高速公路融资方式的优化及实践意义

何雅菲

【摘 要】21世纪以后，我国高速公路交通事业全面进入快速发展期，并取得了长足的进步与成就。截止到2015年，我国的高速公路总里程已经达到10.8万公里，位居世界第一。但实际在高速公路的经济建设与社会发展需求满足度上，我国与国外还存在一定差距，这一方面体现在技术规模上，另一方面也体现在资金融通上。本文就以我国高速公路的资金结构开题，简要探讨一下其融资结构优化的实践意义与优化对策。

【关键词】高速公路；资金来源；结构优化；实践意义

对国家高速公路建设而言，其资金结构的表现形式主要来自于不同渠道的资金融通以及他们在高速公路总体建设投资中的比例关系。这一比例关系直接影响了高速公路融资的具体方式及资金结构。若能掌握不同渠道的资金投资主体，就能摸清高速公路的投资建设规律，进而实现融资方式上的优化。

一、我国高速公路资金结构

我国自1978年改革开放以来，社会主义市场化经济体制就已经登上舞台。具体来说，我国高速公路融资投资资金结构主要包括以下3种形式。

第一是来源于国家的投资。国家每年通过政府预算资金来支持高速公路交通事业建设，这其中包括了来自中央财政的非经营性基金与专项基金，另外还有车辆购置税。前两项主要属于国家预算内资金，由中央财政统一拨款，主要用于巩固高速公路建设资金结构。最后是车辆购置税，这一项从2001年1月1日正式实施。现行的车辆购置税对其前身进行了大幅度改革，例如采用了全新的预算管理制度，并将“费”改为“税”。现行车辆购置税率设置为车价的10%，车辆购置税也成为了我国近些年来高速公路融资资金结构的主要支柱。

第二是信贷资金。根据贷款货币类型，我国高速公路融资方式中的信贷资金融通方式被划分为国内银行贷款及外资贷款两种。其中国内银行贷款约占到总体的40%，而且其资金供应相当稳定。而来自于外国政府及国际金融组织的资金近年来也在呈现上升趋势，这也是我国高速公路事业国际化的重要标志。

最后就是自筹部分。它也是一种重要的融资方式，它占到了公路建设资金的40%～45%。这里的自筹主要涵盖了上市公司在证券市场上所获得的资金。就目前来看，我国在境内的高速公路上市公司有30家，虽然数量很小，但影响并不小，他们基于证券市场每年可融资上百亿元人民币，这也极强的推动了我国高速公路事业的发展[1]。

二、我国高速公路融资方式的优化策略及意义

（一）关于融资资金结构的优化目标

按照近几年我国高速公路建设资金的比例来看（国家投资13%，信贷融资40%，地方自筹43%），整体融资格局相对清晰，主要走“国家投资引导、信贷资金支撑，地方自筹补充”的路线。因此下表1对国家高速公路事业的未来融资资金结构进行了相关的数据优化设计，如表1。

（二）优化策略

目前国家高速公路融资方式优化已经逐渐深入，达到了一个良好的态势，就优化策略而言，本文主要介绍一种组合优化对策。

组合优化是基于层次分析法而衍生出的力求得到最优综合结果的融资方式，它利用到了多种融资方式来完成融资优化，真正实现了组合优势。

1.融资方式的优化顺序排列

首先将总体融资方式设置为A，其中包括了银行贷款A1，证券债券融资A2，BOT融资A3，TOT融资A4，总共4种。

其次将评价指标设置为B，其中包括了融资风险B1，融资成本B2，以及融资规模B3，然后根据融资方式的优劣进行分档，并建立融资方式组合模型。在模型中，∑代表了融资方式的数值总和，也被称为优序值，优序值越大就证明融资的方式越合理。

2.融资方式组合模型

以修正模型为例，采用权重修正法对模型中的评价指标B进行权数相乘，并根据影响程度高低选择大小权数（影响程度越高选择权数越大）。在实现修正以后，就会发现融资方式组合也会随之发生变化。然后按照影响程度值来进行比例权重设置，如果按照6：3：1的比例来看，融资方式的优序排列就应该如表2。

基于上表就能得到权重修正以后的最优融资组合模型。按组合级次分为好、中、差三种，其中好的融资方式应该为A2A3A4，而中为A1，差为A1A3。

基于组合优化的融资优化对策其操作相当简单而且层次分明，非常易于理解。并且在实际操作中，对结果的准确性实现度很高[2]。

（三）融资方式优化的实践意义

从我国高速公路的债务比例来看，融资结构中债务比例是相对偏大的，这主要是由于地域经济发展的不平衡所造成的。比如某些地区在还款能力上有所欠缺，只能以资本金的25%作为融资标准，这就大大拉低了国家高速公路建设事业的整体融资发展策略，因此对融资方式进行调整与优化是相当有必要的。

首先，高速公路建设应该是可持续发展事业，它在过多利用银行贷款时必然会增加高速公路企业的债务负担，使企业常年累计大量贷款余额，还款压力也与日俱增，对高速公路建设的再融资能力的影响是不可小觑的。因此调整高速公路建设融资结构，多元化融资方式是可以促进其高效可持续发展节奏的。

其次，高速公路融资调整对国家财政改革的顺利推进也相当有利。因为在公路建设贷款进程中，既包含了通行费或收费权抵押贷款，也包括了交通规费抵押贷款，而且贷款建设的覆盖面积从国省到乡村，非常之广。因此优化高速公路融资结构及方式，对贯彻执行国库集中支付，改善车辆购置税等国家财政改革政策具有良性促进作用。

最后，优化实践也有利于国民经济的良性稳定发展。因为我国高速公路建设债务都要以国家政府名义及个人财产名义进行双向担保，所以无论是内债还是外债哪一方发生情况，都是政府出面，人民承担，因此优化融资方式对调整目前还并不合理的我国高速公路经济发展机制，不但能够有效控制债务规模，对国民经济健康稳定发展也有好处[3]。

总结：

随着我国国民经济的发展进步，高速公路交通事业建设必然会持续跟进，提出更高的发展需求。因此公路融资方式及结构优化对策一定要跟上节奏，总结在融资中所存在的一切问题，并基于优化原则及方法稳步前进，实现最合理的实践操作，使国家高速公路未来建设始终处于良性稳定的发展状态中。

【参考文献】

[1] 崔敬玲.对高速公路融资结构及其优化问题的思考[J].行政事业资产与财务，2013，（24）：87-89.

[2] 王欣.高速公路融资结构及其优化研究[J].交通建设与管理（下半月），2014，（10）：165-166，169.

[3] 董明辉.高速公路融资结构优化研究[D].长安大学，2011.30-38.