影子银行的积极作用和潜在风险探析

秦成成

（中共灵宝市委党校，河南 灵宝 472500）

影子银行的积极作用和潜在风险探析

秦成成

（中共灵宝市委党校，河南 灵宝 472500）

2007年美国次贷危机爆发，引发了一场全球性的金融海啸，“影子银行”就是一个很重要的导火线。我国的影子银行发展也很迅速，主要表现形式有民间借贷、余额宝、融资性担保公司等。影子银行作为一种金融创新，在推动金融市场发展、缓解中小企业融资难、培育社会理财观念等方面发挥了积极作用，同时它也存在一些潜在的风险和问题，例如，会对国家的货币政策和产业调整政策形成一定冲击，不利于金融系统的稳定，还会存在一定的社会风险等，但不能因为其存在风险就简单地全盘否定，而应深入研究，积极探索，采取有针对性的政策措施，促进我国影子银行规范、健康发展。

影子银行；投融资；金融系统；潜在风险

［DOI］10.13939／j.cnki.zgsc.2016.46.090

“影子银行”是一个很新的金融学概念，在2007年才被提出。2007年美国次贷危机爆发，引发了一场全球性的金融海啸，“影子银行”就是一个很重要的导火线。2011年4月，金融稳定理事会（FSB）对“影子银行”做出了严格的界定。影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。［1］

我国在2013年下发了《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》（以下简称《通知》）（国办发〔2013〕107号文），被看作是影子银行的“基本法”。在《通知》中，我国主要是根据是否持有金融牌照、是否存在监管不足来对影子银行进行划分的。影子银行的表现多种多样，例如：民间借贷、余额宝、融资性担保公司等，但是这些形形色色的影子银行理财产品，人们也存在很多疑问，比如说：它们到底是不是合法合规的？它们的宣传靠不靠谱？它们的收益到底有没有保障？如果出了风险由谁来买单……要正确认识影子银行，最重要的是要看清影子银行的积极作用和潜在风险。

1 我国影子银行的积极作用

1.1 对于投资方：加速中国居民投资多元化进程

随着我国经济的快速发展，我国人民生活水平的不断提高，现在很多人都会有一些资金盈余，怎么理财就成了人们需要认真考虑的一个问题。很长一段时间我们的投资途径主要有存入银行、投资股票、投资房地产等。就目前的市场环境来说，由于银行利率处于较低水平，跟消费者价格指数（CPI）一比，常常会出现实际利率变成负数的现象；股票市场在国际金融危机之后进入持续的相对低迷；2011年房地产行业进入“史上最严厉”的调控期。出于对通胀侵蚀财富的恐惧和获得较高收益意愿的激励，普通民众对于纷繁多样的影子银行产生了浓厚的兴趣，以致在我国形成了规模巨大的“影子银行”，影子银行的发展，为普通居民提供了更为多样化的投资选择。

1.2 对于融资方：增加了金融市场融资渠道，特别是满足了中小企业和地方政府融资平台的融资需求

中小企业与国有企业、大型企业相比，它们的信用评级一般较低，从银行得到融资相当困难，所以常常不得不借助影子银行进行融资。

而地方政府融资平台对一个城市的发展起着至关重要的作用，但是从2010年起，银监会与央行清理整顿地方政府融资平台贷款，［2］使大量中长期建设项目丧失融资来源，这样会出现很多中长期建设项目烂尾的后果。而影子银行产品为我们的融资平台提供新增融资，避免了项目烂尾的不良后果，对当地经济的发展功不可没。

1.3 对于金融系统：促进了金融创新，为中国利率市场化的改革和金融体系效率的提高奠定了基础

我国影子银行离不开金融创新，比如说小额贷款公司、新型网络金融公司等，它们是金融机构的创新。还有余额宝等是金融业务的创新，不管是机构还是业务，总之，影子银行它都促进了金融创新。

金融体制的深化改革要求我们要逐步实现利率市场化，以前我国的存贷款利率是由国家制定的，在一定的上下限范围内执行，金融模式比较单一，以商业银行为主，那时候我们的利率就不是市场化的。现在有了影子银行的金融创新，我们可以投资的金融产品就非常丰富，如果这种投资方式占得比例越来越大，也就在一定程度上实现了利率由市场决定，即利率市场化。

从影子银行的三大作用，我们可以看出，影子银行的发展有它一定的合理性。但是，为什么人们对它的发展有很多争议呢？主要原因就在于它的潜在风险性。

2 我国影子银行的潜在风险及问题

从影子银行的内涵可以看出它本身就具有引发系统性风险的可能性，这是它的一个本质特征，所以，影子银行本身就具有一定的潜在风险。主要表现在以下内容。

2.1 从国家层面来说

第一，对国家的货币政策形成一定的冲击。我们国家通常会通过调控货币供给量和信贷投放量来对经济进行宏观调控，当经济发展过旺，国家实行银根紧缩的货币政策，即减少货币供给量和信贷投放量。反之，亦然。但是影子银行因为缺乏严格监管，使得它一直处于野蛮生长的状态，影子银行通过创造信用和转换信用，也进行融资贷款，这样就增加了货币供给量和信贷投放量，容易对国家的货币政策、信贷政策等造成一定的冲击，削弱国家的宏观调控效果，不利于我国经济的健康发展。

第二，影子银行把很多资金投向产能过剩行业，这样对国家的产业调整也非常不利。我们国家对银行贷款的监管和指导都很严格，一些被列为产能过剩的行业很难从银行贷到钱，这样就能控制其规模或者让它被淘汰，这样来实现国家的产业结构调整。而影子银行，国家对它们的监督不是很严格，尤其是在放贷导向上没有严格的监督，这样就使得它们可以给这些产能过剩行业贷款。

2.2 从金融系统的层面来说

第一，期限错配的风险。国家对影子银行主要承担着监管职责，国家努力对其监管到位，但是因为影子银行的隐蔽性，国家很多时候对它监管不到，于是影子银行因为缺乏严格的监管使得风险性大大提高，很容易出现期限错配。如果出了状况，一般情况下，是要去法院打官司，特别值得一提的是国家对高利贷并不保护，所以，如果获益太高，根本得不得法律的保护。

第二，收益率的风险。一般情况下，中国影子银行资金提供方的年化收益率在10%左右，显著高于6%的一年期基准贷款利率。如果主要融资对象的利润率普遍偏低，它们未来能否偿付高达10%的利息，是中国金融体系面临的严峻考验，出现系统性违约，后果不堪设想。

第三，我国影子银行和银行之间的关联性，使得它们之间具有风险传导性，进而会对金融产生系统性风险。我国影子银行和西方国家的影子银行是不同的，“形象地讲，国外的影子银行是商业银行主体外的机构和业务，是自然而然的‘影子’”；而我国的影子银行可以用一个成语来说，就是“如影随形”，也就是说我国的影子银行和银行的关系非常密切，具有很强的传导性。例如：以前的银信合作（银行和信托业合作）从事影子银行业务，现在银证合作（银行和证券业合作）从事影子银行业务，在这个过程中，商业银行与影子银行紧密合作，以实现共赢。正因为我国影子银行的这种特殊性，使得一旦影子银行发生问题，很容易传导到银行系统，进而引发系统性金融风险。

2.3 存在一定的社会风险

2013年7月15日，发生在陕西省神木县的广场聚集事件，这次聚众事件起因是民间借贷纠纷。仅2014年1月至8月，神木法院已受理各类案件1.3万件，其中受理执行案件达4700余件。神木呈现全民借贷集资之势，可见一斑。神木曾一度出现“满城尽是讨债人后续风险待化解”的状况，令人堪忧。［3］

通过上面对影子银行的优点和风险的分析，可以打个比方，就是影子银行是个“会做坏事的好小孩”。那么，如何让这个好小孩儿不做坏事呢？即如何使影子银行健康发展？

2013年12月中旬，国务院办公厅《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（国办发〔2013〕107号），正式宣告酝酿近一年的中国式影子银行全面监管框架敲定。从正确把握影子银行的发展与监管、落实中央与地方责任分工、完善监督制度和办法、做好风险管控及健全配套措施等五大方面作出原则性的“顶层设计”。五大顶层设计疏堵并举，中国庞大的影子银行体系将告别野蛮生长。

总而言之，影子银行作为一种金融创新，在推动促进金融市场发展、缓解中小企业融资难、培育社会理财观念等方面发挥了积极作用，同时它也存在一些潜在的风险和问题，但不能因为其存在风险就简单地全盘否定，而应深入研究，积极探索，采取有针对性的政策措施，促进我国影子银行规范、健康发展。

［1］陈青松.影子银行［M］.北京：电子工业出版社，2014：3-4.

［2］银监办发〔2010〕244号《中国银监会办公厅关于地方政府融资平台贷款清查工作的通知》［Z］.2010.

［3］宣讲家独家案例.神木集资案，令人深思［EB／OL］. （2013-08-23）［2016-09-21］.http：／／www.71.cn／2013／0823／729707.shtml.