华谊兄弟：股价调整较为充分

华谊兄弟（300027）：华谊兄弟 2014 年互联网娱乐业务大增32倍，达到7.78亿元的收入规模，主要得益于广州银汉的《时空猎人》、《神魔》表现优异，游戏业务收入大幅增加，以及星影联盟等新业务贡献的业绩增量。其中，广州银汉在并表后实现归母净利润1.2亿，星影联盟实现利润1426万，对利润贡献显著。此外，公司在互联网娱乐领域积极布局，投资了北京捷特瑞影音科技（私人数字影院）、华宇讯科技（“卖座网”）、北京摩点众筹（文化产品众筹平台）、乐恒互动（移动互联网游戏）、易茗尚品（电子商务）、天赐之恒（游戏）等新业务方向，布局节奏超出预期。

根据公司一季度业绩预告，扣除掌趣的投资收益，华谊兄弟2015年一季度恢复高速增长的态势，影视娱乐板块中，电影《天降雄师》、《奔跑吧兄弟》、《失孤》 3部影片实现14亿票房;电视剧、艺人经纪以及影院等主营业务呈稳定发展态势;品牌授权及实景娱乐板块项目稳定发展;互联网娱乐板块中，对主营业务利润贡献较大。

华谊兄弟2015年电影和电视剧项目储备众多，影视业务在2015年有望恢复高速增长，和互联网娱乐和实景娱乐两大板块形成共振，带动2015年公司整体业绩的快速增长。2015年计划上映电影18部（H计划），不仅项目显著增加（2014年14部），而且电影类型更加丰富、投资占比也有所提升。2015年计划形成收入的电视剧高达17部、666集，相对去年的12部432集明显增长。

操作策略：二级市场上，近期该股已调整节奏为主，而目前调整比较充分，可保持关注。