原煤产量超预期下降煤价或整体上涨

原煤产量超预期下降煤价或整体上涨

4月1日开始，山西煤炭行业率先执行276个工作日生产新规，省属各大国有煤炭企业带头严格按照276个工作日重新核定煤炭产能组织生产，煤炭产量出现一定压缩，并导致4月份以来部分煤种出现供应紧张，价格上涨。近日，4月份行业和宏观经济数据陆续公布，笔者希望通过对相关数据的梳理，进一步理清当前煤炭行业和市场运行态势。

首先，数据显示4月份国内原煤产量超预期下降。4月份，国内原煤产量同比、环比双双下降早在意料之中，但降幅之大还是超出了笔者预期。4月初，山西省煤炭厅下发《关于全省煤矿依法合规严格按照新确定生产能力组织生产的通知》，要求从4月1日开始，全省所有煤矿在国家法定节假日和周日原则上不得安排生产，要严格按照以276个工作日规定重新确定的生产能力组织生产。考虑到山西原煤产量占全国比重四分之一，山西煤炭减量化生产必然会导致国内原煤产量出现一定收缩。由于山西是第一个要求区域内所有煤矿严格执行276个工作日的省份，且4月份，除了山西之外，其他省区大多仍处于政策观察期，并没有要求煤矿严格按照27 6工作日开始组织生产，因此，数据公布之前笔者认为，即便4月份全国原煤产量出现下降，降幅也不会太大。但是，国家统计局数据显示，4月份，全国仅完成原煤产量26803万吨，同比下降11%，环比减少2577万吨，下降8.8%，同比、环比下降幅度均超出笔者预期。按照4月份产量估算，2016年全国原煤产量将下降至32.2亿吨，同比减少近4.7亿吨，下降12.7%。

其次，在不同因素影响下，4月份动力煤和炼焦煤需求形势出现较大差异，其中，炼焦煤需求形势继续好转。受基础设施投资持续快速增长，房地产开发投资持续回升等因素影响，再加上钢材出口继续保持增长势头。4月份钢材需求形势整体较好，钢价整体呈回升态势。钢价回升带动粗钢产量同比继续小幅回升，进而使焦炭需求得到一定支撑，4月份焦炭产量同比降幅明显收窄，环比出现小幅回升，最终使炼焦煤需求形势较3月份继续好转。与炼焦煤相比，动力煤需求形势却要疲弱很多。国家统计局数据显示，4月份全国火电发电量3289亿千瓦时，同比下降5.9%，环比下降9.7%。考虑到燃煤效率短期不会发生显著变化以及煤电装机占据绝对比重，4月份发电耗煤量同比、环比下降幅度应该与火电发电量降幅大体相当。笔者认为，4月份火电发电量同比、环比双双大幅度下降是由以下三方面原因共同导致的：一是季节性因素，4月份处于传统用电淡季，从历史情况来看，用电量较3月份出现小幅回落属于正常现象；二是宏观经济走势仍然偏弱，4月份固定资产投资增速和工资增加值增速等多项宏观经济指标均出现小幅回落，势必会导致用电需求增速有所放缓；三是替代能源仍在快速增长，4月份总发电量和火电发电量同比分别下降1.7%和5.9%，据此测算，包括水电在内的其他替代能源发电量同比增长12.6%。

最后，炼焦煤供求略显偏紧导致价格明显上升，动力煤供求暂时基本平衡，价格暂时保持基本平稳。在4月份原煤产量大幅收缩的情况下，由于炼焦煤需求形势继续好转，国内炼焦煤市场供求整体略显偏紧，市场上不时有煤企调涨价格的消息传来，国内炼焦煤价格整体出现明显上涨。中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，4月1日-5月13日，CCI柳林低硫主焦、CCI柳林高硫主焦、CCI济宁气煤分别累计上涨53元/吨、60元/吨和75元/吨，累计涨幅分别达10.2%、14.8%和16.0%；另有数据显示，同一时期，进口澳大利亚硬焦煤北方港口到岸价也已经累计上涨超过10美元/吨，涨幅达12%-15%。事实上，不只是炼焦煤，4月份以来喷吹煤价格也出现不同程度上涨。这说明在需求好转和产量下降两方面作用下，整个冶金煤市场已经逐步由供求平衡向略显偏紧转变。各方面数据显示，4月份以来，无论是主产地还是环渤海港口，动力煤价格均保持基本平稳。这说明，虽然4月份动力煤需求处于一年中的低谷，但由于原煤产量大幅收缩，动力煤市场供求基本平衡，从而使煤价保持基本平稳。

值得注意的是，4月下旬开始，特别是从5月1日开始，陕西、内蒙古、河北、山东、四川等主要煤炭产区均陆续开始要求煤矿按照重新核定后的产能组织生产。也就是说，如果后期各地均对煤矿276工作日执行情况进行严格监管，全国原煤产量可能会在4月份基础上进一步下降。

需求方面，由于基础设施和房地产开发投资快速增长，短期粗钢产量很可能将继续保持较高水平，冶金用煤需求将继续高位运行。而6月份开始，受季节性用电需求回升等因素影响，动力煤需求可能也会出现季节性回升。由于原煤产量可能在政策压力下进一步压缩，未来几个月冶金煤供求偏紧态势或会延续，动力煤供求可能也会逐步由供求平衡转向阶段性供求偏紧，煤价整体存在上涨风险。

（李廷）