日本航企业绩低迷的“元凶”

施秀芬

面对新兴国家经济增速下降，先前在全球运力过剩状态下尚能从容应对的日本航运企业也难免败下阵来。除了降本增效等“普世”经营对策外，商船三井不惜重金改革業务结构，大念“忍”、“改”二字经

日 前，日本3家航运企业——日本邮船、商船三井、川崎汽船2015财年前三季度（2015年4—12月）财报公布。

面对突如其来的市场环境变化——新兴国家经济增速下降，先前在全球运力过剩状态下尚能从容应对的日本航运企业也难免败下阵来。尤其是商船三井，调降其2015财年的业绩为亏损，并不惜损失1800亿日元调整其业务结构——包括逐步淘汰某些船型，可见其对相关航运市场已不抱希望。

业绩普遍下降

日本邮船社长内藤忠显在表述日本邮船2015财年的业绩时提到，尽管油价下跌，但日本邮船的整体表现同比下降，营业收入为1.7万亿日元，同比减少161亿日元；营业利润同比上升62亿日元至471亿日元；经常利润减少55亿日元至560亿日元；归属于股东净利润减少56亿日元至228亿日元（见图1、2、3）。日本邮船努力做到收支平衡，降本增效，如使船舶流线型化以减少能耗，出售并退租老旧船舶。同时，根据中期基本策略，力求从担保费率稳定的业务中赚取收益。就整个2015财年（2015年4月—2016年3月）而言，日本邮船预测营业收入为2.32万亿日元；营业利润为510亿日元；经常性利润为660亿日元；归属于股东净利润为250亿日元（见图4）。

川崎汽船董事长兼CEO村上英三表示，川崎汽船通过各种方法提升盈利能力，如使船队配置更有效，努力减少船队经营成本，然而营业表现依然同比下降。前三季度营业收入为9777.83亿日元，同比减少372.77亿日元；营业利润为151.92亿日元；归属于股东净利润为92.75亿日元，同比减少237.31亿日元（见图1、2、3），其中集运和海工部门均出现亏损（见表1）。

商船三井的业绩同样处于下降中（见图1、2、3）。

日本3家航运企业的业绩普遍下跌，特别是归属于股东净利润一项，除日本邮船外，其他两家都出现“腰斩”的下跌（见图3）。

突如其来的市场波动

在发布财报时，内藤忠显和村上英三指出了导致经营业绩下降的两个相同原因：一是经营环境极其严酷，集运市场的即期运费费率由于供需失衡而急剧下跌；二是干散货运输市场由于中国经济增速下降而持续低迷。商船三井认为，从去年秋季开始中国经济增速放缓使贸易形势停滞不前，导致干散货运输市场运力供需失衡，退化到一个新的历史低点；集运市场，以欧洲和新兴国家为目的地的货量在低位徘徊，同时一连串的新造船投入运营，运价维持在历史低点（见表2、3）。3家航运企业都认为包括中国在内的新兴国家经济增速下降是突如其来的市场波动，相关问题带来的全球外贸形势停滞不前导致干散货运输业绩下降。

当然，村上英三也提到了其他导致航运市场波动的因素，如美联储于去年12月改变利率政策（2008年12月以来首次），基准利率从0%～0.25%提高到0.25%～0.5%，该政策的变化显示了美国依托于个人消费、房地产投资及其他因素的经济表现强劲；欧洲主要国家如德国的经济则表现出阶段性复苏的特征，股价上涨，另外随着欧洲量化宽松政策而导致欧元贬值；日本经济也在复苏中，但非常微弱，不足以据此提倡消费或投资。上述因素都对航运业务具有深刻影响，但就整体趋势看，近期负面影响表现得更强烈一些。

日本邮船总结了相关因素对其经常利润的影响。其中，日元贬值对经常利润产生正面影响130亿日元；包括新兴市场国家经济增速放缓等市场因素则对经常利润产生负面影响392亿日元（见表4）。

重金改变业务结构

展望2015财年四季度，商船三井格外悲观，将其2015财年的业绩调降为亏损1750亿日元（见图4、表5）。调整预期理由为：虽然有油价下降的利好，但干散货运输市场的情况比预计差，且集装箱运价仍将延迟回升。

商船三井表示，虽然预计市场在某种程度上会复苏，但鉴于复苏的不确定性，决定落实业务结构改革，以应对突然而至的商业环境。

商船三井决定，在干散货运输市场，进一步减少海岬型船舶数量，同时退出巴拿马型和其他中小型散货船的额外吨位运输服务。作为替代，将聚焦于主要客户的运输需求。在集运市场，将重新加强业务结构并改进盈亏线；在减少固定成本——主要是减少南北航线成本、减少以中型船舶为主的船队——的基础上，将精力集中于更盈利的货运服务上。商船三井表示，这些措施一经落实，将及时宣布。由于业务结构调整，包括处理散运和集运业务，商船三井2015财年四季度将产生非经常性亏损约1800亿日元。

另一家调降2015财年业绩的是川崎汽船（见表6）。

川崎汽船表示，展望2015财年四季度，美国经济预期仍将温和增长。然而，地缘政治风险的影响正在上升，如欧洲难民以及中东局势，加上新兴国家经济增速下降的趋势，这些因素将导致资源价格进一步衰退，以及美元利率进一步上调。

川崎汽船认为，在集运市场，虽然运力扩张已有所减缓，但集运费率的复苏仍有待时日。川崎汽船将通过最大化东西航线上的联盟优势来增加收入；通过更新船型（将旧船替换成5年船龄、大型化、新能源的1.4万TEU型船）来加强成本竞争力；积极发展有利可图的市场业务如冷藏运输；通过增加使用IT来强化利润管理；减少不盈利航线的服务，根据市场需求调整航线服务。在干散货运输市场，要达到运力供需平衡尚需时日，川崎汽船将竭尽全力增加收入，如有效配置船队、减少船队经营成本。同时，将努力建造新的收入结构以抵御市场波动，包括精简船队。在汽车船运输市场，川崎汽船仍将强化业务平台以应对贸易结构的变化——如追求东南亚国家的货源和大西洋市场的贸易。同时，川崎汽船将通过陆续完善的大型化、新生代船队加强收入基数，聚焦于承运更大量的重大建筑工程机械和火车，并强化能效。在LNG和油轮运输领域，川崎汽船期望通过中长期合同保证LNG、VLCC和LPG运输的稳定收入，并根据市场条件增加油运的整体利润。在海工能源海工服务及重吊市场，川崎汽船预期将受到低油价的冲击，但其仍将通过优化船队配置以及其他方法来加强盈利能力。在物流以及临海领域，川崎汽船将会强劲扩张。

川崎汽船认为，维护必要的内部储备金来投资厂房和设备、为可持续性增长而强化财务状况、使股东利益最大化是川崎汽船的首要管理任务，川崎汽船的中长期管理计划旨在追求稳定与增长之间的平衡。

内藤忠显在谈到日本邮船接下来的工作时提到，不久前，日本邮船的汽车海运多次违反了日本的反垄断法，接下来日本邮船将尽力避免再次违法。此外，日本邮船认为液货运输市场中，VLCC市场稳定，LNG船能提供稳定利润；物流领域仍将有利可图，而气体运输在冬季较为疲软。

内藤忠显表示，日本邮船致力于提升企业价值。为达到目的，日本邮船除了继续提供航运服务外，还应增加抵御航运市场波动的能力。因此日本邮船将冒险进入新市场，包括海工、LNG动力以及汽车物流市场，并通过改进技术和保证质量而使其服务更有竞争力。