多家乳企前三季度净利润下滑

陈爱平

国内乳企A股上市公司2015年三季报已陆续披露。各乳企业绩尤其是净利润多上涨乏力甚至下滑。相对来讲，伊利股份的龙头优势仍然明显。同时，尽管“全面二孩”将总体利好乳制品行业，业内人士指出，仍应关注市场竞争及需求增长乏力的风险。

伊利股份三季报显示，2015年1-9月份，公司营业收入 454.79亿元，同比增长8.96%；扣除非经常损益后净利润为34.27亿元，同比增长4.26%。相较其上年同期的高速同比增长，以及上半年的业绩增速，2015年前三季度伊利股份的业绩增速明显放缓。尽管如此，伊利股份是前三季度A股中唯一实现营收及净利润双增的乳企。

海通证券分析师闻宏伟认为，伊利因受制于行业竞争加剧，公司加大费用投入力度，致前三季度归属于母公司净利润增速低于预期。

光明乳业三季报显示，前三季度公司营业收入202.05亿元，同比增长31.93%；扣除经常损益后净利润为1.95亿元，同比下滑49.41%，延续了自2015年上半年以来净利润下滑的趋势；营业收入较2014年同期则变化不大，较2015年前半年有明显增加。

国海证券分析师余春生认为，受2015年上半年业绩增长低迷影响，光明在第三季度加大了广告及促销费用投入，在较强营销力度的拉动下，营业收入明显增长；而由于本期公司部分产品所得税减免减少，导致费用上升，这也影响了其盈利能力。

规模较小的乳企方面，三元股份营业收入为33.55亿元，同比下降2.35%；值得关注的是，在扣除非经常性损益之后，三元在前三季度亏损834.35万元，亏损额较2014年同期明显减少。

科迪乳业营业收入1.95亿元，同比增长1.28%；净利润2991.57万元，同比下降0.52%。

贝因美延续了2014年同期双降的态势：营业收入、扣除非经常损益后净利润分别为8.71亿元、-1.13亿元，分别同比下降15.95%、322.46%。

总体来看，宏观经济增速放缓、乳制品消费增速放缓、行业竞争加剧是当前各乳企面临的同样问题；同时，在上述乳企三季报中，新西兰元、澳元汇率的下降，也是导致相关收益减少的重要原因。可以说，当前国内外形势，给乳企带来了不小的挑战。

不过，市场人士认为，伊利股份的龙头优势仍然明显。闻宏伟分析，从全年来看，预计公司收入增速有望维持前三季度水平，接近10%；净利润增速由于费用的投入而低于收入增速，但较前三季度有望改善。

党的十八届五中全会提出，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。尽管多位业内人士表示，这将利好包括乳制品尤其是婴幼儿乳粉行业等在内的食品行业，但仍有值得关注的风险。

平安证券分析师文献认为，当前，国内婴幼儿乳粉消费增长乏力，再加上进口品牌降价的影响、海淘代购的冲击，行业均价也面临持续下降压力。同时，婴儿乳粉消费渠道正快速从商超向电商及母婴店转移，企业正被迫快速调整产品定位及销售模式。

此外，多位分析师指出，“全面二孩”利好最直接的或许是中端奶粉，对于主打高端奶粉的企业，其面临的行业竞争将更为激烈。