人民币加入SDR是一个新起点

文/林建海 刘菲



人民币加入SDR是一个新起点

文/林建海 刘菲

人民币“入篮”，不仅是中国经济进一步开放、融入全球金融体系的一个重要标志，也是IMF与时俱进、不断推进国际金融货币体系发展完善努力的见证。

2 015年11月30日，经过国际货币基金组织（IMF）执行董事会严格审议，人民币被认定为国际“可自由使用货币”，并将于2016年10月1日起，加入美元、欧元、日元和英镑，组成特别提款权（SDR）货币篮子。

这是国际金融史上历史性的一刻，是国际货币金融体系发展中的一个里程碑，也是自SDR诞生近50年来，第一个由新兴市场国家发行并被国际社会正式认定的国际可自由使用货币。这一决定，不仅是中国经济进一步开放、融入全球金融体系的一个重要标志，也是IMF与时俱进、不断推进国际金融货币体系发展完善努力的见证。

上一次执行董事会审查是在2010年，当时人民币已达出口标准，但没有达到可自由使用标准，从而与纳入SDR篮子失之交臂。因此，2015年的审查，重点关注对人民币作为可自由使用货币的评估。这个标准主要有四大量化指标：该货币在储备中的份额、以该货币计价的国际债务证券、国际银行负债，以及外汇市场的成交量。鉴于人民币在国际金融市场交易的增速非常快，IMF也参考了一些额外指标，比如贸易融资、跨境支付、国际债券发行量等。

从2015年6月份开始，IMF执行董事会就开始了对人民币进入SDR货币篮子的讨论。作为IMF最高级别的常驻决策机构，执行董事会不仅是IMF政策制定者，也是沟通全体成员国与基金组织的桥梁。24位执行董事代表其选区国家发言，表达成员国的需要和建议，也共同承担着改进IMF职能、维护IMF国际地位的责任。这些执行董事是来自各国央行或财政部的资深领导或专家，对重大经济决策和问题可以从不同角度提出有建设性的见解。人民币是否可以确定为一个可自由使用的货币并纳入SDR货币篮子，虽然IMF有一系列的量化标准，但由于没有预先设定的阈值，最终的决定还是要取决于执行董事会的判断。随着人民币在国际上的使用越来越多，取得成员国的支持而纳入SDR也可以说是水到渠成。

可以说，人民币入篮，中国政府的诸多大力改革措施至关重要。这些措施进一步加强了宏观金融稳定，同时极大促进了人民币的国际使用。在推进改革上，中国政府展示了坚定决心，在国际社会上获得了高度赞扬。

拉加德在2015年11月30日的执董会结束后表示：“执董会关于将人民币纳入特别提款权货币篮子的决定，是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑。它是对中国当局在过去多年来在改革其货币和金融体系方面取得的成就的认可。中国在这一领域的持续推进和深化，将推动建立一个更加充满活力的国际货币和金融体系。这又会支持中国和全球经济的发展和稳定。”

人民币纳入SDR篮子将使得货币篮子更加多元化、更能代表全球主要货币，从而有助于提高特别提款权的稳定性和作为储备资产的吸引力。这一事件利在长远，它有助于增加国际社会对人民币计价资产的信心，而国际投资经理在资产管理组合中也可能会增加对人民币资产的关注。

当然，投资者在考虑持有某种货币资产时，不仅要看货币发行国本身经济稳健发展程度，也和这种货币资产的流动性和市场交易深度有关。人民币纳入SDR意味着IMF承认人民币和中国金融市场满足这些条件。然而要使众多投资者达成共识，中国政府在经济政策框架、机构治理、法治建设以及政策透明度等方面则需更上一个台阶。在维持经济稳定增长的同时，能够完善市场化的汇率机制、深化金融改革、提高货币政策的透明度、促进货币自由跨境使用，最终逐步开放资本市场，将是各国央行和机构投资者增持人民币作为储备货币的主要影响因素。

人民币加入SDR是国际化的重要一步，是中国、IMF和全球金融体系的共赢。它不代表我们工作的结束，而是中国深化金融改革、IMF继续完善国际金融货币体系的新起点。

（林建海系国际货币基金组织秘书长，刘菲系国际货币基金组织秘书处经济学家）