新常态与股市新思维

石侃

本周主板市场在震荡中大幅攀升，而创业板却在震荡中大幅下挫，周四虽然在20日均线附近企稳反弹，但调整的态势似仍未结束，而且个股的走势出现了明显的分化。本周股指期货新品上证50和中证500上市，可能影响主板与创业板的走势。

不管后市如何，从近几日的走势，再追溯到今年一季度的走势来看，有一个显著的特点，就是A股市场大的趋势是震荡攀升，日成交量常常过万亿元，主板与创业板轮流上涨和调整，或者共同上涨，已经成为一种常态。要适应这种新常态，就需要用新的思维来看待这波大牛市行情，避免在大盘大幅上涨时产生恐高症，而在大盘大幅下挫时又产生恐惧症。

这波大牛市行情是在我国经济增速放缓、下行压力增大，政府主动调结构、稳增长、促改革的大背景下展开的。传统的思维方式是，基本面决定股市的涨跌。经济下行，股市上涨，这是不合逻辑的。所以，在这波大牛市初期，不少投资者看到经数据不断下滑，不敢相信会有大牛市产生，把股市的上涨只是作为熊市中的反弹来看待。

然而，正是由于经济有下行压力，才引发了政府的若干经济改革，才出台了降息降准等宽松货币政策，才实施了一系列调结构、稳增长的措施。这些虽然主要是针对整个经济的，但对股市的牛市行情却起到了巨大的推动作用。反过来，股市的牛市行情，一定会促进经济的发展。这样看待当前的牛市行情，就是新思维。

中国这样做，美国早在2008年次贷危机时就开始这样做了，最主要的是实行超低利率和量化宽松的货币政策，使股市持续了6年多的牛市，对于改善企业的经营、提高就业率和居民的收入水平，起到了很大的作用，进而影响到整个经济的复苏。

现在，用新思维看待这波大牛市已经为越来越多的人所接受。问题是，这波大牛市行情究竟能走多高？能持续多长时间？这个问题很难说清楚，目前有很多版本，如沪指最高有看5100点的，也有看8600点的，甚至有看万点的；时间有看三、五年的，还有更长的。这些都是主观预测，需要且行且看。

当前值得关注有以下几个问题：

管理层的态度。管理层对这波牛市行情一直是肯定的。印股票比印钞票好。股市持续走牛，可以扩大直接融资规模，可以利用市场的力量调结构，扶持新兴产业的发展，助力传统产业转型升级，同时，可以提高投资者的收益，刺激消费，拉动经济上行。只要管理层对待这波大牛市行情的态度不变，股市长期走牛就是可以期待的。

对经济发展的信心。政府有关经济改革和宏观调控的措施还在持续进行，“工具箱”里的工具一个又一个，经济一定会健康发展。对股市牛市行情的刺激也是持续性的。

当前股市的赚钱效应能否持续。现在很少有人不为股市的赚钱效应所动心，炒股热胜过了当年的炒房热。房地产热了10年，股市才热了不到一年。只要有钱赚，这种炒股热潮就会持续下去。

当前蓝筹股，特别是大金融板块，市盈率还处于较低的水平，银行股的市盈率只有10倍左右，沪深300指数也只有20多倍。就主板指数来说，持续上涨仍有空间。

当前创业板的市盈率已高达90多倍，但由于大多属于国家鼓励和支持的新兴产业，其中一定会涌现出一批优秀企业，涌现出一批大牛股，会吸引大批新生代投资者。经过调整，创业板仍有上涨空间。

股市需要新思维，但防风险却属于传统思维的范畴。再大的牛市，剧烈震荡和大幅调整都是难免的，能够踏准节奏，做到高抛低吸，自然最好。如果做不到，那就持股不动。牛市中持股，如同熊市中持币一样，都是回避风险的好方法。