猪价高位回落调整 玉米下跌托高猪粮比—生猪生产形势分析及后期走势判断

文│虞华（国家统计局盐城调查队）

孙传国（江苏省统计局盐都调查局）

虞丽娜（江苏省邮政公司盐城分公司）

猪价高位回落调整 玉米下跌托高猪粮比—生猪生产形势分析及后期走势判断

文│虞华（国家统计局盐城调查队）

孙传国（江苏省统计局盐都调查局）

虞丽娜（江苏省邮政公司盐城分公司）

进入2015年9月，生猪价格开始呈现下跌态势。从中旬开始，生猪供应量开始不断增加，屠宰企业压价意向越来越明显并且形成规模，生猪出栏价下跌加快。尤其是进入下旬，中秋之前的那段时间，由于屠宰企业压价力度加大，养殖户出现集中出栏和恐慌抛售的行为。“十一”黄金周结束，节日期间终端需求不及预期，提振力度不大，猪价保持震荡下跌的态势。9月开始供应量的明显增加造成供需失衡，阶段性供过于求，猪价持续走低。这实际是对整体行情走势过高的一个调整。

一、1～11月国内生猪市场总体特点

2015年1～11月，生猪价格走势基本可以分为4个时期：一是生猪价格延续上年行情呈现跳水探底期（1月～3月中旬）；二是羊年节后疲软期终于过去，生猪价格探底后进入持续上行期（3月中旬～8月上旬）；三是高价抑制需求，猪价进入高位震荡期（8月中旬～9月上旬）；四是中秋节前夕，生猪价格出现意外下滑，猪价每次逢节必降的走势，让养殖户都有所麻木也更少了些期待，猪价又进入回调调整期（图1、图2）。

1.猪价冲高回调调整。价格监测资料显示：2015年1～10月，全国生猪出场价格平均每千克为14.79元，比上年同期的12.91元高1.88元；比2013年同期的14.56元高0.23元。其中8月均价最高，达18.17元/千克；3月均价最低，仅11.69元/千克。生猪出场价格从3月中旬的底部反弹至8月初，反弹幅度达60%。生猪出场价格8月中旬经过高位震荡期进入回调调整期，从8月初的18.37元/千克回落至10月底的16.26元/千克，回调幅度达11.54%，但这个价位仍是近4年最高的。

◎图1 2011年以来各月全国生猪存栏数比较（万头）

◎图2 2011年以来各月全国能繁母猪存栏数比较（万头）

2015年1～10月全国猪肉批发价格平均每千克为20.45元，比上年同期的19.81元便宜0.64元；比2013年同期的22.04元低1.59元。其中：8月均价最高，达24.41元/千克；3月均价最低，仅17.48元/千克，8月25日已回升到24.76元/千克。猪肉批发价格从底部（3月下旬）至8月底，反弹幅度仅为45.5%。从8月初的生猪出场价格回落至10月底，猪肉批发价格回调幅度约为7.6%，也低于生猪出场价格回调幅度。

2.玉米价格下调上托猪粮比，养猪持续处于高盈利区间。3月下旬后，猪价连续多周出现回升，猪粮比价在6月初再度重返盈利区间，8月10日平均猪粮比价已回升到7.7∶1。大部地区生猪养殖效益水平达到500～800元/头，进入高盈利区间。8月中旬后猪价高位震荡回落并未影响猪粮比，主要原因是玉米价格下调上托了猪粮比价，10月25日平均猪粮比价已达到8.26∶1。监测资料显示：2015年1～10月，全国平均猪粮比价为6.39∶1，比2014年同期的5.28∶1高1.11个百分点，高21%。其中：1月比价为5.58∶1；2月比价为5.21∶1；3月比价最低，为4.96∶1；4月比价为5.34∶1，5月比价为5.77∶1，6月比价为6.13∶1，7月比价为7.06∶1，8月比价为7.69∶1，9月比价为7.89∶1，10月比价最高，为8.20∶1。

3.能繁母猪存栏继续减少，生猪存栏持续回升。国家统计局统计调查数据显示，2015年9月底生猪存栏44683万头，同比减少4%。农业部公布的2015年9月4000个监测点生猪存栏信息显示，9月生猪存栏较上月增加0.6%，比2014年同月下降11.8%。其中，能繁母猪存栏较上月减少0.2%，较2014年同月减少15.4%，已经连续19个月低于《生猪调控预案》中下降5%的预警值。能繁母猪存栏2013年9月以来连续25个月下滑，降至近5年的最低点。值得关注的是生猪存栏已连续3月回升，回升幅度分别为0.2%、0.5%、0.6%，增加量已达2944万头。

4.玉米行情走弱跌破托市价格，豆粕价格探底回升。据国家统计局数据，2015年1～9月，全国配合饲料总产量共计11239.60万吨，同比增长2.54%。其中：9月达1433.89万吨，同比增长1.31%；2015年1～9月，全国混合饲料产量共计4722.94万吨，同比增长1.96%。其中：9月达615.91万吨，同比增长2.04%。玉米是养殖业的主要饲料来源之一，还是重要的工业产品原料，广泛用于食品、医药等行业。2015年5月以来，国内市场价格一反常态，不仅没有上涨，反而呈现出持续下跌的态势。

日前，2015年东北临储收购新政虽已发布，四省同价，托市价格2000元/吨，但10月底全国玉米平均价格仍跌破托市价格，每千克仅为1.97元。2015年1～10月全国玉米价格平均每千克为2.33元，比上年同期的2.43元低0.10元。其中：1月均价为2.32元/千克；2月均价为2.33元/千克；3月均价为2.36元/千克；4月均价为2.40元/千克；5月均价为2.41元/千克；6月均价最高，为2.42元/千克；7月均价为2.41元/千克；8月均价为2.36元/千克；9月均价为2.23元/千克；10月均价最低，为2.04元/千克。

近期国内豆粕市场始终保持弱势小幅震荡走势，短期内继续下跌空间已有限，经过震荡整理后预计仍有上涨动力。2015年1～10月全国豆粕价格平均每千克为3.06元，比上年同期的3.84元便宜0.78元。其中：1月均价最高，为3.34元/千克；2月均价为3.20元/千克；3月均价为3.24元/千克；4月均价为3.18元/千克；5月均价为3.10元/千克；6月均价最低，为2.82元/千克；7月均价为2.94元/千克；8月均价为2.91元/千克；9月均价为2.87元/千克；10月均价为2.93元/千克（图3）。2015年10月第3周育肥猪配合饲料平均价格为3.15元/千克，比前一周下降0.6%，同比下降6.8%。

5.仔猪价格尾随并滞后于生猪价格波动。前期，猪价的走强也带动了仔猪价格一路走高。农业部统计监测资料显示：2015年1～9月，农村集贸市场仔猪平均每千克为25.95元，比上年同期的23.50元高2.45元。其中：1月均价为19.29元/千克；2月均价最低，为19.21元/千克；3月均价为20.09元/千克；4月均价为22.76元/千克；5月均价为25.75元/千克；6月均价为27.54元/千克；7月均价为30.19元/千克；8月均价为34.22元/千克；9月均价最高，为34.49元/千克。9月初随着猪价回调，仔猪价格也尾随其后出现明显回落，从9月第1周的34.80元/千克回落至10月第3周的31.59元/千克（图4），连续7周时间下跌了9.2%，但其跌幅小于猪价。10月下旬仔猪销售情况非常低迷，猪场成交量少且购买者压价现象比较明显。

◎图3 2011年以来全国豆粕、玉米价格走势图（元/千克）

◎图4 2014年1月以来全国农村集贸市场仔猪价格走势图（元/千克）

二、近期猪价加快走低原因分析

据分析，9月开始供应量的明显增加造成供需失衡，阶段性供过于求的现象出现，猪价持续走低。这是对整体行情走势过高的一个调整，而饲料成本短期内的同步大幅下跌是猪价下跌的重要原因。

1.饲料原料成本下降，养猪利润持续走高，拉低了猪价。自十一以来，玉米跌势加大，国内玉米仍处寻底的行情。且因受到替代及供应相对充足的影响，小麦价格也出现断崖式的下跌，导致饲料成本下滑严重。尽管猪价并未停止走低，养殖利润一直处于450元/头以上。对养猪户来说，养猪利润是他们要的直接结果，猪价只是个中间因素。因此，饲料原料价格走软，养殖成本下降，拉低了猪价，这是近期猪价下行加速的一个较为重要的原因。

2.消费需求不振，猪肉替代品价格大幅走低，对猪价产生较大打压。因实体经济持续萎缩，部分阶层人员收入缩减，降低消费水平，打压国内需求及猪肉需求。国际及国内商品价格下降及盈利走低，而目前猪肉价格高位，养殖利润高位，对猪价造成一定的压力。和生猪相关农产品价格走软，尤其是对猪肉替代性较强的鸡肉和鸡蛋价格大幅走低，对猪价产生较大打压。

3.生猪存栏上升，供应增加。

根据农业部发布的消息，9月生猪存栏环比上升0.6%，为自7月以来持续三个月的上升，表明因生猪价格上涨，生猪养殖利润好转，补栏增加，存栏增长，目前已升至4.47亿头。生猪存栏增加，生猪供应量增加，阶段性出栏增加，且因养殖利润处于近年来的历史高位，出栏积极性较高，导致生猪略供大于求，猪价下行。

4.其他制约养殖的因素影响。进入10月，东北及华北、西北降温较大，猪病增多，流行性腹泻，感冒，支原体及呼吸道疾病增多。养猪风险增大，养猪户出栏心理增强，局部地区出现抛售，带动周边地区猪价走软。

三、后期猪市行情整体预判

近些年来，养猪仿佛一直都很难跳出价格暴涨暴跌的怪圈。自从2015年8月以来，猪肉价格一路飙高，很多市民戏称为“飞天猪”。然而近期情况发生了逆转，生猪价格一路下跌，市民们购肉欲望也随之“下跌”，肉贩的猪肉也好卖了，因此有人猜测：这是不是意味着新一轮价格上下波动的“猪周期”要来了？后期猪价会继续下跌吗？

事实上，进入9月后猪价就开始呈现下跌态势，生猪供应量不断增加，屠宰企业压价意向越来越明显并且形成规模，生猪出栏价加快下跌。预计后期跌幅应不会太大，因为事实上整个生猪的生产能力还没有恢复到之前一轮，价格平稳、有合理的利润才是可持续的。而后期猪价震荡企稳后上涨的概率会大一些，但是涨幅也不会太大，因为2015年整体经济形势都比较差，对猪肉的需求和购买力不足，考虑到玉米等饲料价格可能持续下滑，猪肉价格上涨不会像上半年那样夸张。高价抑制需求，16～18元/ 千克应该是正常价位区域，预计后期生猪价格在16元/千克震荡的概率较大。

目前大多数养殖户由于经历两年的亏损后，心态已经发生了很大的转变，压栏求高价的现象已经普遍不多，对于终于迎来的猪价高峰，不敢再过度压栏，急于出栏补充亏空是主流趋势。这即便是在接下来的上涨行情中也将成为常态，因为很多养猪人已经认识到后市猪价虽还有上涨空间，但是不会大涨。虽然有阶段性高点的出现，但很难把握不说，届时的出栏状态和屠宰企业的动作也很难预测。

根据目前情况分析，猪价上涨趋势和上涨逻辑并未发生根本变化。虽然生猪价格经历了两个月的回调，但是其回调幅度大约只有11%左右，较之往年相比还有一段差距，因此，如今猪价回调幅度并未达到值得恐慌的地步，养殖户还需理性调整自身的情绪。况且目前回调态势已经触底，猪价即将开始2015年的第三波上涨态势。预计11月生猪价格会结束调整重新开始上涨，年底猪价有望达到17.50元/千克以上。

而从大周期看，这波生猪价格调整并不会影响生猪价格上涨的大趋势，能繁母猪的持续淘汰将使得猪价向上趋势在2016年8月前不会改变。总体上，本轮生猪价格上涨的核心动力—需求相对企稳背景下的生猪供给趋势性短缺，并未发生根本变化。养殖户不能过于跟风，还是应该保持正常的适度出栏量。