医药：政策利好行业健康发展

光大证券

投资要点：

1、政策导向有利于加速行业整合。

2、产业链已体现出相对较高的性价比。

7 月22 日，SFDA 发布了《国家食品药品监督管理总局关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》（以下简称公告），公告引起了行业巨大震动，此次自查涉及到国内103 家医药上市公司，占医药股上市公司总数将近一半。公告称，所有已申报并在总局待审的药品注册申请人，均须按照《药物临床试验质量管理规范》等相关要求，对照临床试验方案，对已申报生产或进口的待审药品注册申请药物临床试验情况开展自查，确保临床试验数据真实、可靠，相关证据保存完整。公告要求在9 月8 日前，各省区市级食品药品监督管理部门负责对行政区域内申请人的自查工作进行监督，最终自查材料由总局组织专家进行分析，视情况展开飞行检查。提高行业规范程度，加速行业整合。严格的政策导向有利于解决“劣币驱逐良币”现象、有利于行业长期健康发展。

A 股的整体市盈率已经明显下降，加之政府出台一系列规避金融不稳定的措施，预计市场会逐步趋于稳定。与此同时，医药板块已体现出相对较高的性价比。目前投资者对宏观、策略的关注度较高，对具体的行业和公司兴趣可能不大，我们建议主要结合基本面情况寻找中报业绩优秀的公司，同时跟踪国企改革、互联网等可持续的主题。

维持基本面向好，以国企改革+估值洼地两条主线，推荐关注：云南白药、同仁堂、华润三九、昆药集团、香雪制药、丽珠集团。