航天动力公司营运资金管理绩效分析研究

黄莉　张亚强

[摘 要] 文章以航天动力公司为研究对象，通过算例分析，计算出企业在采购渠道、生产渠道和营销渠道中的营运资金周转期并加以分析，得出企业的各个渠道营运资金周转效率慢的原因，并就此分别提出相关建议。

[关键词] 渠道管理；营运资金管理；企业绩效

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2016.28.129

1 航天动力公司简介及样本数据的选取

1.1 航天动力公司简介

陕西航天动力高科技股份有限公司（600343）是一家主要从事以航天流体技术为核心，在流体机械相关领域从事泵及泵系统产品、液力传动产品、流体计量产品和电机及配套系统产品的开发、生产和销售的公司，属机械行业。

1.2 数据选取

本文选取了航天动力2013—2015年的上市公司财务报表中营运资金进行分析。

2 航天动力基于渠道的营运资金管理绩效的趋势分析与评价

2.1 航天动力基于渠道的营运资金周转期分析

由表1可知，营销渠道营运资金周转期占经营活动营运资金周转期中比例最大，周转期也最长。其次是采购渠道营运资金周转期，该渠道营运资金周转期一直为负数，说明企业很好的利用渠道优势，占用了渠道上游企业的资金来缓解企业自身的资金压力，提升了企业在采购环节的经济效益；在2013年，企业的生产渠道营运资金周转期达到175天，达到68.09%，其他年度中，生产渠道的营运资金周转期基本处于稳定状态。

2.2 航天动力采购渠道营运资金周转期分析

采购渠道连接供应商与制造商，使物资从资源市场的供应商手中，通过商流和物流转移到企业。在商流中，由于购买交易而形成了预付账款、应付账款、应付票据。物流则体现为物资从供应商处流入企业形成原材料存货。

由表2可知，企业的采购渠道的营运资金一直为负数，周转期也是负数，说明企业没有利用企业自身的资金，而是通过利用渠道上、下游企业的资金占用来解决企业自身的资金需求。企业的采购渠道营运资金利用渠道优势占用其他企业资金越来越多，说明企业在采购环节的管理良好。在采购渠道的营运资金中，应付账款是所占比重最大的，而且逐年增长，这说明企业很好地利用了自身渠道优势，占用了渠道上游供应商的资金，在购买材料形成应付账款到应付账款的支付这段时间里，享受了免费的商业信贷，缓解了自身的资金压力，从而为企业带来更大的收益空间。预付账款的比重从2013年以后逐渐上升；应付票据的比重维持在一个稳定的水平范围之内，但是所占比重一直较大；材料存货所占的比例有所下降。

2.3 航天动力生产渠道营运资金周转期分析

生产渠道中，原材料通过各种加工制造技术，并凝结物化劳动，向产成品转化。在此过程中，营运资金分别体现为在产品存货、半成品存货、周转材料存货、应付职工薪酬、其他应付款。

生产渠道营运资金的周转期上下波动，2013年周转期最长，占经营活动营运资金周转期比例达到68.09%，从这些数据可以得出，企业生产渠道的营运资金没有到良好的改善，而是周转速度变慢。

由表3可知，生产渠道营运资金主要的构成部分是在产品存货，在产品存货的营运资金占很大的比重，在产品存货逐年增加，所占比例除了2013年外，基本维持于一个稳定状态。在2013年，其他应收款迅速增加，达到营运资金的73.59%。应付职工薪酬在企业中所占比例较少，并且维持在一定的范围之内，其他应付款呈逐年上升的趋势，所占比例也较大，虽然其他应付款越多，对于企业生产渠道的营运资金周转期越有利，但是我们也要分析其他应付款是否合理性。

2.4 航天动力营销渠道营运资金周转期分析

销售渠道联结制造商与最终消费者，是企业产品流向市场实现其商品价值的重要通道，产品销售带来收入，形成应收账款、应收票据、应交税金，此前还可能接受预定收取预收账款，这就形成了销售渠道内的营运资金。

营销渠道营运资金周转期从2013年有所上升，营销渠道的营运资金周转期在渠道中占用时间最长，同时营销渠道营运资金的占用额也较大，2014—2015年，营销渠道的营运资金额比经营活动的营运资金总额都大，所以该企业的营销渠道的营运资金管理有待提高。

由表4可知，在营销渠道的营运资金中，应交税费的比重较小，应收票据所占营销渠道的营运资金总额的比例基本维持在稳定。存货、应收账款所占的比例较大，所以我们在分析企业营销渠道的营运资金周转期，我们也着重从这两个方面入手。存货量逐年增加，主要是因为企业销售规模扩大，使得存货量也增大，但它在整个营运资金的比重基本维持在一个稳定的状态。

应收账款所占经营活动营运资金的比例也逐年上升，占到营销渠道营运资金的80%以上，而且呈上升趋势，应收账款占经营活动营运资金的比例也呈上升趋势，在2014年和2015年里，应收账款总额比经营活动营运资金都多，由财务报表中反映出的前五名客户的应收账款所占比例分别为24.69%、21.71%、19.24%、14.92%、18.51%，呈逐年下降趋势，说明企业的前五名客户的应收账款管理水平提高。账龄在三年以上的应收账款各年所占应收账款总额比例为 7.97%、6.02%、6.36%、5.16%、2.17%，也呈逐年下降的趋势，降低了企业应收账款坏账准备的可能性，从而降低了应收账款资产的风险性。

3 结论及其建议

（1）航天动力的营销渠道营运资金周转期占经营活动营运资金周转期的比重最大，在营销渠道中，应收账款是营销渠道营运资金的主要构成部分，应收账款越多，相应地降低企业营销渠道营运资金的周转效率，所以企业应加强应收账款的管理，合理规划企业的信用政策，将应收账款控制在一定的范围之内，从而加快资金的流转，提高企业资金盈利能力，航天动力可以采用现金折扣的方式来加速应收账款的回收；也可以对消费者的信用状况进行衡量，对于信用状况好的消费者，利用应收账款策略，扩大销售，对于信用状况不好的消费者，企业不可盲目为了扩大销售量而利用应收账款策略，在利用应收账款策略时，一定要慎重，以免发生坏账且资金难以回笼的情况。

（2）航天动力在生产渠道中，在产品存货是主要的生产渠道营运资金构成部分，在产品越多，说明其占用资金越多，而该部分资金只是为了满足继续生产或者是少部分的销售作用，所以在产品在企业中越少越好，尽量减少在产品库存量。航天动力应加强在产品存货的管理，企业可以通过整体“拉动型”制造来减少在产品存货量，整体“拉动型”制造是按订单生产的生产模式和拉动式生产方式的组合，这样不但可以按照市场的真实需求，还可以在生产方式上由后道工序向前道工序逆行。

（3）航天动力在采购渠道中，应付账款是采购渠道营运资金的主要构成部分，应付账款主要是利用企业自身在渠道中信用优势，占用材料供应商资金来享受“无息”贷款，所以航天动力很好地利用了这一优势，从而使得企业采购渠道营运资金周转期一直是负数，维持了一个较好的采购渠道效率。

综上所述，企业在改善营运资金管理时，应追本溯源，做到从业务层面去改善，利用供应链管理、渠道关系管理、客户关系管理等先进的理论和手段，本着双赢的基础，去改善上下游企业的关系，做到上到经销商分销商的及时供应产品，了解客户的需求，安排生产计划，下到供应商保证质量的及时供应，使整条资金链同业务流程都活起来，才能有效地节约营运资金，才能保证营运资金的周转顺畅。

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