化工：进口受限利好国内天然橡胶

投资要点：

1、进口复合橡胶受限，利好国内天然橡胶。

2、二氯甲烷等产品价格上调。

日前，《复合橡胶通用技术规范》实施期限临近，将会对橡胶和轮胎行业产生影响。新标准下，传统的只添加微量助剂的复合橡胶将被视为天然橡胶而无法避税，而在原产地添加12%以上助剂混炼后的复合橡胶进口到国内轮胎厂将无法使用。所以在2015年7月1日起新标准施行后，复合橡胶这种特殊产品将基本停止生产和进口使用。

2014年我国进口天然橡胶261万吨，进口复合橡胶160万吨，国产天然橡胶86万吨。复合橡胶消失后的缺口将由国产天然橡胶和被税进口天然橡胶填充。国产天然橡胶需求将增加，价格上行，涨价后的国产天然橡胶将和进口天然橡胶形成新的平衡。关注相关受益标的海南橡胶。

同时，近期多数二氯甲烷生产厂家上调其产品出厂价，幅度在100-200元/吨，华东地区市场价则上涨3.1%至3300元/吨。现处下游传统需求旺季，企业走货及订单情况良好；另一方面，其原料液氯价格虽有波动，但进入5月份，内蒙、陕西、河北、山东等地区有多家碱企安排检修，供应量将有所减少，或对价格形成一定支撑。此外，华东地区苯酐价格近期上涨1.2%至8200元/吨，近一个月累计上涨约20.6%，主要是受原料邻苯价格上涨及供应偏紧共同推动。

目前化工行业处于传统旺季，化工品价格整体继续呈稳中有涨态势。在此背景下，成本下降对化工一系列子行业盈利的正面影响将逐步显现。

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