军工：未来业绩将增速换挡

太平洋证券

投资要点：

1、上半年军工电子板块涨势良好，略逊大盘。

2、关注低估值蓝筹、成长龙头以及国企改革。

板块整体表现良好。2015年上半年军工电子板块普涨，26只股票涨幅全部为正， 除旋极信息外，其他股票涨幅均优于沪深300指数19.1%的年涨幅，其中34%的公司股价涨幅超过100%，最低年涨幅也达到了15%，（算数）平均涨幅达到96%，中位数涨幅达到81%。

军工电子板块内，创业板公司涨幅（算术平均值139%）再次领先市场各主要板块， 达到主板公司涨幅（算术平均值61%）2倍以上，中小板公司总体上涨幅（算术平均值38.1%）达到主板公司涨幅1.5倍以上。市值较小的公司涨势较为强劲的现象在一季度后继续延续。

6 月首推组合表现相对较好：以月初至月末区间收盘涨幅计，南方泵业、华测检测分别上涨33.5%和7.7%，大族激光、海兰信分别下跌7.0%和7.4%，跑赢沪深300 指数（-7.6%），中联重科下跌9.2%，跑赢机械行业指数（-18.6%），中航动力跑输行业指数。

6 月份首选组合出现较多调整，其中暂时移除了6 月表现较好、但短期缺乏催化剂的南方泵业、华测检测以及表现相对疲弱的中联重科、海兰信、中航动力；调入转型电商物流的低估值蓝筹中集集团以及前期回调较多的优质成长龙头1）鼎汉技术，关注公司积极外延扩张，新产品研发有望超预期；2）振芯科技，预计中报业绩高增长，卫星移动互联网市场空间广阔；3）海特高新，2H15 业绩有望明显好转，受益于军民融合政策支持。保留未被充分挖掘的低估值自动化龙头标的大族激光。

推荐关注中集集团，鼎汉技术，大族激光，美亚光电，振芯科技，海特高新。