钢材现货与期货市场发展研究

罗瑞雪

[摘要]近年来，我国钢材现货市场价格呈现出产能过剩，价格波动剧烈的特点，为了更好地体现商品定价功能，上海期货交易所推出了钢材期货合约，比举具有规避价格波动、稳定国民经济的积极意义。

[关键词]钢材现货；钢材期货；期货市场

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615024

1我国钢材现货市场的价格走势及规律

钢材是把炼钢用生铁放到炼钢炉内按一定工艺熔炼，再压制而成的各种材质规格型号的一种重要的生产资料，广泛运用于国民经济建设的重要行业。钢材现货贸易是将钢材此种商品在市场上进行交易，付款的同时转移货物所有权的行为。钢材现货市场交易品种多种多样，包括建材、型材、板材等，还包括钢材生产过程中的中间产品。我国处于工业化发展的建设期，随着基础设施的增加，我国对于钢材的需求大幅增加。我国钢材现货市场具有以下几大特点：

（1）有效需求不足，库存维持高位运行，供大于求的局面未能得到改善。随着2008年经济危机的爆发，钢材也受到经济不振的影响，出现过大幅度的价格下跌。虽然后期全球经济曾出现过一段时期的复苏，但随着2011年8月开始的欧债危机的爆发，经济又陷入衰退的局面。国内的GDP增速下滑，工业增加值下降，房地产行业和高铁等基础设施建设放缓，钢材行业的下游需求减少。钢厂的产能未出现大幅度降低，钢材社会库存处于高位。

（2）我国的钢材产量持续增长，产能过剩严重。随着固定投资的增加，伴随着钢铁行业的整合，钢铁行业内的产能不断扩张。而持续大幅度的产能扩张，并未伴随相应比例的需求增长。

（3）全球铁矿石资源被垄断，大部分集中在三大矿石商手中，造成铁矿石价格不断上涨，原材料持续上升。虽然我国是铁矿石进口量大国，但是如此大的进口量并没有占有铁矿石定价的主动权。我国对铁矿石的进口依存度极高，2010年三大巨头力拓、巴西淡水河谷、必和必拓取消了长久以来的长协定价制度，取而代之的是指数定价和按季度结算，导致铁矿石价格继续上升。钢材企业的原材料成本大幅上升，钢材企业将成本向下游转移，提高出厂价格。

（4）钢材价格倒挂明显，价格波动幅度剧烈。由于高成本的影响，钢厂的出厂价往往比较坚挺，在市场行情低迷、需求不强时，出现市场价低于出厂价的倒挂现象。作为中间商的钢材贸易商接到高价货而卖价低于进价，出现亏损。钢厂仅仅在年底象征性地补几十块差价，但难以弥补钢材贸易商的巨大损失。

（5）钢材交易量扩大，钢材贸易商数量较多力量壮大，钢厂行业整合加快。近期，国家发改委提出了钢铁产业发展政策，至此正式拉开大型钢材企业的兼并重组序幕。鞍钢与本钢组成了鞍本钢铁集团，唐钢邯钢组成了河北钢铁集团，宝钢兼并了韶钢和广钢。

（6）钢材市场竞争激烈，价格透明度高，差价利润越来越小。很多产品的价格都能在行业内的网站上查询到，如我国的钢铁、钢之家等。部分产品交易价直接按照网上公布的价格加减一定金额后进行结算。

（7）钢材现货市场的交易模式由简单往复杂多样化发展。过去的钢材交易往往是在钢材现货市场交易大厅进行，现货市场是前店后库的市场，在市场内交钱开提货单然后去仓库提货，多属于批发零售形式。随着钢材贸易的发展，逐渐出现了更为方便客户的销售模式。如代客采购模式，钢材贸易商直接向下游客户收取一定的保证金，下游客户付清余款提货。或者是工程配送，钢材贸易商通过参加工程招标，中标后为某项工程直接送货，将货物送至工地，按照签订的合约在一定期间内结算货款。为了减轻客户的资金压力，也出现了质押抵押等多种合作模式，钢材贸易商、客户、银行的合作更加紧密。

2钢材期货的发展概况

21国外钢材期货简介

伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）是世界主要的金属交易市场。它于2008年4月28日推出了钢坯期货的场内交易。在LME上市交易的钢坯合约包括现货合约和期限在15个月内的期货合约。报价是美元每吨。一张合约的规模为65吨。交割地点必须是LME批准的全球网点之一。也只有LME批准品牌的钢坯才可以用于交割。作为合同标的物的钢坯按其成分分为九级不同的品质。交易所对于可交割钢坯的规格也有具体的规定。

日本的钢材品种很多，为这些品种众多的期货提供统一的标准比较困难。而废钢供应产品种类较少，比较容易统一标准，所以日本选择了推出废钢期货，以抓住定价权并提供规避市场风险的工具。2005年10月11日，全球第一个废钢铁期货合约在日本中部商品交易所（Central Japan Commodity Exchange，C-COM）正式上市交易。废钢的规格也并不唯一，C-COM选择最高等级的废钢规格作为标准。交割地点可以在东京湾所在码头或者由交易双方协议。

印度于大宗商品交易所（Multi Commodity Exchange，MCX）提供低碳钢坯（Mild Steel Ingot）的期货。标价是卢比（印度货币）每吨。一张合约的规模为10吨。交割地点是交易所指定的交易中心。

2007年10月29日阿联酋迪拜黄金与商品交易所（Dubai Gold and Commodity Exchange）推出了螺纹钢期货合约。一张合约的规模为10 吨。交割地点是迪拜的阿里山自由区内。交割商品必须是由交易所批准的厂商生产的。交易所对商品的质量参数也有具体规定。

22我国钢材期货的发展历程

随着钢材市场的发展，多种创新的交易方式应运而生，以弥补现货交易市场的不足，电子盘和钢材期货在此时出现。现阶段钢材电子盘交易所包括上海大宗电子交易所，渤海商品交易所，品种比上海期货交易所丰富，有卷板和钢坯。钢材期货是在上海期货交易所上市的，目前品种包括螺纹和线材。2009年3月27日起，螺纹钢和线材期货合约在上海期货交易所正式挂牌交易。曾经一度钢材期货由于存在不规范的地方，钢材期货曾经被停止交易。1993年3月苏州商品交易所推出了φ65mm的线材期货。天津、沈阳、重庆、上海和北京的交易所随后陆续推出了该种商品的期货合约。但由于当时期货管理经验不足，缺乏相应的控制投机的制度，导致线材期货交易过度扩张，出现了过度投机的现象。1994年3月线材期货的交易被国务院叫停。在十多年后，钢材期货再次迎来了新的生机，根据“尽快推出适应国民经济发展需要的钢材等商品期货新品种”的战略部署，上海期货交易所在2009年3月27日推出了螺纹钢和线材期货交易。钢材期货的推出为钢材交易套期保值提供了金融工具。国际经验表明，世界大型企业都利用期货金融工具作为风险管理的重要手段。500强的企业甚至设立了专门的部门负责运作期货市场上的保值头寸，以控制原材料价格波动的市场风险。上海期货交易所上市的钢材期货包括螺纹钢期货和线材期货，它们上市以来价格运行平稳，并且与现货市场价格波动存在相关性。和证券市场上的钢铁板块的走势也具有一定的联系。买卖双方力量相符，未出现过大量逼仓现象，钢厂与钢材贸易商也开始参与进来，钢材期货的功能得到了充分的发挥。标志着钢材期货已经成为稳定发展的成熟品种，这为企业参与钢材套期保值提供了良好的平台。

3结论

钢铁是工业生产的重要原材料，钢铁价格不仅影响钢铁行业的利润，还影响下游企业的发展。我国是目前世界第一的产钢大国，但由于作为钢铁生产原材料的铁矿石供应严重依赖于世界市场，而钢材的需求又受国内外经济周期的影响，钢材现货价格时常会出现大幅度的波动，造成从事钢材交易的企业利润波动的风险。钢材期货重新上市有利于提高中国钢材的国际定价权，维护中国的经济利益。受宏观调控政策及国内外供需等因素的影响，钢材价格波动激烈。钢材期货的重新上市，有利于规避钢材价格波动的风险，避免对于钢材用户和钢材企业的冲击，有利于中国国民经济的平稳运作，有利于健全和完善钢材市场体系。