中国资本市场的世界之最

每一轮牛市，都是中国资本市场制造“世界之最”的最佳时间，这一次也不例外。

根据截至6月4日收盘的数据，包括基建、银行、机械、通信、地产、石油等多个行业的公司跻身行业“全球市值第一”的宝座。而身为国内资本市场互联网行业龙头的腾讯控股，市值也一度超过2000亿美元，直逼可比公司FACEBOOK。

应该如何看待中国公司纷纷登顶市值“世界之最”？

回顾2007年牛市，在市场资金的推动作用下，以中国石油、中国铝业为首的众多“世界之最”也曾经纷纷诞生。然而，随着牛市泡沫的破灭，这些“世界之最”们也遭遇了滑铁卢。在2007年中石油夺得世界第一市值公司称号后，股价也达到了历史高点，此后遭遇了大幅下跌，跌势延续至2014年末。这样的“世界之最”市值背后，是众多被套牢的投资者，且解套遥遥无期。

那么，当前牛市中登上全球市值第一宝座的龙头老大们，是否全都真的名副其实？“中国石油”式的历史是否会重演？

通过对本轮牛市的中国资本市场“世界之最”进行研究，以市场估值水平为核心，与市值排名居前的国外优秀公司进行对比，我们发现，中国的市值“世界之最”可以分两种情形探讨：

其一是估值水平与国外同级别对手公司不相上下，甚至更为“便宜”的“世界之最”，这其中包括了中国移动、腾讯控股等。其二是估值水平远远超过国外同级别对手公司，显得颇为“昂贵”的“世界之最”，这其中包括了中国中车、中国中铁等。

事实上，中国中车之所以被称为“中国神车”，即包含了市场对其估值畸高的调侃和戏谑。

在登顶市值“世界之最”的同时，部分企业与国外可比公司依然存在有很大的差距。例如工商银行，尽管目前市值成功超越美国富国银行，但从其业务多样性以及综合实力来看，却远不如富国。再如中国移动，相比Verizon的积极扩张，其发展步伐显得迟缓，表现出了垄断优势衰退，盈利缓慢下滑的趋势。

依靠市场资金在短期内推动而形成的市值世界之最，也意味着个股估值中的泡沫也相当明显。如机械行业世界之最中国中车，以停牌前最新股价计算的市值已达8036亿元。尽管自去年底宣布合并预案后，南北车股价一度出现多个涨停，但自4月20日后出现的跌停和暴跌却让人猝不及防，公司市值也在短时间内蒸发约2000亿元。

值得欣慰的是，相比于2007年行业世界之最均为传统行业不同，本轮牛市中作为移动互联网代表的腾讯控股也强势进入了世界前列，为中国资本市场世界之最的名单注入了新鲜的血液。