2015布局基金轻松分享牛市盛宴

叶辉

最疯狂

“风口”上的分级基金

股市大涨，在“风口”上的指数分级基金备受追捧，成为2014年基金舞台上明星中的明星。最先上演赚钱大剧、令人瞠目结舌的是军工B。受益于军工板块的上涨，军工B上市5个月涨幅就接近翻番。接着，券商股接过了主演的角色，证券B连续多次涨停，几个月时间就使它全年以来收益率超过200%。

在赚钱效应的刺激下，人们纷纷打听：分级基金为什么这么牛？原来，这些分级基金基本都是指数基金。分级基金B份额带有一定的杠杆，一般是两倍，等于跟A份额借钱炒股，再给它每年大约6%的固定收益，多赚的钱都归B份额。比如，在成立半年之后母基金富国军工指数净值达1.51元“上折”时，两个子基金军工A的净值只有1.03元，军工B的净值已经接近2元。

Wind数据显示，截至12月22日，2014年收益榜前十名分级基金B份额有9只收益翻番，第十名浙商进取收益率也达到96.14%。其中，申万菱信深成进取收益率225.92%，申万菱信申万证券行业B收益率222.82%，鹏华非银行B收益率179.80%，排名前三。（见表1）

另外，股票上涨带动了可转债行情，使债券分级基金B份额也上演了涨幅奇迹。数据显示，截至2014年12月22日，杠杆超过3倍的银华中证转债B基金收益率达到175.52%，招商可转债B收益率166.40%，东吴中证可转换债券B收益率也达到了119.30%。老陈在2014年6月买了5万多元银华中证转债B，在涨了30%卖后肠子都悔青了：“我真没想到，债券基金也能涨那么多。”

在赚钱效应下，杠杆基金B份额溢价率节节攀升，从而导致套利资金纷纷涌入，进一步推高了分级基金的溢价率。11月10日到13日，银华中证转债B连续三个涨停后第4天又上涨了8.51%，仅仅4个交易日，交易价格就从1.381元涨到了1.99元，之后的三个交易日里，银华中证转债B又是连续三个跌停。分级基金虽然赚钱，这样的暴涨暴跌也吓坏了不少谨慎的投资者。

交易价格大涨，套利资金流入使得分级基金规模大幅增长。有统计显示，截至2014年12月19日，深市上交易的 59 只股票型分级基金子份额合计市值突破 1000 亿元。

对于喜欢刺激的投资者来说，炒分级基金是很好的玩法。买基金，就是买一揽子股票或者债券，买分级基金，则可以通过杠杆放大收益，是牛市的最好选择。不过，因为涨跌波动太剧烈，疯狂的分级基金实在不是普通人的心脏所能承受。

相比之下，分级基金A份额已经迎来了比较好的投资时机。由于大家看涨股市，都偏向购买带有杠杆的B份额，因此A份额目前普遍折价17%以上。也就是说，如果目前买了A份额，1元钱净值的基金只需要花0.83元左右，享受6%左右的固定年收益，隐含实际收益率大于7%。如果按照往常多数时间折价10%计算，要是现在买入，股市降温它折价回升到10%左右的话，加上固定收益，它的年收益将会超过10%。对于稳健的投资者来说，目前介入分级基金A份额正是良机。

最省心

指数基金的黄金时代

买了指数基金的人，2014年赚钱是最轻松的。指数基金全面战胜股基，再次证明：指数基金是牛市最佳赚钱工具。

Wind数据显示，257只2014年6月30日前成立的指数基金2014年以来截至12月22日平均收益率36.07%。最夸张的是易方达沪深300非银ETF，6月26日成立之后不到半年收益率就达到115.02%，成为年度指数基金涨幅领头羊。它的标的指数是沪深300非银指数，也就是投资于沪深300成分股中的证券和保险行业，得益于年底该行业的强势上涨，该基金成为2014年基金冠军几乎板上钉钉。

数据显示，截至12月22日，42只指数基金2014年的收益率超过50%。其中，申万菱信申万证券行业分级收益率113.75%排名第二，鹏华中证800非银行金融收益率91.80%，位列第三。

不少人都买了沪深300指数基金，它也是市场上数量最多、整体规模最大的指数基金。记者发现，沪深300指数基金2014年收益率多在40%到50%之间，分化比较大，其中兴全沪深300以49.83%的收益率在同类基金中排名第一，易方达沪深300量化收益率49.72%排名第二，富国沪深300收益率48.82%，它们都是增强型指数基金。

对于赚了指数不赚钱的投资者来说，买指数基金其实也是一个不错的选择。联讯证券基金分析师傅鹏指出，这种被动指数的投资方式在牛市当中的优势非常明显，因为在牛市当中指数是一定会上涨的，而个别股票涨跌的不确定性更高，选择指数基金进行投资可以有效防止只赚指数不赚钱的现象发生。

不过，在行情严重分化的情况下，也有少数指数基金赚钱不多。比如万家中证创业成长2014年截至12月22日的收益率才1.89%，大成深证成长40ETF联接收益率4.94%，易方达沪深300医药卫生ETF收益率5.13%，就因为它们跟踪的指数没怎么涨。

关于2015年的投资策略，华泰柏瑞投研团队指出，投资者可以将代表蓝筹风格的沪深300指数基金作为新周期的基本配置，同时兼顾新兴成长类基金。当前市场的根本驱动力是人们对中国新一届政府结构改革产业转型的信心，这一驱动力的作用要大于估值和流动性。只要根本驱动力不变，市场的大趋势就不会改变。

最期待

股基终于迎来美好时代

过去几年，股票方向基金都是“有人欢喜有人愁”，在不少基金赚钱的同时，也有很多基金赔得一塌糊涂。2014年，股基终于迎来了自己的美好时代：多数股基的收益率都在10%以上，优秀股基的收益率超过30%，只有极个别产品赔钱。

Wind数据显示，截至12月22日，工银瑞信金融地产以87.48%的收益率夺得2014年股基阶段性收益冠军，工银瑞信信息产业以78.23%排名第二，海富通国策导向收益率68.14%排名第三。2013年冠军中邮战略新兴产业前期表现异常出色的，在2014年后期股市调整中损失比较大，最终因为收益率只有59.26%跌出前三。股票型基金2014年收益榜前十名收益率都超过50%。（见表3）

从整体看，同为股票方向基金，股票型基金2014年的表现好于偏股型基金。Wind数据显示，截至12月22日，成立时间超过半年的393只股票型基金平均收益为20.56%，349只混合型基金平均收益15.05%。不过，混合型基金前十名收益率都超过了40%，宝盈核心优势C收益率甚至达到了60.70%（见表4）。业内人士指出，混合型基金业绩之所以不如股票型基金，是由基金特性决定的。它们的股票仓位往往没有股票型基金高，牛市表现稍弱，不过如果遇到市场调整或者极端熊市，它们的股票仓位可以降到很低，优势比较明显。这类基金更适合震荡市或者熊市。

2014年，主题基金和量化基金表现突出。以工银瑞信金融地产为首的主题基金，主要受益于金融股暴涨，快速崛起。而以华泰柏瑞量化、长信量化先锋等为代表的量化基金，在2014年终于打赢“翻身仗”，在股票型基金收益榜前十名中占据了4席。之前，量化基金的投资效果一直遭到怀疑，被不少人认为不适合中国股市“国情”。在一轮牛市来临之际，量化基金用业绩证明了自己，它们也是牛市赚钱的好工具。

不过，2014年7月以来，大盘蓝筹强势拉升，市场风格发生切换，让原本重仓中小盘股票的基金经理备受伤害，原本上半年业绩排名较好的一些基金在本轮行情中“踏空”，有些基金甚至最终出现亏损。

在2015年，长期业绩比较稳定的基金，是值得重点配置的品种。

债券基金

闷声赚大钱

债券基金在2014年闷声赚大钱，涨幅比很多股票型基金还要大。

《投资与理财》杂志2014年最后一期的封面报道就是《债券基金喊你捡钱》，报道了2014年债券基金火爆的涨幅。杂志还没开始印刷，债券市场遭遇大规模调整，因为12月8日中国证券登记结算公司关于债券质押回购出台新规，被取消质押回购资格的债券，占企业债的比例在2/3左右，在降杠杆需求刻不容缓的情况下，流动性最后的资产——可转债，首当其冲地遭到了债券基金的抛售，价格出现下跌。后市如何让不少同事担心：我们如此大力推荐债券基金靠谱吗？事实印证了记者的判断：最近半个月债券市场火速回暖，不少债券基金在“黄金坑”中收获多多，半个月涨幅超过10%，比正常年份一年的涨幅还要多。

Wind数据显示，截至12月22日，2014年收益率前十的债券基金收益率都超过了60%，打败其他所有类型的基金。其中，建信转债增强A后来居上，收益率83.46%排名第一。博时转债A收益率78.00%排名第二，长信可转债A收益率73.30%排名第三。（见表5）

为什么债券基金能取得这么高的收益，甚至超过股票型基金呢？那是因为它们都投资了可转债，并且通过杠杆放大了收益。

《投资与理财》记者发现，收益率排名靠前的债券基金，基本都取得了30%以上的收益，它们无一例外都在可转债上收获颇丰。相反，那些没有投资可转债的债券基金，并没能取得太过惊艳的业绩。数据显示，697只（含A/B/C份额）成立时间超过半年的债券基金2014年以来平均收益为15.29%。这个业绩与往年相比虽然已经很好，但是参照那些动辄60%以上收益的优秀债基，还是让人羡慕嫉妒恨。