未来几年会出现雪崩式返贫吗？

有人预测，未来三年，中国将爆发前所未有的雪崩式的“返贫”。其理由有以下几个方面，一是房地产泡沫破灭让个人财富全面缩水；二是e租宝类的个人理财大面积违约；三是中国制造业衰退，企业大量破产；四是人民币贬值让个人财富全面缩水；五是重污染重能耗企业清退，首当其冲的是矿产、房地产和钢铁等重污染领域。而这些行业正是早几年造富主要推手等。近十几年国人财富之所以能够快速增长，完全得益于房地产市场，如果没有房地产市场这样的快速发展，在十几年前，国人的财富持有微乎其微。在那个时候，国内居民无论是家庭还是个人财富的总量都是微乎其微。但实际上，水能载舟，也能覆舟。利用银行信贷高杠杆可能让中国一些居民财富在短时间内快速增长，但是这种建立在货币快速增长及房价快速飙升上的财富增长，持有太多住房的居民财富随时都面对着可能缩水的巨大风险。因为，这些通过高杠杆进入房地产市场所持有的财富，多数是在房价的快速飙升来表现的。即中国一些城市房价水平位于世界各城市前茅。而这种与实质性需求相差较远的高房价，比如目前中国不少城市的房价收入比居然为世界之首，随时都面临着调整的风险。如果中国房地产泡沫挤出，首当其冲的当然是那些高杠杆拥有更多住房的投资者，到时这些投资者的财富“雪崩式返贫”也许并不是什么怪事。特别是当前中国居民80%的财富都押在房地产上，及不少人以高杠杆持有更多住房时，这种情况可能会更为严重。未来3年会发生什么，估计没有人能够看得清。但吹大的房地产泡沫想不破灭是不可能的，其破灭只是时间问题，及谁接最后一棒。e租宝类的各种理财工具的违约也可能是吞噬当前居民财富一种重要的方式。因为，在早几年由于政府对金融市场的价格管制，把银行的存款利率压低到十分低的水平，从而使得大量的所谓高收益的理财工具出现。不少居民的存款也流向了这些高收益的工具与市场。由于借助于互联网金融，让这些理财市场炒得火爆。但是，这些法律界定不清及监管严重滞后的市场，则往往容易成为非法集资和金融诈骗的天堂。尽管这个市场总额与整个财富总量不是很大，但中老年居民是主要受害者，其对社会负面影响会相当大。人民币的贬值可能有两个概念。一是对外的汇率变化，特别是对美元汇率的贬值。估计今后几年中国政府仍然会让人民币汇率维持在一个区间，但要保持与美元强势并非易事。最终人民币对美元汇率还是贬值。如果人民币对美元贬值，那么居民的财富相对美元一定会缩水。二是近期政府为保经济增长，信贷扩张的速度不减2009年，而且有过之而无不及，在国内信贷过度扩张的情况下，人民币对内会出现严重贬值，居民财富也会随之贬值而大幅缩水。endprint