期指交割日拐点效应显现

邓文标

主持人：本周行情跌宕起伏，市场一路杀跌。从指数走势和运行策略的角度，您是如何看待本周市场走势的这种变化？

玉名：本周行情继周三V型逆转，尾盘反弹翻红之后；周四午盘后再见大幅跳水的恐慌走势，黑周四再现威力，市场也重新陷入恐慌状态，其实从走势来看，市场早盘，包括午盘附近还算正常，虽然调整，但也处于周三收盘价的区间位置振荡，午盘后开始跳水，尾盘更是有了恐慌盘的气氛，不过量能萎缩，创出近期低量。

从技术上来看，目前的位置已探至当年6124点下跌后的第一反弹高点。毫无疑问，此处无论是筹码压力还是心理压力，都是巨大的。敢于上5000点，便是正式宣布有冲击6124点历史高点的信心。指标方面，6月5日沪指收盘5023点，指数已创新高，指标却拒绝新高，日线已经顶背离，图形出现主力减仓信号，我认为日K线的压力就是4月28日的4572点跟5月28日的高点4986点的连线，位于5186点附近，这个位置是指数短期的理论高点。本波调整开始恰恰是碰触5178点后开始，因此本次调整就是一次正常的技术性回调，而且从未来攻击6000点的角度来看，5000点的争夺还会反复进行，这基础夯实牢固，后期上攻才会犀利。

总结来说市场面临一种换挡的走势，牛市还在，但表现方式会有所变化。策略上，对于前期大涨股还是规避为主，尤其是那些近期跌幅并不大，看上去抗跌的品种，也要提防补跌。

主持人：从当前杀跌情况来看，之前的出现个股大面积飙升的局面还会再现吗？在投资策略上，您有哪些要提醒投资者注意的？

玉名：目前，市场最受关注的还是以成长与改革为主题的品种，但是要进一步具体化还需要有个过程。我认为前段时间市场上那种股指大涨，个股大面积飙升的局面，动辄涨停300-400股的情况再次出现有难度了，但超跌反弹和板块轮动还是可期的，尤其是随着类似金融股的补跌之后，前期调整的更有望尝试止跌。

从杀跌情况来看，由于各板块是集体跳水，尤其是金融股补跌明显，这往往是杀跌尾声的迹象，尤其是股期交割日，容易引发局部的拐点，加之新股申购结束，周末降准利好预期强烈，市场在绝望后是希望的开始，此时需要注意风险，但也不要盲目割肉和一味悲观。

主持人：当前股市的震荡带来短线进入的新买点，您认为最近几天股市下跌的原因有哪些？同时在短线行情上，您对投资者有哪些建议？

李飞：当前是短线继续进入市场的新买点，市场短期内过快调整形成了难得的投资机会。最近几天市场下跌的主要原因是短期流动性压力。之前主流投资者认为利率市场化已经完全结束，季末银行冲存款的冲动已经消失。但这一情况与我们观察到的实际情况并不相符。微观调研显示，临近半年末银行出现局部冲存款冲动。这一变化一方面挤压短期内增量资金入市。

另一方面限制杠杆化投资的配资水平。判断市场方向，需要关注这种边际变化对是否被市场定价所全面反映。我们认为这种变化正在被全面反映在A股定价之中。此外，之前仍有大量资金等待入市机会。这一机会也在A 股市场短期快速下跌中逐步形成。

当然这是短线行情，暴跌之后的修复反弹不能错过，但是另外一方面，当市场反弹之后，投资者要注意力度是否已经足以支撑市场形成新高。或者仅仅是一轮新的调整的中继。目前来看，量能强烈的萎缩，对于市场而言，是一个非常强烈的压制。这是亟需在短期得到修正的。而如果市场无法在成交量上达成复苏，那么后续很可能展开一轮更大级别的调整。

主持人：本周大盘仍然没能摆脱周四的魔咒，空头再度选择在此时间节点给予多头致命一击，彻底打破了近期5000点平衡格局，从市场趋势和技术结构来看，您是如何看待当前这种变化？

金鼎：空头可谓不出手则已，一旦出手即是必杀技。本周大盘在空方蓄谋已久的打击下，多头节节败退。首先我们来分析下空头的大杀器，其一是周四为新股申购洪峰期，预计单日冻结资金达4.45万亿元，万亿打新资金逢高减仓导致个股剧烈大分化；其二监管层严查场外配资资金入市，随着更多被查处的资金的逃离市场后面不排除还会有跟大力度的杀跌；其三随着年度中期的到来，企业结算和银行缴款等需求将集中爆发，资金骤然紧张导致大盘上升动力不足；另外近两月产业资本减持已超2千多亿，将超过去年全年之和，也助长了空头气焰；最后中国中车复牌后跌跌不休也极大的打击了多头士气。

从技术上看，20日均线代表了中线的趋势方向。5月5日当时的连续下跌尽管击穿20日均线，但趋势仍然维持向上。所以此次多头最后的防线就是力保20日均线维持向上趋势，否则一旦20日均线向下拐头，意味着指数还将会在后期进行调整，空头将更下一城，对此将需高度关注。

主持人：近期市场明显缺乏可持续性热点，市场风险显而易见，您对目前的操作有何建议？

金鼎：当认识到风险来临的时候，最好的策略就是远离风险！现在大家应该很清楚，我为什么上周开始一直反复提示大家减仓控制好仓位，淡定应对本周新股上会！其实偶尔空下仓感觉也是蛮好的，难得的不必盯着大盘看，不必担心净值缩水，可以很优雅的和朋友清茶一杯，谈天论地，这种日子其实不正是我们所追求的终极目标吗？是的，股市不是生活的全部，距离市场越近，很多时候越容易成为羊群效应中的一员，越容易被踩踏！而不是利用羊群效应！真正的高手都是松弛有度的！一年365天都满仓的并不一定是收益最高的，股市确实和勤奋有关，但有时候无招胜有招！操作上，继续以打新股为主，既然成功高位逃顶，那就继续享受无为胜有为的乐趣吧！