莎莎派息慷慨添动力

莎莎（00178.HK）2015年营业额78.46亿元（港元.下同），下跌12.8%;毛利33.46亿元，下跌17.2%，毛利率42.6%;纯利3.83亿元，下跌54.3%。每股盈利0.134元，下跌54.4%;全年股息0.235元。股息率达7.8%，市盈率达23.7倍。

分区表现方面，莎莎（00178.HK）香港及澳门收入63.16亿元（港元.下同），下跌14.2%，占总收入80.5%。中国收入3.04亿元，下跌12.4%，占总收入3.9%。其他收入12.26亿元，下跌4.9%，占总收入15.6%。集团零售网络由287间增加至291间，「莎莎」店铺净增加六间及单一品牌专门店或专柜净减少两间。香港及澳门111间，中国内地57间，新加坡23间，马来西亚65间，台湾31间。

同店销售方面，香港下跌11.8%，交易宗数下跌4.4%，整体每宗交易平均销售金额减少10.2%。中国内地下跌9.9%，亏损3，960万元。现金10.79亿元，没有长短期借款，债项（现金）净额相对股东权益为负47.2;总资产29.72亿元，下跌12.3%;总负债6.83亿元，下跌25.4%。

自由行减少后，莎莎通过控制分店数目及位置以将成本降低及调整策略，例如大幅削减于旅游区的店铺或关店，重整店铺组合，将新店铺投放在有发展潜力及高回报的住宅区及贴近内地边境的新界区域，吸引本地居民或方便内地一周一行旅客。

调整店铺及产品组合

管理层透露，14间店铺需要续租，平均租金下跌18%，今年目标是旅游区店铺续约租金下降40%至50%。位于落马洲、上水及屯门店铺销售有增长，因内地客有直通车即日来回购物，故计划在新界边境新增店铺。去年租金方面与目前相比仍有700万元的增长，达到10.13亿元。

货品组合方面，莎莎推出价格低及转货率高的韩国产品，吸引本地客及年轻人，也会开设面积较少的精品店，销售最畅销产品及潮流新品。现已开设3至4间，另已开设1间以日韩台潮流产品为主店铺。以往的产品以欧美为主，由于媒体效应，韩国产品及一些周期较短的产品快速增长，集团推出相关产品迎合潮流，于港澳地区销售额上升25.8%。

莎莎通过控制分店数目及位置以降低成本及调整策略，新店铺将投放在具发展潜力的地区。

内地访港旅客有下跌趋势，原因是中港矛盾关系，但相信更直接的是人民币贬值令购买力下降。去年起药品销货价值持续下降，直至3月开始才有所回升。集团财政稳健，现金流强劲，派息慷慨相信是股价动力主因之一， 然而旅客因购买力下降及香港旅游吸引力下降成公司营业的压力主因。