwh。以2.5元/Wh的PACK平均单位价格来估算，我国动力电池的市场总产值在750亿元左右，未来还有望进一步得到提升。随着普莱德生产基地建成，未来产能逐渐释放，业绩增长提速不在话下。

《动态》：东方精工今年3月停牌，停牌前股价还收获了一个涨停板，目前仍未复牌，你对未来走势持何种态度？

孔铭：考虑到增发因素和收购成功，我看到有券商预计公司2016-2018年净利润分别为3.3亿元、4.2亿元和5.3亿元；EPS分别为0.34元、0.44元和0.55元；对应PE分别为31、25和20倍。估值合理，券商给予“增持”评级。

公司股价停牌的时候，大盘的指数和现在相差不大，因此补跌的可能性比较小，反而有收购这样的利好，可能复牌表现不错，后续也仍值得投资者持续关注。