基于EVA的高新技术企业价值评估

王南方

摘要：伴随着信息技术的快速进步，为高新技术企业发展创造了良好的契机，且企业价值评估的要求越来越严苛。文章通过阐述高新技术企业价值评估特点与原则，分析EVA及其理论，对基于EVA的高新技术企业价值评估展开探讨，旨在为如何实现EVA评估法在企业价值评估的有效应用及企业价值最大化提供一定参考依据。

关键词：EVA；高新技术企业；企业价值评估

一、引言

全球经济一体化，知识经验时代逐步深入背景下，作为经济时代的重要产物，高新技术企业得到了飞速的发展，其在经济发展中扮演着越来越重要的角色。作为市场经济主体的构成成分，不管是投资者对高新技术企业展开投资，还是市场中发生的并购、重组等经济行为，均对企业真实价值提出了准确、详细了解的需求，由此可见，高新技术企业价值评估有着十分重要的意义[1]。

二、高新技术企业价值评估特点与原则

（一）高新技术企业价值评估特点

无法对企业未来收益状况进行预测，高新技术企业在发展期间面临极大的风险，企业价值存在极大的不稳定性，倘若企业经营良好，其价值便能够得到提升，倘若经营不善，其价值便会大大缩水。在高新技术企业中，无形资产占据了很大一部分的资产比例，由此加大了企业价值评估的难度。伴随社会经济的发展，现如今已步入知识经济时代，企业管理制度资源、人力资源以及社会资源等的价值评估已然转变成高新技术企业价值评估的重要内容[2]。

（二）高新技术企业价值评估原则

系统性原则，高新技术企业有着一个繁杂的体系，既纳入了新技术，又涵盖了智力资源，对高新技术企业价值展开评估，务必要从系统角度出发，对企业内部、外部环境进行全面权衡，对企业相关的一系列要素等展开分析，从而实现对企业价值科学系统的评估。前瞻性原则，由于高新技术企业未来收益状况预测难度十分大，因此在评估企业价值期间，应当秉承前瞻性原则对企业未来发展、获利水平展开评估，以获取更准确的企业价值评估。继承性与创新性原则，高新技术企业现阶段收益状况在企业价值中扮演着十分重要的角色，另外，高新技术企业未来潜在收益状况对其价值同样起到十分重要的作用，也就是说，早高新技术企业价值评估期间，一方面要继承传统企业价值评估理论，一方面要对高新技术企业价值评估展开逐步创新[3]。

三、EVA及其理论

EVA，可理解成经济增加值或者经济附加值，是指通过调整的企业税后净经营利润除去企业所有资本成本的余额。经济增加值法是一种将企业税后营业净利润、对应需要投入资本的总成本作为前提的，对企业经营状况展开评价的方法，同样属于将经济增加值理念作为前提的激励制度、决策体系及管理系统[4]。此处所提及的所有资本一方面涵盖了债务资本，一方面涵盖了权益资本，正凭借如此，才实现EVA在本质上与经济学角度利润的统一，而并非通常情况下所提到的会计利润。

EVA可通过公式进行表示，即：EVA=税后净营业利润-（权益资本+债务资本）×加权平均资本成本。

四、基于EVA的高新技术企业价值评估

（一）EVA下高新技术企业价值评估流程

结合企业各发展阶段的实际特征，以对企业对应收益增长方式进行推断，进而明确合理的期望收益率及期望收益额，为进行企业未来收益预期提供有利依据。

经由对企业发展轨迹展开分析设定，便能够结合每一阶段企业的各个发展状况，对企业创造价值展开预期。结合企业预期收益增长特征，评定收益转至稳定增长期与否，构建起各个发展时期匹配的折现模型，采用年金法，对企业创造的经济添加值进行评估。通过对企业评估基准日后对应创造的价值进行准确评估，结合企业原始投资成本，便能够实现对企业价值的评估。形成折现模型后，应当对折现率及EVA进行明确。EVA的明确，应当根据企业特征，自税后经营业利润、加权平均资本成本两个角度开展确定。

（二）EVA下高新技术企业价值评估案例分析

1.案例介绍。某企业系高新技术企业，资产总额达3000万元。现拟定展开战略重组，就此企业开展企业价值评估，其中2015年年底为评估基准日。设定该企业资本结构维持稳定，企业股权资本成本率（10.0%），财务资本成本率（8.0%），所得税率（12.0%），资产负债率（60.0%）。企业2016年～2010年期间不断增长，2021年转至稳定增长期，稳定增长率（5.0%）。市场无风险报酬率（6.75%），市场期望报酬率均值（10.0%），该行业系统风险水平β值（0.8）。该企业未来净现金流量、资本总额，见表1，对企业现阶段价值进行合计。

由此得出企业每年资本成本，见表2。

得出，企业EVA及EVA现值，见表3。

五、结束语

总而言之，选取EVA对高新技术企业价值展开评估，有着良好的其适用性、有效性，相关人员务必要全面分析基于EVA的高新技术企业价值评估所存在的不足，不断钻研研究、总结经验，积极促进EVA在高新技术企业中的广泛应用。

参考文献：

[1]李延喜，陈景辉，栾庆伟.基于EVA的企业价值评估模型研究[J].科技与管理，2011，13（01）：18-21.

[2]陈茜.基于EVA的企业价值评估——以青岛海尔公司为例[J].财会通讯，2012，（04）：92-94.

[3]周嘉伦，赵青.EVA估价法在高科技上市企业价值评估中的运用[J].现代经济信息，2014，（05）：162-163.