圣农发展、登海种业、绿大地盈利能力和营运能力分析

郭旭光*

河北大学管理学院，河北　保定　071000



圣农发展、登海种业、绿大地盈利能力和营运能力分析

郭旭光*

河北大学管理学院，河北保定071000

本文主要是对圣农发展、登海种业和绿大地三家公司的盈利能力和营运能力分析。从EPS分析、毛利率分析、成本费用率分析和营业及管理费用率分析来进行盈利能力数据分析。从应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率、固定资产周转率、总的资产角度四个方面做营运能力分析。

盈利能力；营运能力

一、公司简介

(一)圣农发展是中国最大的自养自宰白羽肉鸡专业生产企业，以肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售为主业。

(二)登海种业是玉米种子行业中的龙头企业。

(三)绿大地公司是云南省最大的绿化苗木种植企业，以特色苗木种苗产业化生产及销售，盆栽植物及观赏苗木的生产及销售，绿化工程设计及施工为主营业务。

三家公司都属于农业上市公司，并且都有风险投资资本注入，因此适于做行业财务状况对比分析。

二、盈利能力分析

项目EPS营业毛利率资产报酬率ROE成本费用利润率销售费用率管理费用率圣农发展0.5320.91%13.19%17.84%16.18%1.63%2.68%登海种业0.5357.13%12.95%21.09%47.72%15.70%10.37%绿大地-1.0027.15%-14.12%-23.30%-35.85%4.89%3.96%行业最小值-1.00-7.78%-14.12%-29.45%-100%0.00%2.68%行业最大值2.2857.13%17.47%28.98%84.81%20.63%56.17%行业平均值0.1619.79%3.96%3.58%3.73%4.98%9.78%

(一)EPS分析

圣农发展与登海种业的EPS都高于行业均值，两家公司的EPS几乎持平，绿大地EPS达到行业最低水平，相对三家公司来说圣农发展与登海种业的盈利能力最好。

(二)毛利率分析

三家公司的毛利率水平都高于行业均值，尤其是登海种业，产品毛利率达到57.13%，远远高于行业平均水平和另外两家对比公司，说明该公司产品的附加值较高，盈利能力比较强，绿大地次之，圣农发展最低。

(三)成本费用率分析

圣农发展和登海种业的成本费用率远高于行业均值，即这两家公司充分利用了成本费用的杠杆作用，尤其是登海种业，成本费用越高，公司的利润越高，当然这必须要求公司的产品有销路，有市场，毛利较高，该指标与销售毛利率相呼应。

(四)营业及管理费用率分析

圣农发展与绿大地的销售费用率和管理费用率都低于公司的行业均值，但是登海种业的销售费用率远高于行业平均水平，管理费用略高于行业均值。即圣农发展的销售费用和管理费用在三者之间控制的相对较好，销售费用和管理费用的杠杆作用较大。虽然圣农发展的产品毛利水平较低，但是公司的销售费用和管理费用控制在一定范围之内，使得圣农发展的资产报酬率高于登海种业，提高了公司资金的效率。

(五)小结

综合以上反映公司盈利能力的指标，登海种业的净资产收益率最高，登海种业的盈利能力最强，圣农发展次之，绿大地最差。对于登海种业而言，目前最重要的任务是控制公司的销售费用和管理费用，降低可控成本。圣农发展要继续发展，不仅要控制公司的成本与费用，同时要增加产品的附加值，提高公司产品的毛利。针对绿大地公司，毛利水平高于行业均值，成本费用率略低于行业水平，主要任务是扩大公司的销售规模，形成规模优势，弥补成本，减少亏损。

三、营运能力分析

项目应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率圣农发展20.395.422.611.370.79登海种业123.711.050.601.740.43绿大地3.971.520.893.170.51行业最小值1.770.050.0430.010.04行业最大值123.7112.205.330.311.93行业平均值25.802.491.182.920.56

(一)从应收账款周转率可以看出，登海种业的周转率明显高于圣农发展和绿大地，并且达到行业最高水平，登海种业应收账款周转情况非常好。究其原因，我们发现，登海种业2009年度营业收入增长38.9%，种子销量本期全部采用预收款销售，以前年度的应收账款逐年回收下降，造成本年应收账款周转率非常高。

由于登海种业的产品销路非常好，从应收账款的周转率我们可以推测三家公司应用不同的信用政策，登海种业看起来比较宽松，圣农发展居中，绿大地非常严格。登海种业的产品比较紧俏，公司能够采用未出货先收款的方式销售产品，以致应收账款周转率比较高，造成登海种业信用政策比较宽松，实则是非常严格的。除去登海种业对行业的影响，圣农发展的应收账款周转率水平适中，销售规模适中，绿大地使用比较严格的信用政策，降低了公司的销售规模，所以三家公司未来的发展方向是登海种业在保持目前销售模式的前提下，继续扩大销售规模，绿大地适当地降低信用标准，提高公司的销售规模，而圣农发展是提高公司的毛利与经济附加值。同时我们也可以看出，一个公司应收账款周转不仅与公司的信用政策有关，还与公司的产品在市场中的地位有关，产品有销路，信用政策虽然比较紧，应收账款的周转也会比较快。

(二)从存货周转率和流动资产周转率来看，圣农发展周转最快，高于行业均值，而登海种业与绿大地低于行业均值，圣农发展的流动资产周转最好，绿大地次之，登海种业最差。

(三)从固定资产周转率来看，绿大地的固定资产周转最快，登海种业与圣农发展的周转都低于行业均值。

(四)从总的资产角度来看，圣农发展的周转最快，登海种业的最差，虽然登海种业的应收账款周转较快，但存货与固定资产较慢，造成总资产周转率低于行业均值，在三家公司中排最后。

(五)小结。圣农发展的资产周转情况优于登海种业和绿大地，故圣农发展的运营能力最强，绿大地次之，登海种业最差。

郭旭光(1991-)，男，汉族，河北邢台人，河北大学管理学院，会计学专业硕士研究生在读。

F324；F832.51；F224A

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