QDII基金投资火热下的风险隐忧

许亚岚

二季度末A股暴跌，两市重现千股跌停，虽然投资者依然坚信牛市尚未完结，但也需要经过数周的筹码换手。这时候就可以适当关注其他的投资市场，比如海外证券市场，QDII基金就是一个很好的选择。本期，《经济》记者将就QDII基金的优势以及在这个市场获益的方法进行分析。

QDII彰显海外资产配置重要性

近段时间，刚大学毕业一年的胡女士可谓生活在水深火热当中。跟着牛市的步伐，在今年5月就将工作一年攒下的3万元投进股票市场，到6月初赚了3000多元也算受益不浅。但是A股暴跌之后，胡女士就连着将收益的3000多元和本金亏了一万多元。

现在很多投资者不再仅限于投资国内市场，他们还非常重视海外配置的重要性。投资者进行海外资产配置的主要目的是在全球范围内分散投资、降低风险并在全球范围内追求稳定的高收益。胡女士的情况只是众多股市投资者的一个缩影，这使得一些投资者考虑转向其他投资市场，寻求其他的投资机会。此时，QDII基金就进入了投资者的视野。

QDII就是境内合格投资者投资境外。新鼎资本董事长张弛告诉《经济》记者，QDII基金是国内的资金通过QDII的形式投资于国外的A股市场，例如美国股市，此外，香港市场也可以通过QDII的形式投资。

张弛表示，这种基金一般投资周期很长，美国A股市场过往几年平均每年的收益率在30%左右。“从去年和今年来看，它的收益肯定没有A股的基金收益高，但长期来看，也许它的收益会更高，它是一种比较平稳的长期投资方式”。

中国民生银行首席研究员、发展规划部总经理高级助理温彬向《经济》记者表示，最近这几年它投资的机遇更广，除了香港之外还有一些欧美的市场在进行配置，同时投资标的也不仅仅是局限于股票市场，还有固定收益类的债券QDII基金、房地产QDII基金，甚至黄金这些大宗商品。

QDII基金的配置更加多元化。温彬认为，从这个意义上讲，它可以规避某一项资产的系统性风险，包括一些地域上的风险，这可能使它的综合回报率保持一个相对较好的水平。

QDII基金有公募类、银行类、私募类和券商类。专家认为，公募QDII最适合普通投资者参与，品种更为多元化;对于银行QDII，投资者可以重点关注长期业绩表现较好的产品。

另外，私募QDII最高半年收益超60%，但其门槛较高，通常是100万元起。目前市场上处在存续期的6款券商QDII产品上半年平均收益率为9.66%，表现也很好。

QDII2 显示港股投资新机遇

最近一周虽然有很多QDII基金收益率有所下跌，但较今年上半年来说，整体还是呈上涨趋势的。并且，今年市场上关于QDII2即将开启的消息不断出现，QDII2提高了个人和机构海外投资的额度上限并鼓励更多国内资本进行海外投资。

对于QDII与QDII2的区别，除了海外投资额度上限的提升，上海证券一级分析师刘亦千还告诉《经济》记者，QDII2最大的突破就是个人也可以直接参与海外投资，不一定要通过机构这个中介来进行。

温彬表示，这一个方面也体现出了我们资本项目的开放在进一步深化，同时还可以丰富个人投资者的投资渠道和品种。QDII基金品种繁多，那么，哪些市场的QDII收益率更好更稳定呢？

有专家表明，QDII2在初期对于国内金融机构的冲击较小，由于地域、语言、税收、法律等方面的影响，国内的投资者更有可能先在香港的资本市场进行“试水”。

“我觉得港股的QDII会跟着A股的反弹出现一定的机会。”海通证券分析师桑柳玉表示，港股大盘股估值合理，恒指市盈率约8-10倍，而且内地宽松货币政策不变，以及人民币国际化持续，均利好港股。“经过这次A股暴涨暴跌，更显出港股的配置作用，投资者适当布局港股QDII标的意义得到加强”。

张弛则表示，全世界收益率最高的肯定是中国的资本市场，收益率稳定一点的是美国和香港，这几年美国经济复苏，股票市场比较平稳，也有一定的收益。

而在刘亦千看来，近期应该关注美国市场。“美国市场的产品相对来说比较好一点，有固定收益，7月初表现比较好的是美国房地产开发股”。

影响QDII基金收益率的因素

投资行业处处存在风险，有很多因素影响着QDII基金收益率。中投顾问金融行业研究员边晓瑜表示，影响QDII基金收益率的因素主要是：海外政治、经济情况;国外货币汇率变动;QDII基金管理者的投资水平。

边晓瑜在接受记者采访时说：“近期各类QDII基金的收益率主要是受两个方面的影响。一方面，希腊债务危机愈演愈烈，希腊与欧盟的谈判进展不顺，希腊有退出欧元区的风险;另一方面，美国经济出现通胀现象，而且加息预期强烈。”随着希腊债务危机的逐渐缓和，未来几个月QDII基金上涨的概率较大。边晓瑜也认为，最近收益更为稳定的是港股市场，其受欧美经济震荡的影响相对较小。

“QDII基金收益率高的背后存在的风险主要有三个方面。”边晓瑜对记者说，其一是流动性风险，QDII基金的申购、赎回周期长于国内基金;其二是汇率风险，申购QDII基金需要使用外币，将受汇率波动影响;“其三是人才缺乏，QDII基金投资面对国外资本市场，但是对国外资本市场非常熟悉的基金管理者尚在少数。

而刘亦千对此做了一些补充：“汇率上的风险是需要权衡的，未来的人民币汇率普遍预期会贬值，但也不排除人民币升值的可能性。”另外，投资海外市场也要面临市场波动的风险，除此之外还要面临一些操作上的风险。

既然了解了其中的风险，下一步当然是想好规避风险的方法。但规避这些风险并不容易。

刘亦千认为，如果是汇率风险，部分产品可做一些对冲操控，但市场波动风险基本上是没办法去规避的。

投资者在面临投资风险时还可以通过配置不同类型的基金分散风险。

“这也跟个人的偏好有很大关系。”温彬对记者表示，看你是激进的还是偏保守的，就此在这个市场上选择适合你的风险偏好的投资品种。