社保基金保值增值研究综述

高雅　宋娜　王晶　杨民民

【摘要】：近年来，随着通货膨胀的发生，我国社保基金投资渠道单一，增值速度跟不上通货膨胀，社保基金面临着贬值的风险。

一、社保基金的现状

全国社保基金是指由全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产，中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中地社会保障基金。它是国家重要的战略储备，主要用于弥補今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。按照《全国社会保障基金投资管理办法》的规定，社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好 路在投资以上的企业债、金融债等有价证券。理事会直接运作的范围限于英航存款、从一级市场认购国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作，并委托基金托管人托管。目前，全国社保基金的投资方式：第一，存放银行生息。第二，购买政府发行的一级债券，但是社保基金投资于国债的收益率和通胀率持平，不能很好的起到社保基金保值增值作用。第三，委托投资。2003年6月，社保基金开始委托基金管理公司进行投资管理，目前收益良好。但是这部分投资的比例较低。社会保障基金，其中基本养老保险基金是重中之重，基本养老保险基金投资仅被局限在银行存款和购买国债上。基本养老保险基金全部用于职工养老，严禁挤占挪用和挥霍浪费。基金节余额，除预支相当于2个月的支付费用外，全部购买国债和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。“十八大”报告在统筹推进城乡社会保障体系建设中提出了要建立社会保障基金投资运营制度，确保基金安全和保值增值。截止到2011年，我国社保基金规模已经达到3万亿，每年还可能会增加5000亿左右，随着全民养老，到2020年，个人账户额将达到4.5万亿-6万亿元。在社会保障制度对我国居民实现制度上的全覆盖之后，接下来的主要任务就是社保基金的保值增值。根据中国社科院世界社保研究中心主任郑炳文测算，以社保基金理事会公布的全国社会保障基金书一律和企业难进收益率中位数10%为参照，中国养老保险基金由于长期在银行负利率存放，从2001年至2011年十年间缩水近6000亿。仅以CPI为参数，过去9年里CPI平均涨幅为2.2%，社保基金收益率不足2%。在老龄化日益加剧的现实背景下 ，我国养老基金面临的支付压力在日益增大，但却恰逢基金在日益贬值，因此，尽快进行社保基金的投资运营是当务之急。财政为什么要补助养老金？一个重要的原因就是这部分资金不具备保值增值的能力。基本养老金不同，目前，我国的全国社保基金、企业年金都已经进入资本市场开展投资活动，并取得了良好的投资效果。作为中央政府集中地国家战略储备基金，全国社保基金可按规定比例投资固定收益类产品、股票和直接股权投资。截止2010年底，全国社保基金总额8567亿元，其中，直接投资资产占比58%，委托投资资产占比42%。

二、各省市社保基金保值增值的问题

2012年3月，经国务院批准，广东省委托社保基金投资运营广东省城镇职工基本养老保险存结资金1000亿元，委托年限2年。在2012年收益率是6.73%，2013年收益率是6.2%，广东省经过两年的营运之后，2014年委托全国社保基金会延长3年，一共5年。广东省作为委托经营社保基金的第一个试点城市，2015年，为实现社保基金的保值增值，经国务院同意，山东省政府将山东企业养老保险基金结余1000亿元，委托全国社保基金理事会投资运营，是继广东之后，在此成果实现委托运营的省份。截止2015年6月底，山东社保基金累计结余3550.1亿元。在国家没有开放投资运营权限的情况下，社保基金结余只能购买定向国债或转存定期，地方政府无权进行其他形式的投资运营。在此之前，山东的做法是最大限度的扩大社保基金结余定期存款，特别是中长期存款的比例，争取存款收益最大化。山东省此次委托投资运营年限为5年，在2013年，收益率为6.2%，2014年达到11.69%。2014年底，山东启动国有资本划转社保基金，在全国率先成立社会保障基金理事会，并划转30%的国有资本由省社保基金理事会持有。而其他未列入委托投资运营试点的省市，其基本养老仅的投资仅仅限于银行定期存款和国债，年均收益率不到2%，还不能冲抵通货膨胀率，保值谈不上，增值更是奢望。全国社会保障基金理事会针对个人账户中央财政补助资金拟定了四条投资原则：一是资金经营风险由全国社会保障理事会完全承担：二是全国社会保障基金理事会保证不低于3.5%的年收益率：三是个人账户中央财政补助资金的管理费用同全国社会保障基金一样，由中央财政预算划拨；四是一旦年投资收益率高于3.5%，收益将一般用于建立风险基金，填补将来可能出现的投资亏损。由以上可以看出，基金入市获得的投资回报率远比投资其他途径要高许多，虽然收益高，但是高收益一般伴随着高风险。社保基金交由第三方经营投资，经营风险由第三方担负，很好的降低了投资经营不利而带来的亏损。