财务报表分析

柯苗

摘 要：本文以D公司为例，先对财务报表进行基本分析，分析过程中充分运用趋势分析法、比较分析法和比率分析法，分别从偿债能力、营运能力、发展能力和盈利能力对其财务能力进行分析，以帮助财务报表使用者了解企业现状、预测企业未来发展。

关键词：趋势分析法；财务报表分析；案例分析

D公司作为拥有多项发明专利的国家级高新技术企业，是全球领先的电荷调节剂、化学碳粉和专用着色剂的化学品新材料供应商。本文对D公司2011年—2013年的财务报表进行分析，希望能给广大财务报表使用者一些参考作用。

一、D公司财务报表基本分析

1、D公司资产负债状况分析

2013年年末，D公司拥有总资产137745.36万元，其中流动资产有70942.25万元，占全部资产51.5%，而非流动资产金额为66803.11万元，占全部资产的48.5%。流动资产主要构成情况：货币资金占流动资产的53.5%，应收账款占24.3%，存货占15.1%。经过比较分析可知，第一，货币资金在2010年呈显著增加，是由于2010年公司上市，募集的大量资金流入了企业。2012年的32，259.03增长至2013年的37，959.59万元，增长了17.67个百分点；第二，应收账款在2013年比2012年增加了63.14%，说明企业业务大增，销售规模扩大；第三，存货2013年比2012年增加了60.23%，与应收账款增幅相近，说明企业为了扩大市场，相应增加了产量。

非流动资产主要分布情况是：固定资产占非流动资产的53%，商誉占非流动资产的29.1%，无形资产占非流动资产的10.7%。比较发现，商誉在以前年度并没有出现，而2013年出现了19，433.74万元，2013年商誉的增加主要系A公司所致，无形资产由2012年的3，073.77万元到2013年的7160.41万元增加了132.95%，增幅引人注目。

2、D公司经营成果分析

营业收入由2013年比2012年增加了54.99%，营业成本也相应增加了47.07%，营业收入的增长幅度高于营业成本，营业收入和营业成本都上涨，抵减项目也在增加。投资净收益减少了58.89%是由于2013年9月30日公司收购A公司80%的股权，收购完成后A公司成为本公司全资子公司。投资规模没有减小，投资项目也没有亏损。营业外支出增加了157.70%，营业外支出大幅增加主要由企业对外捐赠所致。

3、 D公司现金流量分析

比较D公司现金流量表各年变动幅度大的项目，研究分析发现：第一，经营活动现金流出小计增加了44.44%，主要系销售成本的增加及合并A公司所致；经营活动产生的现金流量净额增加了129.99%主要系净利润的增加及合并A公司所致。第二、投資活动产生的现金流量中，投资活动现金流入小计减少了99.70%主要系报表合并所致，投资活动产生的现金流量净额增加了55.33%主要系股权投资增加所致。第三，筹资活动产生的现金流量中，筹资活动现金流入小计增加了344.87%主要系银行借款增加及增发股票所致，筹资活动现金流出小计增加了106.99%主要系归还银行借款增加及借款利息增加所致，筹资活动产生的现金流量净额增加了701.85%主要系银行借款增加及增发股票所致。

总的来说，现金及现金等价物净增加额增加了224.61%主要系净利润增加、增发股票及银行借款增加所致。

二、D公司财务比率分析

1、 偿债能力分析

结合D公司的资产的来源来看：负债26164.73万元，占全部资产的19%，所有者权益有111580.64万元，占全部资产来源的81%。流动比率2011年—2013年分别为：10.41，3.24，2.80，而公司的速动比率、现金比率3年来也整体上平稳，又略呈下降趋势，课件公司尝试调整公司的资产结构，降低流动资产的比重，使公司的资产结构更趋于合理。

企业的资产负债率、权益乘数、产权比率等逐年指标可以看出，企业在改变财务政策，由主要依靠内部，向依靠外部资金和无息资金转变。公司的资产负债率2011年—2013年分别为6.87，18.80，19.00。在2012年和2013年呈上升的趋势，公司的负债比重占总资产比重持续改变，说明公司改变原有的财务政策。

2、营运能力分析

企业存货2011年—2013年周转天数分别为52.28，75.65，91.82，应收账款周转天数2011年—2013年周转天数分别为42.83，73.73，102.04。两者总体上呈延长的趋势并且存货、应收账款周转率总体上呈下降趋势，可见企业实行了比较宽松的借贷政策，企业应收账款坏账损失风险较大。企业应该加强对应收账款的监督管理。企业周转天数持续上升且应收账款周转率持续下降，表明在于企业的应付账款逐年增加。

企业净营业周期2011年—2013年分别为90.57，136.62，164.11，净营业周期逐渐延长，说明企业营运能力正在逐渐下降，一方面是企业主营业务的市场逐渐趋于饱和，另一方面，企业不合理的资产结构，使得企业资金成本比较高，营运能力下降。

3、盈利能力分析

销售净利率2011年—2013年分别为21.75，22.25，18.00，总资产净利率2011年—2013年分别为7.91，9.08，7.78，权益净利率2011年—2013年分别为8.71，9.95，8.79。三者都在2012年略微上升，在2013年下降，结合前面已经对利润表分析过，可以知道企业盈利能力下降，主要由于企业营业成本高所致。

4、 发展能力分析

主营业务收入增长率2011年—2013年为：-4.33，31.21，54.99。逐年增加，企业需要拥有自己的核心技术。股权资本增长率2011年—2013年分别为：3.80，17.90，54.12，主营业务收入增长率和股权资本增长率逐年上升，说明企业将税后净利润大部分屯起来。净利润增长率2011年—2013年分别为：21.73，34.17，25.37，净利润增长率也在下降，进一步说明企业营业成本要加强控制。

三、 总结

根据以上分析，结合公司的具体情况，现存在以下几个问题：（1）公司流动资产占比过高，资金来源中负债占比过少；（2）信贷政策宽松，坏账损失特别严重。针对这些问题，给D公司做出的对策是：（1）调整公司的资产结构，降低流动资产的比重，使公司的资产结构更趋于合理，利用银行借款还有经营负债来促进自身发展，发挥财务杠杆效应；（2）加强对应收账款的监督管理，调整商业信贷政策。

虽然前面分析过企业的成本比较高，但是企业产品利润空间仍然比较大，这说明企业有着很强的技术优势。总的来说，该公司积极向打印耗材产业链横向（载体等）和纵向延伸（上游树脂材料、下游硒鼓企业），未来产业链整合继续值得期待，同时公司积极拓展新产品，未来载体、树脂、以及其他电子化学品将不断提供惊喜和新的增长点，前景是可观的。（作者单位：云南民族大学）

参考文献：

[1] 姜国华.财务报表分析与投资[M].北京：北京大学出版社，2012.

[2] 张新民，钟爱民.财务报表分析[M].北京：中国人民大学出版社，2011.

[3] 中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：财政经济出版社，2011.