农业：政策红利将继续催化基本面

齐鲁证券

投资要点：

1、畜禽链反转+互联网转型。

2、央行定向降准降息利好农业。

猪市行情继续上扬，北方猪价持续上行带动南方猪价走高，部分地区猪价已经逼近“9”，头均盈利水平继续大幅上涨。生猪存栏和能繁母猪存栏均创历史新低，加之养殖成本增加，养殖户压栏，预计7月份，去产能化带来的供给偏紧将使得猪价继续上涨。猪链整体行情将“破8 奔9”。

中国人民银行决定自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，对1） “三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行2） “三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点;降低财务公司存款准备金率3个百分点。同时下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25 个百分点。央行六月宽松政策延续，对“三农”额外支持，总体利好农业发展;同时畜禽链反转行情已经启动，宽松刺激经济复苏将有利于大行情持续演绎。

强烈推荐畜禽反转，重视国企改革投资机会。随着政府救市政策持续推进，基于景气反转、改革加速，农业股是反弹必配方向，具体而言近期农业股的淘金主线将围绕畜禽反转和国企改革两大主题展开，短期强调畜禽反转。1）基于对于畜禽链链基本面逻辑判断，我们判断畜禽链下半年会有相对以及绝对收益：重点推荐业绩与股价弹性均较高的养殖股，预计有50-100%潜在上涨空间;预期差将引导畜禽链板块再次超配。2）同时国企改革、农垦改革具体实施方案呼之欲出，后续政策红利将继续催化基本面与股价预期双升。

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