8月震荡调整是大概率事件

邓文标

主持人：本周一作为八月首个交易日，A股延续缩量下跌态势，沪指围绕3600点展开震荡，最终收盘沪指跌1.11%，报收3622.91点，勉强守住3600点关口。请问如何看待当前市场表现，哪些因素将对后市产生重要影响？

李盛：目前市场典型地正处于震荡筑底期，所以市场后市在此位置多有反复是很正常的事情。而后市市场的政策面、资金面以及市场的人气都会对市场造成影响，其中以政策尤为明显，因为政策是目前最能安抚市场前期恐慌的心理，而人气的恢复则是需要时间来慢慢完成，至于资金面，我们觉得市场从来都不缺乏资金，只是缺乏赚钱的机会和效应而已。因为市场一旦涌现大量的赚钱效应，那么场外的那些观望资金或者“大妈资金”自己都会跑步进场来抢筹了。

金鼎：当前市场的表现基本在我们的预料之中。因为有国家队托底，市场继续大幅度下跌的空间基本已经被封杀，但因为经济数据确实不理想，一轮暴跌之后，市场信心恢复仍需要时间，借鉴以往国际经验，政策底后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随成交量显著萎缩，最终成交量都萎缩到前期高点的30-40%，A股目前成交量萎缩到584.8亿股，为高峰的45%，仍可能进一步收缩，预计8月份震荡调整是大概率事件。

但是我们强调“长牛”格局未必只是梦想。短期来看，一些重要的积极信号在显现。一是产业资本增持踊跃，增持或减持比例发生异变，远超100%；二是基金仓位低；三是居民并没有因为大跌而把资金从股市大量撤出。后期影响市场方向的重要因素有：1、未来经济数据的改善情况。2、IPO重启的消息。3、美联储加息的决定。8月的核心交易特征在于市场内在的调整要求与救市资金动向之间的博弈。

楚风：投资者逢高减持，然后主动等待指数回落3600点一线这主要出于两个原因。首先对救市持续性缺乏信心。救市措施中有两项是投资者最为关心的。第一IPO。大家都知道IPO不可能永运停下去，指数接近4200点投资者对于IPO重启的担忧暴增。于是市场出现了较强的主动撤退走势。第二证金买进股票。不管证金这次准备动用多少钱，一旦指数上涨幅度较大其增持肯定会停止。而且之前买进的巨量筹码也很有可能主动回吐。这也就是为什么4200点会连续不断出现利空传言的原因，其实所谓利空传言基本都是体量大一点的投资者的正常分析结果，应该讲还是比较合情合理的。

从前期市场的运行轨迹分析，3600点一线应该是管理层主动救市的下限。这一区域不仅会有国家队的主动救市操作，而且这一线重启IPO、证金减持的可能性都极低。因此到了这一线才出现较强的买进抵抗其实是很正常的事情。目前A股再出现较大利好的概率不会很大，但是国家队主动护盘的行动肯定还在继续。3600点至4200点，A股在这以区域中来回震荡的概率较大。当然操作就很简单了，3600主动出击，4200点不能突破便主动了结。

主持人：本周市场陷入到了来回波动状态，周一有600多只个股跌停，周二有600多只个股涨停，周三又是指数尾盘跳水，周四依旧震荡，市场又进入到了蹦极状态，指数来回拉锯。在这样的行情下，从基本面和技术面上看，后市如何演绎并对投资者有哪些建议？

李盛：市场目前正处于典型的震荡筑底状态，所以在此指数位置市场多有反复，那是很正常得事情，即市场在此既难以大涨，但是也难以大跌，而震荡也是机构为了套出散户手中的筹码，所以，在此我们建议大家，手中的优质筹码不能轻易交出，而那些炒高了的、后市没有潜力的股票，则要坚定出清，同时控制好仓位，保留一定的现金子弹，以防市场最后诱空杀跌时可以补仓。

金鼎：有国家队托底，上涨的话，经济数据差，暴跌后市场信心很脆弱，套牢盘压力也大，所以市场大概率是在3500点至4000点之间区间震荡。技术上看，200日均线已经对大盘形成了强支撑，只要指数不跌破200日均线，还是可以轻仓寻找一些短线交易机会的。从政策上看，国家一直致力于发展稳定的金融市场，并且中国稳定的经济增长，是股市持续上行的动力，一大批优秀企业将会从中脱颖而出因此我们应对股市持有长期看好的信心。从基本面看，A股市场沪市的权重股估值较低，下行空间不大，创业板的权重股具有投资价值，继续杀跌可能性较小，但是很多中间部分的一些公司估值确实过高，我们应谨慎规避，技术面上，很多个股超跌后存在反弹需求，后市我们可以选择那些具有业绩支撑，行业具有明显优势的错杀股合理介入，避免追高影响投资心态。

楚风：这样的走势目的其实只有一个，那便是迅速向3600点赶底，同时等国家队出手救市。只要国家队不出手，尾盘必定会出现恐慌性出逃，周三就是案例。而只要国家队出手，尾盘做多就会非常坚决。

从近期国家队的救市手法看，出现了明显的变化。之前主要是通过拉抬权重股实现暴涨以恢复市场人气。但是经过一段时间实践证明，那样的救市国家队基本属于解放军自杀。救了人家套牢了自己，而只要有一天不救市，那么整个市场肯定再度暴跌。也就说那样的救市措施根本无法稳定市场。近期的救市策略主要是通过拉抬人气个股来鼓舞市场信心。目前市场是在箱体中运行。3600点大胆抄底，即使有小幅损失也不要恐慌。而4200点附近则应该坚决减持，哪怕是优质股、强势股都不应该留存。笔者较为感兴趣的是央企国资整合（中粮系、国药系、中航系、中核系）、地方国资整合（上海、重庆、浙江）。当然军工、航天也都是不错的短线品种。

主持人：由于缩量和均线压制要素，多头始终无法摆脱困境，而管理层又在不断地进行托底。盘面权重板块护盘明显，市场热点建筑材料等板块涨幅居前，航天军工等板块跌幅靠前。请问后市该如何布局及投资策略？

李盛：首先，我们要看清楚市场的未来趋势方向，那就是目前的位置，到底是不是市场底部，如果不是，那么看低到哪个位置？又或者是做右侧交易的，那就继续空仓观望，等市场重新站上了60日均线了再入场；而如果认为目前市场位置应该是阶段性底部了，那么在此位置可以适当性地进行持仓，那么就要考虑后面要布局哪个行业了，我们建议大家关注新能源汽车及其产业链、互联网金融、大健康产业链等。

金鼎：建筑材料板块上涨是因为市场传闻政府将出台基建投资刺激政策，此类板块追高应保持谨慎。航天军工前期涨幅过大，出现一定幅度的调整也是正常的，因为国企改革预期及阅兵事件驱动，航天军工板块调整到位后还是可以长期看好的。后市在控制仓位的前提下，可逢低布局受益国家政策扶持，且业绩持续稳定成长的环保板块。从行业配置上看，我们券建议关注三条线：其一，建议关注下半年景气度大概率回升的板块，包括农业（畜禽养殖、白糖）、通信（互联网基础设施）、电子（军工及智能制造）；其二，东北振兴方向确定，建议关注高端装备制造；其三，“一带一路”持续推进，关注铁路基建板块。在主题投资上，我们建议，中期深挖转型成长股，配置业绩稳定的白马成长；短期聚焦积极财政稳增长的主题，通州、城市管廊建设。

楚风：近期只要看指数不要看技术。因为在非理性市场中，技术是很难准确把握市场的。进入救市底就主动出击，进入市场顶就主动开始回避。不需要理由，只需要操作。没有中线布局的机会，只有近期利用救市反复做短差的机会。救市不退出，这样的操作就继续。只要救市出现明确退出信号，则停止一切操作，耐心观望。