中国应警惕房地产泡沫

日本经济产业研究所《高房价对中国经济发展的影响》（4月28日）

从2015年中开始，中国的房价开始了新一轮飞涨，特别是在北上广深等一线城市。股市低迷驱使大量投资者将资本投向房地产，随着房价飙升，住房投资也逐渐上升。

从短期来看，房地产市场的复苏有助于促进中国经济增长以及提高国际商品价格。数据显示，住房投资约占中国GDP的10%，对经济有着强大的推动作用。房地产对钢材需求量的增加带动了钢产品以及铁矿石、煤炭等初级产品价格的上涨，推动了世界市场的景气。例如，作为这些产品的主要出口国，澳大利亚的商品价格指数与中国房地产投资变化同步，并受以上趋势影响逐渐显露出复苏迹象。

但与其他国家不同，中国房价上涨带来的影响更多是消极的。中国股市与房地产市场有着紧密的联系，投资者没有过多的选择只能把资本投向其中之一，因此一方 的不景气必会导致资本流向另一方。而诸如降低最低首付款比例等房贷宽松政策又增加了房价上涨的可能。

今年2月，中国主要城市的房屋租赁价格（按全年水平计算）占房价的比例已远低于银行贷款利率（4.35%），北京、上海、广州、深圳的房屋租赁价格与房价比分别为2.0%、2.1%、2.6%和1.6%。这意味着购房者除非等着房价上涨卖房获利，否则将无法通过租赁获得收益。

最新数据显示，2014年中国大城市的每平米房价与家庭年收入比呈虚高趋势，深圳为21.7%，北京为20.1%，上海为19.7%，远高于1980年代东京的房产泡沫水平。

1990年代初，随着房地产泡沫的崩溃，日本经济陷入了长期停滞。为了避免这种悲剧重演，中国需要尽快采取行动对房价进行管控。