企业合并财务陷阱分析

蔡惠玲

(福州大学 福建 福州 350116)



企业合并财务陷阱分析

蔡惠玲

(福州大学 福建 福州 350116)

企业首先作为一个营利性组织，为了在竞争激烈的市场中生存下去，通过合并迅速扩大规模从而做大做强无疑是一个不错的选择。如何在享受其高收益的同时使风险特别是财务风险降到最低即如何防范财务陷阱成为合并成功与否的重要一环。本文首先阐述了合并产生的必然性，接着介绍了财务陷阱产生的原因，以及其对企业合并可能造成的影响，最后提出防范财务陷阱的防范措施。

企业合并；财务陷阱；成因；措施

一、文献综述与研究意义

黄仕钊(2006)从财报本身存在的局限性出发，分析其对企业合并所可能产生的影响，最后提出防范措施。陈永平(2012)提出，企业并购中的财务陷阱主要是由于会计政策具有选择性，缺乏一定的事前调查以及缺乏坚实的理论基础，并且提出一些预防建议。唐雅丽(2013)阐述了财务陷阱的防范工作总的来说是一系列的工程。

现在市场竞争激烈，不少企业为了生存下去，通过合并等方式迅速扩大规模从而做大做强，增加市场占有率。根据风险与报酬均衡原则，企业合并给企业带来高报酬时也伴随着高风险，其中财务风险尤为难料。如何在享受其高风险的同时使风险特别是财务风险降到最低即如何防范财务陷阱成为合并成功与否的重要一环[1]。

二、合并产生的必然性

这可以从两个方面进行分析。其一是从合并方的角度。企业首先作为一个营利性组织，为了在竞争激烈的市场中生存下去，通过合并迅速扩大规模从而做大做强无疑是一个不错的选择。而企业合并对企业提升自身能力和实力会产生极大的帮助，可具体体现在以下几点。第一，企业合并可以扩大企业规模，增强企业资本实力，促进企业经营发展，从而增加市场占有率。当企业规模扩大时，其销售的产品必然随之增加，那么它在市场的占有率便会随之提高。第二，企业合并可以进行大批量生产，实现规模效益，降低成本，达到1+1>2的经济效益。这可以以水平合并进行举例说明，水平合并也被称为横向合并，主要指的是生产同类或相似产品的企业间进行合并的情况。随着合并的实现，合并方的产品需求量将会提高，将可以进行大批量生产，那么它对原材料的需求也会大幅度增加。这便为企业对原材料供应商进行谈判取得更优价格提供筹码，从而降低成本，提高利润，实现规模效益，达到1+1>2的经济效益。第三，企业合并可以对原料和成本进行有效控制，从而在市场中更具有话语权。这可以通过垂直合并来取得实现。第四，企业合并可以实现经营与生产多角化，降低经营风险。这可以通过混合合并达到。当然，此外也还有获得税收和金融上的好处，吸收技术与经营管理能力等优势。其二是被合并方。被合并方进行企业合并，可得到资金、资源等各方面的支持，从而尽最大努力保全了股东的利益，实现企业最大价值。综上所述，企业合并对合并方和被合并方都产生较大的益处，这也使得合并产生水到渠成。

三、财务陷阱的成因与后果

对于现代企业的了解，外界大多是通过其披露的财务报告来获得相关的信息。因此，对于公司情况的评估更多的依赖于财务信息，所以，在企业合并过程中，财务信息质量的高低就起着决定成败的关键作用。在实务中，并购方和目标公司重视被合并方的财务报告等信息主要是因为财务信息是目标公司按照会计制度和会计准则的要求提供的，并且经过社会中介机构的审计和确认，因而具有较高的权威性和可信度。

但企业财务报告也存在着一定的局限性，主要有以下几点：一是会计政策具有可选择性。公司根据自身情况选择会计政策，财务报告存在被人为操纵的可能性，可能导致合并方遭受损失。二是公司实际价值无法得到真实的反映，财务报表中会计核算以历史成本为基础，物价变动等无法得到及时的反映。三是无法反映或有事项与期后事项。四是不能反映企业所有理财行为。五是企业其他一些重要资源的价值无法得到反映。

企业财务报告存在的局限性是造成财务陷阱的重要原因。一旦合并方踏入了财务陷阱，就可能造成损失。首先，实际并购成本更高；其次，对并购再融资的后续安排造成一定影响；然后，对并购后的整合工作产生不良后果；最后，存在潜在的法律风险。

四、财务陷阱的防范措施

在一定情况下，很多风险是可以避免的，若合并方能够有效避开财务陷阱与法律陷阱，这必然能极大程度地提高企业的并购效率与成功率。基于上文对企业合并财务陷阱形成原因的分析，考虑到财务陷阱可能对企业合并所产生的重大的经济后果，因此，进行企业合并财务陷阱的事前预防是非常必要的。在此提出以下防范措施。

(一)重视企业合并的前期调查

企业合并是一项重大的投资活动，往往伴随着相应的融资活动，涉及巨额资金，这对于一家公司的重要性不言而喻。首先要重视审查被并方的财务状况。这可以通过聘请经验丰富且“信得过”的中介机构来达到目的[2]。然后是重视法律方面的审查。应检查被并方的各项运营是否都符合法律规定，例如，公司重大资产的使用情况是否符合所在地区对环境保护的规定。

(二)注重寻求法律保护

应该重视相关法律协议的签订工作，特别是要明确风险分担条款的说明。

(三)选择合适的并购方式

合并方可以选择控股合并、创立合并及吸收合并达到控制被并方的目的。一般情况下，通过控股合并，由合并双方共同承担全部风险，从而降低了合并方的风险如果被并方有相当大的或有负债必须清理。在这种情况下就必须采用第二条途径，以尽量避免接收或有负债，降低财务风险。

(四)重视表外信息的披露

众所皆知，“充分性”是编制财务报表的一个重要原则。但就财务报表本身来说，由于受会计“相关性”、“可靠性”和“重要性”等具体原则的约束，“充分性”往往无法充分体现；另外，由于财务报表的格式具有固定性和以数字反映为主的特点，企业往往难以将投资者所需的有效信息恰到好处地纳入固定的结构中去，导致了财务报表反映投资信息受到很多限制。

五、结束语

本文在文献综述的基础上，阐述研究意义，并从合并双方的角度分析企业合并产生的必然性。其次，说明了财务陷阱的成因主要有以下五个方面：会计政策具有可选择性；公司实际价值无法得到真实的反映；无法反映或有事项与期后事项；不能反映企业所有理财行为；企业其他一些重要资源的价值无法得到反映。接着，分析了财务陷阱对企业合并的影响主要有四个方面：实际并购成本更高；影响并购再融资的安排；影响并购后的整合过程；存在潜在的法律风险。最后基于以上分析提出四点预防措施的建议。分别是要重视企业合并前期调查，注重寻求法律保护，选择合适的并购方式，重视表外信息的披露。

[1]陈永平.浅析企业合并财务陷阱[J].财务监督,2012,(8):58-59.

[2]唐雅丽.论财务陷阱的成因及对策[J].经济技术协作信息,2013,(26):69.

[3]王晋勇,卢晟.并购中的财务陷阱[J].经济管理,2002,(9):8-11.

[4]李现宗.高级财务会计学[M].清华大学出版社,2013:69-96.

蔡惠玲(1991-)，女，汉族，福建漳州人，学生，管理学硕士，福州大学经济与管理学院会计学专业，研究方向：财务管理。