基于军民融合发展的我国军工企业投融资模式研究

任淑霞

摘要：军民融合发展已经成为我国的国家战略，也是新时期统筹经济与国防建设的重要举措。当前我国军工企业投融资瓶颈已经制约军工企业的发展与壮大。本文通过分析我国军工企业投融资现状，认清军工企业投融资面临的问题，提出积极可行的策略和建议。

关键词：军工企业；军民融合；投融资；多元化

中国分类号：C919 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）016-000-01

一、前言

习主席在十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议上的重要讲话，鲜明提出把军民融合发展上升为国家战略，党的十八届三中全会上做出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提到，要推动军民融合深度发展。新的形势对我国军工企业提出了新的发展目标，军工企业作为我国国防工业的重要支柱，在军民融合产业不断发展过程中，由于军民融合产业发展对资金和资本的依赖程度非常高，而且目前我国军工企业投融资模式较为单一，已经难以满足产业未来发展的需要，制约了我国军民融合产业的纵深发展，这也在一定程度上阻碍了我国从军民融合大国向军民融合强国的转变。因此，研究我国军民融合背景下军工企业投融资问题，有助于推动我国军工企业的纵深发展，提升国家的国防力量具有战略意义。

二、我国军工企业投融资现状及问题

1.多元化投融资主体和渠道单一

虽然很多军工企业完成了股份制改革，但仍然没有实现投融资主体多元化，目前我国军工企业主要融资渠道分为财政拨款、内源性融资、银行贷款等（见下表1）。由于我国军工企业的特殊性，特别是出于国家保密的需要，军工集团难以通过整体上市从资本市场获取融资，政府仍然是军工企业的投资主体。投融资渠道单一，仅靠国家财政支出难以既要完成科研生产，又要保障大批新型好武器装备部队。因此，传统单一的投融资渠道制约了我国军工企业的发展，尤其是对于军民融合的要求，这就需要军工企业不断拓宽投融资渠道，推动军工企业的发展壮大。

2.多元化投融资门槛较高

由于军工企业长期形成的相对封闭的军工体系，对军品生产路径产生依赖，难以按照现代企业制度规范化运作。以军品采购环节为例，军品采购计划的发布体系主要是内部为主，各级科工办逐级发布，达成合作的企业必须进入军方的武器装备科研生产采购名录，具备相匹配的保密等级，签订相应的保密生产协议。由此可见，民营企业进入军工领域的门槛仍然较高。

3.股权结构不合理

由于军工企业特殊性和历史原因，我国大部分军工企业上市公司第一大股东都是国有法人，“一股独大、一股独占”现象十分突出，容易产生内部人控制问题。有学者针对60余家军工企业股权结构展开调研，调研结果显示国有法人的平均持股比例在38%以上，一半以上的企业国有法人的平均持股比例在30%～50%。

4.资金使用效率不高

政府作为军工集团主要投资主体，在军工企业日常经营中必然会在一定程度上干预企业的生产经营，造成科研生产单位不具备独立的经营自主权，也容易导致企业资金使用效率不高的问题。一方面，政府对军工企业的干预，导致军工企业市场竞争意识不强，不利竞争机制和创新能力的培养和提升，最终导致军工企业投入高、产出低，资金使用效率不高；另一方面，军工企业现阶段用于军品科研生产的资金有严格的用途限制，资金有限，无法支撑民品项目建设。目前，大多数军工企业的民品项目“多而不强”，项目相对比较分散，难以形成合力，企业在进行固定资产投融资难免出现项目的重复建设，经营效率低下，资源分布在研发、生产制造、营销、物流、售后等各个环节，造成了资源利用率低，无法形成规模优势。

三、对策与建议

1.完善市场多元化融资方式

军工企业要改变过去依靠财政拨款、银行贷款的思维方式，在现有的多种融资渠道的基础上，可以对新形式的融资方式（如，无形资产融资、项目融资、融资租赁等）加以考虑。同时，还可以根据军工产品的特性选择灵活多样的融资方式。对于生产保密性要求较高、敏感性强的军品的企业，不适宜选择资本市场进行融资，对这类企业除了国家财政拨款方式外，还可以通过向国家有关部委申请专项科研基金的方式，从国有银行获得贷款；对于生产保密性要求较低、敏感性较弱的军民两用产品的企业，可以通过发行股票、债券、基金等多元化方式，从资本市场募集资金。

2.发挥政府的政策引导和监督作用

政府需要通过出台相应的政策鼓励和引导民间资本进入军民融合产业中。一方面，通过加大对军工领域的政策性倾斜，实施优惠政策，引导市场资本进入军工领域，通过市场对资源进行优化配置，提升军工企业的竞争力和科技创新能力。政府可以依据军工项目建设特点，积极探索资本金注入、贷款贴息、代建、租赁、借用等多种投资方式，更好的发挥政府的引导作用。另一方面，由于部分军工产品涉及到国家军事机密，关系到国家安全，政府应加大对涉密军工项目的监督审查力度，鼓励和引导民间资本进入军工领域的同时，也有树立保密意识，加强风险防范，确保国家秘密安全不受侵害。

3.建立奖惩机制，提高资金使用效率

明确军工企业各个部门的职责范围和分工，通过建立奖惩机制，调动企业管理人员和员工积极性，释放企业创新活力，充分发挥技术专家的才能，提高资金使用效率，提升盈利水平。此外，要加强投资决策的绩效评估，建立相应的约束机制，防止资金被任意使用，不断扩充企业的净资产，为军工企业从市场上融资打下良好的基础。

参考文献：

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