好想你：净利润自2014年持续下滑 只因收购百草味股价飞涨基础不实

张诗雨

好想你的业绩近年来在持续下滑，为摆脱产品单一的限制，公司希望借收购百草味扭转业绩乾坤，2015年前三季度才扭亏为盈的百草味能否担此重任需观察

近来，一家以产枣、卖枣作为主营业务的上市公司——好想你枣业股份有限公司（下称“好想你”，002582）引起市场关注。该公司曾在去年9月因收购零食电商百草味停牌半年之久，今年2月底复牌后股价至今涨幅达到140%。

然而，与其股价涨幅不符的是好想你的业绩近年来持续下滑，该公司2014年净利润同比下滑47%，2015年甚至亏损323万元，今年情况也并未扭转，净利润在第一季度下滑48%。

好想你今年业绩为何仍下滑？在红枣单一品类开发新产品的难度越来越大之际，好想你在收购“百草味”后，是否会减少对枣类食品的开发、生产，转而投入在百草味旗下的坚果、果干、肉脯等？在业绩下滑的情况下，股价涨幅却如此之高，若重组后业绩不能达到预期将对投资人不利，好想你将如何应对？记者就相关问题向好想你发送采访提纲，并在7月12日电话通知其证券部，证券部一位工作人员对记者表示会尽快回复，但截至本文发稿，记者并未收到有关回复。

自2014年后业绩连续下滑

好想你创建于1992年，2011年在深交所中小板挂牌上市。把好想你称为中国红枣行业第一企业并不为过，该公司目前在河南新郑、河北沧州、新疆若羌、新疆阿克苏等4个地区建立了生产加工基地，自建原料基地达8000余亩，并且拥有红枣行业唯一一家国家级企业技术中心，现在全国有2000多家专卖店。

2013年，好想你曾提出转型——产品结构由商务礼品为主向大众休闲化转型，销售模式从以专卖店渠道为主向专卖店、商超和电子商务等多渠道并举模式转型。并且专门成立了郑州树上粮仓商贸有限公司作为电商渠道的运营主体，以专业团队运作。

然而，曾连续6年全国销量第一，中国红枣领导品牌的好想你自2014年以来净利润持续下滑，2014年盈利5370万元，比2013年同期下滑47%。2015年的情况更遭，好想你在第一季度盈利3490万情况下，业绩大幅变脸，全年亏损323万元。2016年第一季度虽摆脱亏损，但净利润仍同比下滑48%。

今年6月6日，深交所下发《关于对好想你枣业股份有限公司2015年年报的问询函》，要求好想你说明2015年亏损的原因。

对此，好想你解释称，其产品由原来商务礼品为主向平民化、广普化发展。因此，导致了毛利率的下降。此外，其商超渠道的费用大大超出预算，导致了销售费用增加。

从另一层面也可以看出好想你近来业绩下滑的原因——中国红枣行业第一企业所产的枣没以前好卖了。好想你也曾在公告中承认：“受国内三公消费限制、市场竞争不断增加的影响，公司因产品单一、渠道受限，销售受到一定程度的影响，近3年营业收入增速放缓。公司的原枣产品面临着新疆和田大枣和沧州金丝小枣等品种的激烈竞争，围绕红枣单一品类开发新产品的难度越来越大。”

收购百草味能否扭转乾坤

连续净利润负增长的好想你在去年也希望通过“做点啥”来转变局面，最终做出的是以9.6亿元的价格购买百草味所属的杭州郝姆斯食品有限公司100%的股权。百草味位居休闲零食电商市场第二位，不如三只松鼠的品牌有名。

对于收购百草味的理由，好想你解释：“在互联网的冲击下，实体店的发展受到限制，需要借助网络平台导入消费流量，小品类休闲食品消费市场容量虽在增加，然而，传统的线下销售渠道受到新型互联网电子商务销售渠道的冲击，增长率连年下降。”

2015年枣产品行业在好想你总营收中占据94%的比例。产品单一的好想你还希望可借助百草味的力量丰富产品线。尽管是被收购对象，百草味销售的产品却比好想你相对丰富，所销零食包括坚果、糕点、糖果、果干、海鲜。

好想你在公告中表示：“通过本次收购郝姆斯，使得公司线上及线下的产品得以丰富，消除单一产品带来的弊端，同时郝姆斯优秀的管理团队以及丰富的互联网销售经验将会对公司自身电商品牌的建设起到积极的促进作用，公司红枣产品也会进入百草味的电商平台，扩大公司红枣产品的销售渠道。”

但尽管百草味已被大多习惯于“网购”零食的人所知，但少有人知的是，百草味在2013、2014年分别亏损10万元与645万元。2015年前三季度才扭亏为盈，盈利1423万元。

不知是否出于对百草味后续盈利能力的担忧，好想你在收购百草味之时签下对赌协议，约定百草味所属的杭州郝姆斯食品有限公司2016年度、2017年度及2018年度承诺净利润分别为5500万元、8500万元和1.1亿元，如果未达到约定利润额，好想你将得到补偿。

好想你也在公告中提醒了投资者：“若未来一段时间，休闲零食电商领域的竞争者展开激烈的价格竞争，而标的公司又无法通过品牌、质量、管理、服务等其他方面的提升创造更多价值，则会面临产品单价下降导致盈利能力不足的风险。”

好想你收购百草味的方案已在今年6月2日被证监会核准通过。去年9月起，好想你因与百草味重组停牌，今年2月底复牌至今股价上涨达到140%。截至7月14日，好想你收盘于37.10元，市盈率高达126倍。在业绩下滑的情况下，好想你股价涨幅却如此之高，若重组后业绩不能达到预期，必将对持有公司股票的投资人不利，公司将如何应对？对于这一问题，好想你并未做出回答。