化学制药：环保力度升级 产业持续升温

G20峰会停产政策短期刺激维生素提价动力。G20峰会期间江浙一带工业企业停产要求陆续出台，停工时间确定为8月26日至9月6日。停工预期落地，相关维生素制造企业陆续进入停工准备阶段，新和成已经于6月底宣布停工。由于停工企业在停工前需完成管道及设备清洗，因此我们预计实际停工时间在一个月以上。停工引起短期内维生素行业供给端减少，提价预期增加，利好停工地区以外的维生素企业。

环保压力日增，产业升级与整合继续推进。去年年末以来的维生素价格上涨主要是行业长期竞争整合以及环保为导向的供给侧改革推动的结果，其中VA、VD3、VE均出现了翻倍涨幅。2015年“新环保法”推出开启维生素工业转型大幕，后续“水十条”对维生素工业转型提出明确目标，2016年5月，《土壤污染防治行动计划》即“土十条”颁布，文件继续要求高污染性行业企业要采用新技术、新工艺，加快提标升级改造步伐。

下游需求回暖，带动上游维生素原料类产品上涨。维生素行业下游主要用于养殖饲料的添加剂。饲料工业方面，生猪存栏量和能繁母猪存栏量均出现恢复性增长，伴随着夏季水产养殖启动，下半年饲料工业景气度回升。出口方面，2016年1～5月，中国维生素出口总量同比增长12%，出口金额同比增长13%，出口增长显示维生素海外采购需求增强。

重点关注上市公司：金达威、广济药业、花园生物、浙江医药、新和成、亿帆鑫富、兄弟科技。