企业环保项目投资决策优化措施研究

韦骏

摘 要：随着市场经济的发展，企业环保项目越来越受国家的重视，其中环保项目的投资决策是企业环境管理的重要环节，本文探讨了环保项目区别于其他项目投资的特点，分别从投资的效与经济性两个方面探讨了优化环保项目投资决策的途径，并构建了环保项目投资的综合评价模型。

关键词：环保项目投资；环境成木；效果性评价；

0引言

随着环境法规的不断完善，以及环保意识的增强，企业需要承担更多的来自法律以及自身行为导致的环境责任，相应的投资决策必须考虑环境的影响。同时，公司的环境影响常常具有长期性，资本预算和有关的投资评估都明确地将投资的长期财务影响纳入到考虑的范围，因此在长期项目的评估中考虑长期的环境产出也非常重要。传统的投资评价方法在进行财务分析时没有考虑到环境成本及收益，导致企业错误判断项目的盈利能力，引起决策失误，甚至会影响到企业的战略决策。

1.环保项目范畴及特点

1.1环保项目的范畴

随着环境压力的增加，企业需要兼顾环境法规的强制性要求以及自身长远的战略发展，追加成本对原有不利于环境保护的技术进行升级改造，特别是随着IS014000系列标准的推行，企业实施环境管理系统的增多，每年企业都需要进行一些以控制、减少或预防为目的的投资，即环保项目投资。这里环保项目泛指一切能引起环境改善的项目，即符合当前和今后一个时期环保产业市场的需求，能促进环保产业的结构优化和升级，满足环保治理的要求，生产出经济和环境效益比较明显的产品的项目投资，主要包括环境保护设备的投资以及研究与开发清洁生产技术的投资。

1.2环保项目投资的特点

企业的环保项目投资决策区别于一般项目投资的差异特点表现为：

（1）决策目标多元化。决策分析不仅以财务指标为基准，还应考虑社会、环境等多种目标。

（2）决策分析的多元化计量。考虑到环境效益的评估，货币不应再是唯一的计量模式，应考虑非货币性的环保绩效。

（3）投资具有风险和不稳定性。未来市场和环境法规演变的不稳定性会给企业的环保项目投资带来很大风险。

2环保项目投资评价方法

2.1环保项目投资经济性评价方法

2.1.1内涵概率法（Internal rate of return，IRR）

内涵报酬率即使投资方案的净现值等于零的报酬率是否高于资本成本来确定该方案是否可行的决策方法，大于資本成本则方案可行，否则不可行。采用内涵报酬率法时可能会出现计算环保设备投资报酬率偏低的情形，这是由于环保项目在现实盈利方面可能不及普遍的经营型项目。然而，这样计算有可能会产生误导。环保项目投资的很大一部分效益是通过治理污染，规避企业环境风险，节约了损害、赔偿费用及资本成本体现的，而这部分成本并未现实地记入会计帐户体系中，对企业是一种机会成本的收益性质。如前面所讨论到的，应用内涵报酬对环保设备投资进行评价时也应进行成本范围的拓展。

其次，按照美国EPA的要求，对环保项目进行评价时，最初阶段采用普通成本计算的结果满足要求后，即可不再进入下阶段计算，而是自接决策；如果最初阶段的结果不满足后，则应按下一阶段继续进行计算，只要后面某一阶段满足要求后即可敲定方案。由此可见，即使采用，“通成本”阶段不合格的投资方案，在考虑了与环境的联系后，后面阶段的计算也可能会满足要求。这种因环境原因将成本、效益范围扩大的方法正反映出了美国EPA对环护投资资本预算的鼓励。因此，对环保项目投资的评价可采用EPA的思想，进而采用多极端求解内涵报酬率的方法，即在初始阶段，按普通设备模式计算的内涵报酬率如果不满足要求，进而逐步考虑环境间接成本、潜在负债以及无形成本的降低。这种分阶段评价的方法可以适时地减少评价工作量，也有利于充分考虑各种环境影响的外部收益。

2.1.2投资回收期

投资回收期是以环保项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，一般以年为单位，是考虑环保项目投资回收能力的重要指标。按照是否考虑货币资金的时间价值，投资回收期可分为静态投资回收期和动态回收期。静态回收期的计算公式为

例如，某污染处理设备，初始投资为50万元，年运行费用为3万元，运行后每年可免交排污费数万元，假设没有其他收益，则净收益为12万元，设投资收益率为20%，分别计算的静态和动态回收期为：4.7年和9.8年。基于对环保项目投资的鼓励，笔者建议应用静态投资回收期对其进行经济性评价。

2.2环保项目投资效果性评价方法

环境负荷消减是环保项目投资的一个主要目的，其消减程度的高低：直接反映环保项目的投资效果。对于环境负荷的计量，人们一般采用的是ISO1400C环境管理体系标准中的产品生命周期评价（LCA）模式，即从企业产品相关的资源开采到制造、使用、废弃、输送等所有阶段中，全过程地评价资源的投入与污染排放对地球环境影响的一种客观、定量的评价模式。

对于环境负荷的计量模式，目前有存量模式和流量模式。前者是指对受环境负荷影响的客体，于不同时点上的状态比较来间接计量的，一般较多运用在客观上对环境损害结果于不同时点上状态的改变，来间接推导环境负荷的大不。如遭受污染的土地、河流水质等可根据一定期间的期末、期初时点状态（存量）的把握来间接推导环境负荷的影响。后者是指根据环境责任主体在一定期间内发生的环境负荷物质总量来计量的，常用于微观企业环境负荷的计量中。如企业排放的SO2总量、废弃物总量等，是一种自接计量的模式。

对于环境负荷的计量单位，主要是采用物理量的计量如：耗电165kw/h，向大气排放CO2173kg。虽然采用物理量计量环境负荷，可反映某一类环境负荷物质的数量，但它有一个缺点，就是难以对不同物理量单位计算的各种环境负荷物质或项目进行统一的汇总，不能使信息使用者从总体上把握企业环境负荷的全部总量，继而无法进行环保项目投资的整体投资效果的评价。为了解决这一问题瑞士和德国的有关学者提出了采用同一环境评价指数方式对不同环境负荷物质或项目进行统一换算的思路。

环境负荷总值（UBP）=Σ环境负荷各项目的物理量（kg，m3，...）×境负荷单位指数（UBP/kg，UBP/m3，…）。

注UBP-环境负荷单位，即Umbelt Belastungs Punkto。以德国Muller-Wenk教授提出的方法为例：某企业排放500千克的CO2和消耗了2万度的电力，其CO2电的评价因子分别为36EP/kg，1.0EP/度，则该企业的环境负荷值为38000EP。由此可见，通过环境评价因子可以求得统一计量的环境负荷总量。在此基础上，可对环境负荷消减的效果作统一分析。

4结束语

环境问题的突现，企业环保项目的投资不可或缺。应用传统的分配规则和传统的投资评估方法，而不考虑环境相关成本与收益，会忽略许多有利于环境的投资。为了提高公司的经济生态效益，环境保护的机会成本应子以考虑，用以判断与识别环境保护的最优水平以及降低环保机会成本的环保项目。

参考文献

[1]王京芳，王露，曲莎. 优化企业环保项目投资决策的方法探析[J]. 科学学与科学技术管理，2013，01：159-163.

[2]杨云峰，吴罕江. 浅谈优化企业环保项目投资决策的方法[J]. 现代营销（学苑版），2013，07：38.