险资将改变市场资金结构

随着险资投资新动向逐渐清晰，低估值大盘蓝筹股获得其青睐，分析人士认为，保险资金、社保基金将使市场资金结构发生深刻变化。

《中国经济信息》综合报道

7月，多家保险机构在二级市场上举牌，成为资本市场的焦点之一。分析人士认为，险资的举牌力度超出市场预期，既与监管部门稳定A股市场的要求有关，也是险资出于对个股后续成长空间的乐观判断。在一些个股市值相对低估、股权较分散的情况下，保险资金在判明情况后采取果断买入的方式获得筹码，为日后的收获“播种”。

聚集多头人气

近期，各类保险机构频繁对上市公司开展调研，对象为传媒、制造、环保、IT、房地产等板块。某保险资管人士表示，与历史数据相比，目前险资仓位处于高位，而且只能净买入，在投资决策上的难度大大增加。在配置蓝筹股等相关品种之外，保险机构将考虑加大对创业板部分股票的研究，寻找更多的投资机会。

截至8月16日，已披露中报的上市公司中，有99家公司前十大流通股股东中出现保险资金的身影，其中，有55只个股为险资本期新进股票，21只个股获得险资本期增持，持股总数达74.17亿股，市值达到1155.52亿元。

从保险资金新进持股行业分布来看，险资新进个股数量居前的三大行业分别为：新材料、资本货物、技术硬件与设备，新进个股数分别为12只、9只、5只。

险资一贯以稳健著称，大盘蓝筹股是险资的首选。今年以来，险资入市的步伐不断加快，尤其在6月份股市出现震荡之后，险资依然积极入市，大举增持蓝筹股。

一位业内人士表示，6月份大盘经过短期急速下跌之后，一些个股的投资机会已经显现。选股方面，在险资大举增持蓝筹股的同时，部分因股市非理性下挫而被错杀的成长型中小盘股也受到险资的追捧。

值得注意的是，保监会公布的最新统计数据显示，保险公司今年上半年权益类投资比重大幅上升，投资收益显著增加。今年上半年，险资投资股票和证券投资基金合计15386.11亿元，占比14.84%，较年初上升3.78个百分点，同比上升5.48个百分点。

保监会7月末发布的上半年保险统计数据显示，截至6月底，保险资金运用余额达103684.49亿元，较年初增长11.11%。其中债券35531.95亿元，占比34.27%；股票和证券投资基金15386.11亿元，占比14.84%；其他投资25975.55亿元，占比25.05%。

紧盯国企混改题材

作为以保证安全性为投资前提的保险资金，国企混改为分散投资风险、平衡投资收益提供了想象空间。人保资管人士表示，国企改革所蕴含的投资机遇将是未来几年最大和最重要的主题性投资机会，保险公司作为市场上重要的机构投资者，应当积极抓住有关机会，既支持国有企业改革，也为股票市场的长期稳定发展提供有力支持，同时也有助于进一步提升保险资金运用效率。国企改革的投资机遇主要涉及提升资产证券化率、混合所有制改革、完善激励机制、改善公司治理结构等方面。国有大型保险机构可利用当前保险价值链上相关领域的机会，提升对保险产业链的整合能力和价值创造能力。

人保资管人士表示，对于符合战略性新兴产业方向的国企改革，可以与市场上最优秀的PE机构合作，通过设立产业基金的方式进入，充分借助外脑，积极参与科技型国企改革。而对于单纯的把握二级市场，可以构建一个国企改革投资组合，并且通过前面在一级市场中的优势和自身的资源优势，更好地获取超额收益。

中国平安也在瞄准国企改革机会蓄力。中国平安总经理任汇川此前接受媒体采访时表示，在混改项目的选择上将考虑与保险资金负债相匹配、与中国未来经济转型相吻合以及与中国平安战略协同等因素，参与方式上也有多种选项。

业内人士表示，未来保险资金在混改上可以发挥更加重要的作用，这和保险资金多元化投资分散风险的想法契合。同时，混改也为保险资管产品创新提供了空间。在判断项目价值方面，不同的保险公司有各自偏好，但整体上国企混改在相当长的时间内都会成为保险资金重要的投资目标。

与此同时，作为市场上另一类长线资金，社保基金也在谋划更大的布局。近日，全国社保基金理事会副理事长王忠民在“2015中国证券投资基金业协会夏季论坛”上表示，社保基金在近15年的摸爬滚打中，在二级市场的配置份额从来没有低于25%，最高的时候一度接近40%。同时，社保基金在首批国有金融市场股份化和证券化过程中大举进入，而且可以直接投资国有资产股份制改革，把握股份化和证券化的历史契机。过去一两年之间，在证券市场还处于低迷的时候，社保基金用600亿元左右资金参与了国有大企业的定向增发，在后来得到了足额的回报。

数据显示，社保基金组合在二级市场中表现抢眼，主要集中投资医药、通用设备、汽车、计算机、通信等板块。从其持仓偏好来看，投资标的侧重“一带一路”、国企混改、优先股等热点概念。有机构投资负责人表示，2015年经济结构继续调整，资产配置风险偏好依然有提升空间。虽然近期股市出现震荡，但国企混改等题材是权益类投资中的热点，相应的板块和个股走势依然可期。

频繁举牌25家房企

安邦人寿、生命人寿、前海人寿……目前险资开始发动对房企的频频举牌。

7月24日，万科A发布的简式权益变动书称，前海人寿及其一致行动人钜盛华分别通过深交所集中交易系统买入1.03亿股和4.49亿股公司股份，合计占比为5%。

这已经是半个月内前海人寿第二次举牌万科股份，此次举牌后前海人寿及其一致行动人总共持股占万科总股本的10%，仅次于万科的第一大股东华润的14.9%。

万科只是大批被险资举牌的房企之一。去年初开始，保险黑马生命人寿接连举牌金地集团、农产品两家公司。截至去年9月底，经过数次举牌，生命人寿成为金地集团的第一大股东，在去年三季度增持金地集团至29.9%，逼近要约收购线。安邦保险紧随其后增持了1亿股，持股比例也提升至18.83%。以生命人寿和安邦保险为首的险资对金地集团的持股已高达55%，高度控盘；今年4月1日，中国平安入股碧桂园，共斥资62.95亿港元持股9.9%，成为碧桂园第二大股东。

据wind数据统计，截至7月3日，133家A股房企中，被险资进入前十大股东的房企为25家，占比达到18%。其中，中国人保入股5家房企，安邦保险入股4家，中国人寿入股3家，生命人寿入股2家，前海人寿入股2家。

6月份的股灾被认为是险资深度介入上市房企的最新契机。7月8日，中国保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》。通知放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%；投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。保监会称，此举意在为优化保险资金配置结构，促进资本市场长期稳定健康发展。

事实上，上市房企是险资偏爱的标的。出于救市的需要，保监会在7月初放宽了险资投资房地产和蓝筹的限制，也在客观上为险资松绑。对多年来股权结构稳定的上市房企来说，无论是出于财务投资目的还是想成为实际控制人目的，险资无疑都是一个“外来者”。endprint